[导读]:第三，市场风格与利率，小盘股的估值与利率水平密切相关。自本轮利率上行以来，市场风格转向稳健的大盘股，并遵照业绩为王的风格，同时小盘股被杀估值。
周末资管新规征求意见稿出炉，详细内容可以参照周日发出的天风策略&宏观&固收&金工&银行&非银六大团队的联合解读《天风总量研究解读资管新规》。
总体来说，我们有大致三点结论：
第一，是否超预期？由于市场对2月份的内审稿已有充分预期，这一次的征求意见稿可重点关注变化。全文看下来，细节之处，新规在行业秩序上比审稿更严，但在操作空间上给了一定放宽，我们认为对市场的增量冲击有限。且新规还是充分考虑了市场情绪波动，所谓“不能发生处置风险的风险”，因此设置了截至2019年6月的较长过渡期；加之去年下半年以来金融去杠杆的力度，因此增量影响或许没有大家想象的那么大。
第三，关于A股的主要矛盾。年底乃至明年年初，金融监管节奏仍然是重要的不确定性因素，包括监管政策和金融领域的换人，还将持续对资本市场情绪波动产生影响。但我们认为资本市场的主要矛盾没有发生变化，即盈利依旧是决定市场趋势的核心矛盾，而利率是次要矛盾。 ... 网页链接