[导读]:三、“稳字当头”助力“冬日暖煦”，建议关注工业品补库存的机会。我们维持12.8《冬日暖煦》以来的判断，“稳字当头”的政策预期将进一步增强企业补库信心和制造业投资力度，库存周期由去库进入补库阶段的确定性得到加强，A股分子端的机会将较前期进一步增多。
● 事件：中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。
● 本次会议“稳字当头”成为主基调，基本符合市场预期。要点如下：
“稳”字贯穿20年政策主基调，确保实现小康社会和十三五规划目标任务，预计经济增长仍有底线思维，政策张力定力并存。
货币政策由“松紧适度”转为“灵活适度”，预计货币政策仍将密切关注通胀走势。预计20年货币政策大基调延续“小宽”。但预计明年猪价上涨带来的通胀上行仍将掣肘货币政策，下半年货币政策空间释放。
财政政策发力点由减税降费切换至基建补短板，以5G为代表的的新基建将持续发力。相较去年，本次会议在减税降费方面的表述明显弱化，隐含着20年减税降费力度可能弱于19年。预计20年积极财政政策的发力点在基础设施短板领域，包括传统基建和新基建。
房地产坚持“房住不炒”，全面落实因城施策及旧改下地产投资仍有一定韧性。符合我们前期地产调控力度难以继续加码的预期。 ... 网页链接