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A股抱团进入“自由辩论”:正方名单“一箩筐” 反方有点“孤独”(附核心观点)

2021-01-13 15:29:00 编辑:基金速查网

[导读]:1月13日,A股躁动继续,全天成交额再次突破万亿。市场表现上,指数全天震荡走弱,市场分歧加大。招商证券认为,后市来看,资金层面一季度仍有较大规模的新发行基金支撑股市估值,四季度二级债基也有200亿的新发规模支撑转债估值,但权威媒体以及市场对机构抱团表现出较高的关注度。而当前抱团转债价格已经不低,进入考验交易能力的时刻,若后续抱团瓦解、则蕴含较大的回撤风险,可能会引发估值与平价双杀,因此应适当将目光转移至非热点板块以及价格相对较低的优质品种,不过双低品种仍然要规避。

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  市场表现上,指数全天震荡走弱,市场分歧加大。截至收盘,沪指跌0.27%,报收3598点;深成指跌0.61%,报收15365点;创业板指跌1.57%,报收3130点。板块上,白酒、军工、锂电、光伏等高位抱团板块集体下挫。

  在近期市场躁动的过程,各大研究机构和专家对于“抱团”现象的讨论依然热烈,目前来看,认为目前抱团有其合理性,抱团仍未趋向极端的正面观点居多。

  来看他们都说了什么。

  正方名单“一箩筐”:中金、中信建投、国金、光大、德邦……

  对于抱团现象,中金公司的最新研究观点认为,不必过分担忧“抱团”解散影响。

  中金公司认为,当前主动公募持股尚未完全脱离基本面。

  中金认为,2010年二季度至2020年二季度主动公募持股平均PB为2.32倍,该数字于2020年Q2上升至4.77。但估值上升主要是由于主动公募持股近年持续从老经济向新经济转移所导致。假若将主动公募行业持股比例与当期市场行业分布相匹配,最新市盈率为均值向上一倍标准差水平,与创业板指水平相近。

  此外,机构持股向少部分个股集中或是长期趋势。对比海外市场,投资者关注度或向少部分公司集中,具体表现为不论是成交、市值还是营收,少部分股票占据市场大部分比例,当前A股集中水平与海外仍有差距。与此同时,被动/主动公募管理规模向头部集中,将使得投资决策权向少部分人倾斜,投资行为或将更一致。

  中信建投研究所所长武超则在接受媒体采访时曾表示,从2018年到现在,整个市场的机构行为越来越明显。不管从市场的新发基金还是增量资金来看,散户市场逐步在向机构化演变。这就导致重仓的白马股被不断推高。

  德邦证券的研究观点认为,机构抱团行为短期难以瓦解。首先,在市场交易惯性之下,热席短期难散;其次,近期公募基金发行依然非常火爆,增量资金踊跃入市;最后,年报披露季来临,机构抱团的标的业绩确定性较高,易受市场追捧。

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