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股债两极分化——2018年度主要指数运行分析报告

2019-02-12 08:50:00 编辑:基金速查网

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  2018年中国经济运行环境发生明显变化,经济下行压力有所加大,基建投资增速下行,企业经营景气有所回落。“强监管”、“防风险”逻辑贯穿资本市场全年,“稳杠杆”“稳金融”代替“去杠杆”成为下一阶段政策目标。具体来看,国内方面,资本市场系列新规落地,资管新规打破刚性兑付,结构化安排受限;退市新规利剑出鞘,5股退市或进入退市程序;回购制度迎来重大调整,回购金额创历史新高;大股东股权质押平仓风险暴露,纾困专项产品积极推进;10年期国债收益率大幅下行,利率债市场走出一波牛市行情,信用债市场风险暴露速度显著加快,融资空间受限,违约事件频发。此外,A股正式“入摩”以及沪伦通启动、即将设立科创板并试点注册制等事件,给A股带来一股新气象。海外方面,中美贸易摩擦持续发酵和美联储强劲的加息周期以及持续推进的缩表,成为贯穿全年外部因素的主旋律。在内外部因素的交织影响下,2018年A股市场缩量下跌,各宽基指数悉数下跌,其中又以小盘指数为甚,价值指数全面优于同系列的成长指数。

  全年情况,2018年上证综指、沪深 300、中小板指、创业板指分别下跌24.59%,25.31%,37.75%,28.65%,在全球市场中跌幅靠前。

  图2: 2018年度主要市场股指对比

  A股市场走势:贸易摩擦贯穿全年 强监管重价值逻辑未变

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