[导读]:对于科技股的估值问题,曾鹏直言,估值是一个相对概念,重点还是看企业所处的产业周期和生命周期。
博时基金权益投资总部投研总监曾鹏拥有近15年基金从业经验,擅长科技、新能源、生物医药等新兴行业投资,偏爱成长股投资。他格外重视产业发展的规律,持续践行自己的成长溢价理论,并获得良好效果,他管理的博时特许价值A任职年化回报达到26.17%。
曾鹏认为,投资最重要是看清楚方向,在前景广阔的“赛道”中寻找优质个股。例如,半导体、云计算、自主可控、新能源、医药生物等未来都是上万亿市值的产业,会诞生一批世界级的企业。
曾鹏自2005年起先后在上投摩根、嘉实基金从事研投工作,2012年加盟博时基金。他擅长TMT、新能源、生物医药等新兴产业的投资,是典型的成长风格选手。“成长溢价理论”是他的核心方法论。
曾鹏说,主题成长阶段的产业正处于爆发初期,可能还没有盈利,但商业模式初步成型,产业前景、行业壁垒等脉络清晰可见,这一阶段往往体现出的是估值弹性,如果简单用静态PE去看往往会不得要领,考察的重点是企业的空间、壁垒、弹性等。处于价值成长阶段的产业,往往是商业模式成熟后开始进入利润兑现期,这个阶段更关注的是企业的成长质量,如业绩增长与估值的匹配程度、盈利能力、现金流,以及对产业景气程度的确定性和持续性的把握。而当产业进入成熟期时,会更关注企业的永续经营能力、现金回报及分红率等。 ... 网页链接