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中信证券明明:社融会在四季度回升吗?会成为货币政策目标吗?

2018-09-30 09:25:00 编辑:基金速查网

[导读]:(说明:2018年1月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共254.5亿元,其中7天31.80亿元,利率为3.5%;1个月222.70亿元,利率为3.85%。

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  8月金融数据显示社融同比增速10.14%,创2018年3月以来新低,4月中旬,央行定向降准1个百分点置换中期借贷便利,货币政策目标转向边际宽松。社会融资规模作为宏观审慎监管的重要数据指标,在我国货币政策传导机制中发挥着怎样的作用?在反映金融体系对实体经济的支持上的有效性如何体现?社融数据对于经济增长是否具有前瞻作用?社融作为货币政策中介目标的可持续性又将如何演变?本文将对此问题进行讨论:

  货币政策中介目标是架接货币政策工具和货币政策目标的桥梁。历史上中国一直以人民币信贷为主要的货币政策中介目标;货币供应量与信贷规模数量目标自1995年才开始并列出现在政府工作报告中;此后,信贷规模指标逐渐被货币供应量指标取代,到2007年,广义货币供应量正式成为中国货币政策中介目标;2010年央行首次提出社会融资规模的概念,2016年政府工作报告中社会融资规模与M2并存,且首次明确指出“社会融资规模余额增长13%左右”,肯定了社融数据在货币政策传导机制中的2重要性。 ... 网页链接

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