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历史上的美债利率快速上行如何影响中美股市?

2021-03-01 09:49:00 编辑:基金速查网

[导读]:摘要事项:近期10Y美债利率升至最高1.54%创疫情以来新高,同期中美股市均迎来波动调整,高估值的成长风格首当其冲,引发市场对美债利率上行的持续性与空间以及对权益资产带来持续负面冲击的担忧。第一,回顾历史经验,10Y美债利率平均在4个月左右上行超100bp,单日最大上行幅度约20bp。基于历史经验,当前美债利率仍有一定的向上空间,因此我们提示防范权益市场的波动风险,建议关注有高盈利支撑的板块。

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  事项:近期10Y美债利率升至最高1.54%创疫情以来新高,同期中美股市均迎来波动调整,高估值的成长风格首当其冲,引发市场对美债利率上行的持续性与空间以及对权益资产带来持续负面冲击的担忧。

  第一,回顾历史经验,10Y美债利率平均在4个月左右上行超100bp,单日最大上行幅度约20bp。回顾过去三十年,为提高对当前美国无限QE阶段的可比性和借鉴价值,我们重点关注美国货币宽松期间的7次10Y美债利率快速上行阶段以及上一轮QE退出后加息阶段的2次利率过快上行时期。整体来看,在以上阶段10Y美债利率上行期一般在2-4个月左右,平均上行幅度约117bp,最低54bp,最高147bp;单日最大抬升幅度约20bp。其中,利率快速上行的节奏主要受到经济反弹预期、通胀预期、货币政策表态等因素影响。

  第二,大类资产表现方面,整体呈现油强金弱、权益资产波动加剧的特点。其一,利率上行通常由经济复苏预期或通胀预期驱动,在此期间往往伴随着原油价格的波动上行,平均涨幅在15%左右。其二,因在货币宽松阶段的利率过快上行大多由实际利率贡献,所以黄金价格整体表现弱势,平均跌幅在-3%左右。其三,权益资产整体波动加剧,美股在盈利稳健增长的背景下具有较强韧性,平均收益率约8.5%,而A 股同期表现相对弱势,上证综指区间收益率平均低于标普500指数9个百分点左右。 ... 网页链接

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