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富国基金张明凯:告别周期 可转债基金存长期投资基础

2020-12-22 07:56:00 编辑:基金速查网

[导读]:接手富国可转债基金接近两年,无论是之前对此类产品有过一些研究,还是在接手初期,都存在一些疑虑。因为从历史来看,转债这一品类具有显著的周期性,在业绩上对权益行情的依赖度较高,且有放大效应,如2014年中证转债指数录得57%的正收益,但随后在2015~2018年年化回报为-1.5%。展望未来,在转债发行更为持续,规模扩容趋势性向上,投资策略更加丰富,主动性投资优势不断显现的市场背景下,或许转债基金可以告别自身的周期性特征,走向为投资人提供长期回报的道路上

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  接手富国可转债基金接近两年,无论是之前对此类产品有过一些研究,还是在接手初期,都存在一些疑虑。因为从历史来看,转债这一品类具有显著的周期性,在业绩上对权益行情的依赖度较高,且有放大效应,如2014年中证转债指数录得57%的正收益,但随后在2015~2018年年化回报为-1.5%。另一方面在规模上,转债存量也受到对应正股波动的影响,转债赎回条款的设计,会导致在正股出现超出区间涨幅后加速转债转股,在2015年牛市在顶点时,转债市场存量不足20只,市场规模一度低于300亿元。行业内一度笑言,转债研究员抓住行情后,随后因为成功转股而失业,转债基金经理也成为既希望牛市到来,又害怕牛市到来的一类特殊的群体。

  基于上述原因,对于该类产品的未来发展一度迷茫,不过时至今日,一些变化和趋势改变了我这一想法,无论是可转债市场还是由此而生的一些产品,都开始存在长期投资的基础。首先是市场的扩容,当前存量规模已经超过6500亿元,规模的上升改变了供需两方面的属性。在供给上多样性极度丰富,目前转债已经存续接近500个主体,涵盖50个细分行业。 ... 网页链接

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