[导读]:对于具体的投资机会，林清源认为后续可以重点关注两类公司：第一类是目前商誉占比很少的优质公司；第二类是计提商誉后现金流稳健的优质公司。
近日，证监会发布商誉减值新规，就很多细节加强了对商誉减值的风险监管。这意味着上市公司将进入商誉减值的测试季，或影响到上市公司2018年的年报业绩。作为过去几年众多并购重组的“附属品”，当前超大规模上市公司的商誉资产，或成为悬在投资者上方的一把“达摩克利斯之剑”。
在融通基金研究策划部TMT组长、融通转型三动力基金经理林清源看来，尽管在年底会迎来一波快速的商誉减值潮，但从成熟资本市场的历史看，这种出清是必需的，之后成长股将迎来健康的反弹。这波商誉减值潮也将是A股成长股走向成熟的“成人礼”。
商誉减值迎来大考
林清源认为，从当前A股的商誉问题源头看，同2013年到2015年的并购重组大牛市直接相关。彼时，大量的公司在并购过程中推升了股价，同时也积累了大量商誉。由于在并购时往往会附带三年业绩承诺，从2013年算起，第一批三年业绩对赌到期的公司在2016年迎来大考，从结果看不甚理想。以创业板为例，在12家实施重大并购重组的公司中，有10家被并购标的业绩下滑，占比约80%。2014年进行重大资产重组的公司，2017年迎来承诺到期后的大考，在36家创业板公司里面，有25家被并购标的业绩下滑，占比达70%。 ... 网页链接