[导读]:摩根士丹利对美元汇率进行了全线下调，去年预测今年美元兑一篮子货币升值5.5%，现在预计今年升值2.2%，这里面跟新兴市场的货币更加坚挺、国内货币政策收紧有关。不仅是中国，很多其他新兴市场，国内收益率和利率也在上升，减少了美元升值的可能性幅度。
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【宏观】
2016年四季度以来，多个经济数据都出现了回升，如工业增加值、名义GDP、房地产投资等，尤其是原材料行业景气度大幅提升，如钢材、水泥等价格出现大幅上涨，周期性行业一番繁荣景象。不过，似乎很少人去关注繁荣景象背后政府的巨大投入，或者民间投资参与度的不断下降。
任何打着市场化名义的加杠杆行为，都会受到严厉监管，2015年上半年的股市是杠杆游戏最后的狂欢，也是杠杆游戏的终结篇。以后只有在期货等不得不用杠杆的市场才会有杠杆市，即使是期货市场，杠杆也在监管的控制之内。
经济短期仍稳，通胀高位回落，房价出现降温趋势，美国加息仍需时日，再加上两会召开在即，短期国内外经济环境并不支持货币政策再收紧。但2月同业存单发行创新高，两会后同存监管等政策或将落地，而且3月面临MPA季度考核的压力，资金面仍将稳中趋紧，上调7天回购利率中枢至3%。
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