[导读]:解枫表示,预计明年二级市场会面临比较大的解禁压力,估值会有所调整,一级市场也可能会随之调整。欧光耀认为,随着制度红利慢慢减弱甚至消失,投资红利就要靠企业内生增长的红利了。
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“一级市场二级化趋势让一级市场投资面临更大的压力了。”深创投副总裁蒋玉才近日在一场公开活动上如此感慨。
随着注册制的落地,不少企业上市的预期较以往加大,价格也随之攀升,而定价的依据,则是二级市场同类企业的估值逻辑。这种现象在当前火热的生物医药、人工智能和半导体芯片领域尤为明显。
值得注意的是,这种定价方式甚至蔓延至较早期的投资中,让当前一级市场的投资陷入尴尬局面。多位业内人士接受证券时报记者采访时均认为,未上市的企业采用这种估值方式不合理,这将使一级市场投资的成本攀升,加大项目退出的风险。
“现在芯片领域,还没流片成功的企业估值就10个亿了,流片成功的都20个亿了。”深圳一家投资机构芯片领域的投资人对证券时报记者表示,这样的企业这么高的价格,着实让许多投资人感到无奈。
不过,与一级市场“二级化”恰恰相反,上述受访人士更倾向于认为未来的趋势是二级市场“一级化”,特别体现在随着注册制全面推行,二级市场估值会更加向一级市场靠拢,更多看重企业成长性,对于还未盈利的上市公司的估值,也会参考一级市场的估值方式。 ... 网页链接