[导读]:(2)明年银行资产质量继续改善的两个逻辑：一是中国经济具备韧性，总需求缓慢回落而不是断崖式下跌。
2、明年总需求小幅回落，但保持韧性，产能周期底部逐渐抬升的过程将带动总资产周转率、从而ROE持续反弹，这是决定市场趋势的关键变量，在此情况下，利率的变化只会造成市场的短期扰动。
3、因此，中期市场依旧是ROE慢牛，短期胶着阶段继续重推大金融.
一、资管新规的初步判断：
五月底以来和投资者的交流中，我们一直鲜明地阐述两个观点：
第一，五月底市场领先指标“产业资本增减持”数据快速上升，市场进入反弹窗口期；
第二，十九大后关注金融监管再次加强对利率和风险偏好的扰动。
11月17日，一行三会连同外管局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，把去杠杆的进度再推了一把。
据央行有关负责人的数据，截至2016年末，银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元；公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元；保险资管计划余额为1.7万亿元——池子之大，不难理解新规出台引起市场高度关注。 ... 网页链接