[导读]:在政策与资金的双重推动下，原本较为“小众”的指数增强基金三季度末规模一举突破2300亿元。鑫元基金量化团队人士认为，指数增强基金要长期跑赢基准：一要优化量化模型以适应市场变化，及时捕捉市场中的定价偏差；二要控制风险暴露，避免过度集中于某一行业或个股；三要提高交易效率，以减少市场冲击。另外，在市场波动大、风格切换频繁时，还可用小仓位“打猎”个股，并在合适时以期指仓位对这部分仓位进行替代，挖掘传统多因子投资外的超额收益。
不过，9月24日市场反弹以来，许多指数增强基金“增强”失利。Choice数据显示，近两个月来，在有统计的指数增强基金中，近六成产品净值涨幅超过20%，但84%的产品跑输业绩比较基准。
为何指数增强基金“不增强”？北方一位基金经理表示，自9月24日起至10月中旬，政策利好释放，市场受此驱动呈现出明显的贝塔行情特征，阿尔法稀缺，导致许多指数增强基金的超额收益回撤。
从指数增强量化策略来看，该基金经理表示，策略依赖于历史数据，面对突发的外部冲击时，往往需要事件实际发生并产生影响后，模型才能调整。这导致9月政策驱动下，量化策略的超额回报不佳。10月下旬后，不再完全是贝塔行情，但风格的频繁切换增加了策略获取超额收益的难度。 ... 网页链接