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海通宏观姜超:扩大高质量内需 绝非放水走老路

2018-04-25 07:07:00 编辑:基金速查网

[导读]:会议提出“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展,及时跟进监督,消除隐患”今年以来,市场担心资管新规落地导致影子银行萎缩,而股市、汇市波动剧烈,楼市高位不胜寒,债市的违约事件也开始增加,说明未来相关政策的出台应该会更加缓和,考虑市场的承受力,但在打赢三大攻坚战的总基调下,去杠杆的方向不会变。

  事件:中央政治局4月23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。我们的解读如下:

  一季度经济暂稳,但内忧外患仍存。会议认为,1季度“经济运行延续了稳中向好态势”、“推动高质量发展取得良好开端”。但会议同时指出,“结构性、深层次问题仍然突出”,具体而言,对内是“三大攻坚战”仍需攻克难题,对外是世界政经形势更加错综复杂,因而“完成全年目标任务需要付出艰苦努力”。总结来看,本次会议对未来经济的判断是内忧外患依然存在,下行压力未消。

  扩大高质量内需,但绝非刺激老路。会议重提扩大内需,引发了对走刺激老路的联想。而上一次政治局会议提到扩大内需还在13年末,随后14/15年房地产市场启动。但我们认为本次扩大内需:1)并非全面扩大内需,会议在提及一季度经济时,强调“内需拉动作用增强”,意味着并不存在全面扩大内需的必要;2)是结构性扩大内需,“扩大内需”并非单独提出,而是“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”;3)扩大的是高质量内需,会议在提及完成全年目标时只字未提增速、增长,而是强调“关键是要主动同高质量发展的要求对表”;4)绝不会走刺激地产老路,对于未来的政策安排,“全力打好‘三大攻坚战’”依然排在首位,而三大攻坚战中首当其冲的又是防范化解重大风险,即“使宏观杠杆率得到有效控制”,这意味着绝不会走刺激地产老路。 ... 网页链接