[导读]:信用利差难降。上周信用债收益率在国债利率变动不大的情况下大幅下行，致信用债主动压缩。
要不要放水，这是个选择！——海通宏观每周交流与思考第235期
上周美欧日股市上涨，韩、印、港等新兴市场股市普遍反弹，黄金下跌，石油上涨，金属价格普跌，国内股跌债稳。
8月份经济数据已经全部出炉，经济数据全面下滑，工业投资增速均创下新低，而通胀明显回升，PPI再度反弹至6%以上，而CPI也超预期回升至1.8%，这其实就是典型的滞胀，不涨经济涨物价。
在过去的两年，通过大力去产能，我们减少了钢铁、煤炭等过剩行业的供给，推动了钢价、煤价等商品价格大涨，也大幅改善了这些上游行业的盈利。估算中国每年8亿吨粗钢产量，钢价每吨上涨2000块，33亿吨煤炭产量，煤价每吨上涨300块，这意味着中国企业的用钢成本增加了1万多亿，用煤成本也增加了1万亿。煤炭、钢铁、有色三大行业2016年的总收入分别为2.3万亿，6.3万亿，5.4万亿，17年以来的收入增速分别为36%、23%、17%，粗略估算这三大行业17年的收入会分别增加0.83万亿、1.45万亿以及0.92万亿，合计达3.2万亿。问题是煤炭、钢铁、有色的涨价全部是下游行业的成本，下游行业如何买单？ ... 网页链接