[导读]:许轩.跨境融资宏观审慎管理改革政策梳理与思考.金融理论与教学,2016,000(005):49-52.
机构开年大手笔调仓，追涨军工光伏 而芯片ETF竟已被抛售逾60亿元
事件：中国人民银行、国家外汇管理局决定将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。本通知自发布之日起实施。企业因此次参数调整导致跨境融资风险加权余额超出上限的，本通知发布之前的跨境融资合约可持有到期。跨境融资宏观审慎管理的其他事宜仍按照《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》执行。
主要观点：对于此次调整，我们的观点如下：1.对企业境外融资有直接影响，其之跨境融资风险加权余额上限降低；2.对减轻人民币汇率升值压力有一定作用，并且与前几日的境内企业境外放款宏观审慎调节系数对人民币汇率的影响程度相比要更大；3.属于疫情应对的临时性政策退出，是央行通过宏观审慎系数释放的逆周期调节信号，以促成市场预期分化，促进外汇收支平衡。
世界银行在最新发布的2021年1月期《全球经济展望》中称，假设2021年大规模推广新冠病毒疫苗接种，预计2021年全球经济将增长4%，低于6月时预测的4.2％。其对美国和欧元区的经济预测有所下调，对中国经济增长预测则上升1个百分点至7.9％。世界银行表示，因为中国经济表现更为强劲，因此国际市场对人民币的信心也十分充足。从汇率上来看，的确如此。2020年下半年来，人民币升值态势强劲。在2021年首2个交易日，人民币汇率日内升值1000点，在岸人民币汇率和离岸人民币汇率进一步刷新两年半来的新高，人民币回归“6.4时代”，今日人民币对美元中间价报6.4708。
在人民币持续走强的背景下，逆周期调节的政策信号频频释放。1月5日，央行为境内企业人民币境外放款业务松绑，其将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。而时隔2日，中国人民银行、国家外汇管理局于1月7日决定将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。
图1：中国人民银行、国家外汇管理局关于调整企业跨境融资宏观审慎调节参数的通知