[导读]:饶玉涵 中游制造业是我目前比较看好的一类资产,从最新的中报看,一大批中游制造业公司的业绩都在超预期,订单也非常好。
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导读:国泰基金的饶玉涵,是一位带有价值风格的均衡型基金经理。她认为企业价值分为静态价值和动态价值两个部分,静态价值能够用财务模型测算清楚,动态价值是不确定的,成为了影响股价的一个重要期权。影响这一部分期权价值的因素很多,核心是要对企业的商业模式和竞争力进行判断,尽可能把一部分的不确定性转化成确定性。
过去几年饶玉涵有两个比较大的变化。第一,她开始把行业比较作为选股的一个过滤器,这样会比纯粹自下而上选股更能看清楚全局的大方向。如果完全自下而上看公司,缺少行业比较,可能会在定价时无法看到行业因素对公司商业模式的影响。第二,在组合管理上,饶玉涵会对公司的驱动因素去做分散,而不是简单的行业分散。有些公司虽然表面上看分布在不同行业,但背后的驱动因素类似,其实没有真正实现分散。
饶玉涵是一位非常勤奋的基金经理,经常去参加各种调研,访谈行业专家,每年参加的调研不下100场。她希望能够通过提高研究效率,进一步扩大其投资上的超额收益。展望未来,饶玉涵认为市场风格大概率会出现再平衡,成长和价值之间的方差会有所收敛。 ... 网页链接