[导读]:对护城河的分析判断是长期投资的第一步,也是关键的一步,随后结合估值方法和安全边际的研究分析,就可以帮助形成投资决策。
一个企业过去和当下创造的价值可以通过公开资料了解到,但投资者更关注的无疑是企业未来持续创造价值能力,我们都能够希望找到那些“能够长期维持竞争优势,保持高资本回报率,内在价值不断增长”的伟大企业,这些企业的股东在长期投资过程中自然可以获得可观的收益。所以,决定对一个企业进行长期投资前,最重要的事情就是确认其是否具有强大的护城河,以保护企业的超额利润。
所以关于护城河的研究必须谨慎和深入。能够建立护城河的因素包括但不限于以下几类:
无形资产,包括品牌和专属经营权等。卓越的品牌是最有价值的无形资产,但是建立的过程非常困难。卓越的品牌是营销的持续投入、历史积淀的声誉,再加上一些运气共同形成的结果,新进入者很难挑战。卓越的品牌能够帮助企业获得高超额收益和可复制的模式。要认识到品牌的认可度起起伏伏,绝大多数品牌实际上 ... 网页链接