[导读]:张东一：约克大学理学硕士，伦敦政治经济学院(LSE)理学硕士，12年证券从业经验，近4年公募基金管理经验。现任广发基金国际业务部基金经理，管理广发聚优混合、广发估值优势等基金。
今年以来，受突发的疫情等多重因素影响，A股市场结构分化。截至5月20日，包括医药生物、电气设备、食品饮料等六大行业涨幅超10%；同时，也有强周期的六大行业跌幅超过10%。增长确定性较强、发展路径比较清晰的公司估值处于历史相对较高水平；与宏观经济相关度比较高的周期品，估值则回到历史相对低位。
站在当前时点来看，宏观经济何时会见底回升，两极分化的市场风格未来是否会发生轮换？过去5个月表现强势的医药、消费等行业，未来是否依然有不错的投资机遇？在充满不确定的市场环境中，把握住市场的本质、公司的本质，才能拨开迷雾看清未来发展的方向。
在广发基金国际业务部基金经理张东一看来，本质就是资产收益率，也就是常说的ROE，在合适的位置买入有护城河的高ROE好公司进行持有，这是长期获得收益的好方法。就以今年的消费品来说，张东一就认为，部分必选消费品受到今年市场偏好和流动性驱动，当前估值已经不便宜；但诸如高端白酒公司，虽然短期的上涨也有来自于流动性的因素，但从企业长期价值出发，估值还是有其合理性。 ... 网页链接