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海通策略评2018年三季报:成本费用上升导致利润增速回落

2018-11-02 08:34:00 编辑:基金速查网

[导读]:银行、地产、家电、轻工、白酒的估值与业绩匹配度较好。从PB-ROE角度看,以沪深300(PB(LF,下同)1.5倍,18Q3/18Q2ROE12.1%/11.8%)作为参照基准,可判断在金融、地产和周期行业中,银行、地产、钢铁、煤炭、建筑、建材的估值和业绩匹配度较好。

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  核心结论:①全部A股18Q3/18Q2净利累计同比为10.4 %/14.1%,总营收累计同比为12.4%/12.3%,业绩回落主要源于总营业成本上升,其中研发费用上升、减值损失增多最显著,预计A股18、19年净利同比9.5%、5%。②18Q3/18Q2中小板净利润累计同比为7.1%/13.5%,创业板为1.5%/8.1%,业绩回落源于营收增速放缓、研发支出加大、减值损失增多,预计2018年净利同比分别为5%、2%,19年为4%、8%。③目前估值盈利匹配度较好的行业如银行、地产、家电、轻工、白酒等。

  成本费用上升导致利润增速回落

  ——2018年三季报财报点评

  截止10月31日,除ST长生外,其余A股上市公司都公布了2018年三季报。整体看来,A股净利润累计同比较中报略回落,全部A股18Q3/18Q2/18Q1净利润累计同比分别为10.4%/14.1%/13.4%,其中中小创业绩比主板回落更快。我们认为目前A股已步入业绩回落期,预计盈利在明年二三季度见底。 ... 网页链接

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