[导读]:王超强调,社融是经济的领先指标,今年以来社融连续大幅回落,预示经济增速可能下降,也意味着经过长时间的收益率调整,融资利率的上行开始对实体经济产生影响。
上半年债市走出小牛行情,下半年能否延续?对此,融通债券基金经理王超表示谨慎乐观,认为在经济转型的大方向下,宏观经济下行给债券市场走强带来支撑。如果实体融资需求得不到改善,债券市场下半年仍有配置价值,可以“顺牛市而为、择洼地而行”。
王超介绍,今年债券市场已经历了三个阶段。一是2017年10月9日到2018年1月19日,利好成空、惨烈的多杀多;第二阶段是1月19日至4月17日降准后,流动性环境超预期,基本面需求存疑和监管空窗影响叠加下的利率下行;第三个阶段是4月末至今,资金面、信用违约频发、基本面等多空因素轮番演绎,收益率震荡明显。
王超分析,年初经济开局平稳,但受春节错位因素影响,经济改善存疑。1月新增社融总量3.06万亿,同比少增6367亿,为近三年的最低水平,资金面比预期宽松很多,债市有所修复。看准债市修复行情,春节前后王超在配置上提升久期,配置长久期利率债和高资质信用债,实现了6.86%的收益率。 ... 网页链接