[导读]:周三债市再度踩踏,早盘央行OMO放量给予多头信心,10年国债19一度下行至2.795,但随着赎回压力持续释放,信用债开启暴跌模式,带动长端利率持续上行,午后市场再度出现暴跌,下午3点后情绪开始恢复,长端利率冲高后显著回落。周三债市再度踩踏,早盘央行OMO放量给予多头信心,10年国债19一度下行至2.795,但随着赎回压力持续释放,信用债开启暴跌模式,带动长端利率持续上行,午后市场再度出现暴跌,下午3点后情绪开始恢复,长端利率冲高后显著回落。全天10年国债19上行0.5bp至2.82,10年国债17上行1bp至2.87,T2212和T2303分别下跌2毛2和3毛6.对于当天盘面,我们有如下看法:
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周三债市再度踩踏,早盘央行OMO放量给予多头信心,10年国债19一度下行至2.795,但随着赎回压力持续释放,信用债开启暴跌模式,带动长端利率持续上行,午后市场再度出现暴跌,下午3点后情绪开始恢复,长端利率冲高后显著回落。全天10年国债19上行0.5bp至2.82,10年国债17上行1bp至2.87,T2212和T2303分别下跌2毛2和3毛6.对于当天盘面,我们有如下看法:
1、在几个月之前,我们与一些理财和公募基金的投资者交流时,普遍都比较担心利率一旦反转,已经完成净值化改造的20~30万亿规模的理财市场会出现赎回—下跌—赎回的负反馈,一致认为这是未来1~2年国内债券市场最大的灰犀牛风险。结果没有想到,这个灰犀牛风险出现得如此之快,应该是市场上绝大部分人都没有预料到的。
2、在资管新规之前的时代,理财作为资金池—资产池模式最大的载体,为地产行业和地方政府融资做出了巨大支持。但从2016年金融去杠杆启动后,地产周期下行的大趋势行将确立,所以需要提前对理财进行整改,通过MPA和资管新规等条条框框对银行进行约束。之前那种资金池—资产池模式需要进行穿透式监管,随着资管新规过渡期结束,理财子公司纷纷成立,理财产品的成本估值法被净值法替代。 ... 网页链接