[导读]:经济爬坡尚未结束，下半年货币政策由总量宽松转为结构性宽松。我们在中期策略中强调当前经济仍处于赶工期，经济爬坡尚未结束。
事件：央行公布2020年6月金融数据：社融新增3.43万亿，高于预期的3.00万亿，存量同比增长升至12.8%；新增人民币贷款1.81万亿，高于预期的1.76万亿；M2增速维持在11.1%，M1增速从6.8%降至6.5%，我们认为：
新增人民币贷款增加带动新增社融略超预期。6月新增社融3.43万亿，强于去年同期的2.62万亿。其中，信贷贷款同比多增2515亿，是此次新增社融上涨的主要支撑，企业直接融资同比多增2256亿，政府债券同比多增533亿，但环比下降3962亿，表外同比增627亿。 ... 网页链接