[导读]:短期来看，经历了过去三个月的回调，特别是在近期大盘整体下挫的背景下，我们认为目前医药板块性价比已经凸显，整体估值偏低，增长确定性较高，实际上为传统四季度的“估值切换”行情埋下了伏笔，在当下国际贸易形势不确定性提升等大环境下，随着医药政策的不断落地，成长性相对确定的医药行业的比较优势有望再次提升。
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国庆假期后A股连涨势头戛然而止，医药板块跟随大市步入调整。受疫苗事件、带量采购等冲击，今年第三季度中证医药指数整体表现欠佳，大幅跑输大盘。我们认为，经过前期调整，医药板块估值压力已大幅消化，长期投资价值正在显现，未来随着居民可支配收入、国家投入增加，以及人口老龄化加剧、健康意识提升等，医药板块有望长期走牛。
长期成长逻辑不变
回顾医药板块今年前三季度的市场表现，可谓一波三折。前五个月，伴随医药上市企业陆续披露一季报，中证医药指数一路上行，年内累积最大涨幅一度达到15%。进入6月份，医药板块跟随大盘步入调整，7月份疫苗事件爆发，板块进入超跌状态，8月以后，受到医药新政影响以及整体市场拖累，板块跌势不改。如此种种，直接导致医药板块前三季度表现差强人意。
医药行业的长期投资逻辑是人口老龄化和中国疾病谱的变迁，这一逻辑在未来5年、10年甚至20年都不会改变。参考日本等发达国家的历史经验，随着居民可支配收入的增加，以及人口老龄化的加剧，未来我国医疗费用的支出还会继续增加。 ... 网页链接