[导读]:展望 2020 年，我们认为市场大概率出现的情景是流动性平稳、盈利回升、风险偏好稳中改善，在此情景下 A 股趋势向好，正收益的概率较高，核心的投资主线主要集中在以下几个方面：
12 月份以来，市场逐步走出底部，反弹趋势加速，主要受益于内外部因素利好的共振。从内部来看，经济基本面强于预期，随着稳增长政策发力，近期多份经济数据向好；外部因素有所缓和，有利于缓解明年出口对经济影响的担忧，市场风险偏好得到显著转暖，资金加速入场，春节躁动提前启动。
我们认为 A 股市场仍处于长期底部区间，指数短期有反弹空间，明年市场机会也会继续向好。
基本面：经济数据好于预期，低位反弹，稳增长的信心开始增强。11 月 PMI 为 50.2，好于预期，时隔 6 个月后首次回升到 50 以上；11 月新增人民币贷款 1.39 万亿，新增社融 17,547 亿元，存量同比增 10.7%，均好于预期。我们认为 9 月份之后经济已经短期见底，在库存低位下 ... 网页链接