环节

国泰君安指出，国内铝土矿资源日趋紧张，进口依赖增加，定价权外移，铝土矿价格长期看涨，铝土矿环节的利润有望提升。风险提示：电解铝开工率不及预期；铝土矿供给释放超预期；国内经济增长不及预期。(2024-03-26 07:08:00)

3月26日消息，中信建投研报指出，近期AI行情的本质是，国产大模型能力的集体跃升，仅一周之内我们就看到kimichat、阶跃星辰、通义千问。而国内C端AI应用格局也在悄然变化，根据SimilarWeb，从kimichat的增长趋势看其3月网页访问量有望达800万，4月有望超1000万，有机会在短期内超过国内第1的文心一言。与OpenAI类似，国产模型也将遵循文本→图片→视频→3D的路径，依次在各个环节实现能力的本质提升，IP的多元变现将再度受益。(2024-03-26 07:21:00)

中信证券研报指出，国内方面，伴随着国内海风项目审批推进和开工回暖，叠加“十四五”装机需求旺盛，我们预计国内海上风电行业有望迎来信息催化和景气复苏共振。国外方面，在欧洲及东南亚国家逐步进入海风建设高峰期的背景下，国内海风头部厂商凭借自身产品优势切入海外供应链进行全球布局，有望加快出海和全球替代，并充分受益。在国内海风加速回升、海外海风迎增长的新阶段，我们建议重点关注海上风电相关环节。(2024-03-19 07:54:00)

近期，上市公司陆续发布2023年四季报及股份回购公告，多只重量级公募产品的最新调仓动向也得以曝光。记者注意到，药明康德、普洛药业等医药股分别被中欧医疗健康、兴全合润、兴全合宜减持；国恩股份获富国稳健增强债券基金增持；南都电源获易方达新经济、易方达科翔和易方达均衡成长增持；福莱特被广发高端制造减持，梅轮电梯则获国金量化多因子和国金量化精选增持。东吴证券研究所表示，2023年全年国内新增光伏装机216GW，同增147%，高基数下2024年增速将放缓。同时，目前产业链各环节盈利承压，节后价格能否继续反弹成为市场期待。(2024-03-18 01:17:00)

今年以来，发起式基金上新速度加快。截至3月15日，年内新成立153只发起式基金，在全部新发行基金中占比近三成。相较于去年同期成立的发起式基金，在数量和占比方面均有所增加曾衡伟进一步分析称，首先，风险控制是发起式基金运作中的关键环节。由于发起式基金通常具有较高的灵活性和创新性，因此更需要严格控制风险，以确保投资者的资金安全；其次，加强投资者教育也非常重要(2024-03-16 03:00:00)

中金公司研报认为，海风和海外有望成为2024年风电设备行业重要拉动。预计2024年中国风电新增装机量有望实现70—80GW，保持小幅增长，其中海上风电达到13GW，陆上风电达到60GW以上，行业在持续修复中呈现结构性高增长，海风新增装机有望在2025年继续同比增长38%至18GW。我们也提出了2024年中国风电产业链三大关注点：1）我们认为国内海上风电有望迎来招标、在建规模起量，2024年中后大概率进入景气度饱满的状态，2024年也有望成为专属经济区项目建设的元年；2）根据GWEC预测，2022-2030年海外陆风和海风新增装机复合增速有望分别实现10.8%和33.1%，增长潜力较大，中国风电供应链出海正在加速，各环节有望持续兑现大量订单；3）我们预计整机环节2024年交付机型设计降本的幅度有望与价格的下降的幅度相当，海风交付提升结构性改善盈利，而零部件价格降本有望推动整机盈利进入小幅回升周期。(2023-12-22 07:44:00)

中信证券研报称，据蔚来官方微信公众号，12月17日，蔚来CEO李斌实测搭载150kWh电池包的蔚来ET7，单电芯能量密度360Wh/kg，实测全程续航1044公里，这是半固态电池车型首次公开直播实测。固态电池兼具安全和能量密度优势，随着半固态电池装车逐步取得进展，全固态电池未来可期，随着固态电池产业链降本和产业化程度提升，固态电池各环节将充分受益。蔚来ET7搭载150kWh半固态电池实测超1000公里续航，是半固态电池车型首次公开直播实测，具有重要意义。固态电池兼具安全和能量密度优势，随着半固态电池装车逐步取得进展，全固态电池未来可期，我们认为随着固态电池产业链降本和产业化程度提升，固态电池各环节将充分受益。(2023-12-20 07:53:00)

中信证券研报指出，全固态电池不使用隔膜与电解液，突破安全与能量密度瓶颈，具有巨大应用潜力，但受制于成本与实际应用性能，全固态电池尚处于起步阶段，随着半固态电池产业化与装车引领，全固态电池未来可期。2023年6月卫蓝新能源半固态电池交付蔚来，2023年10月SolidPower向宝马交付全固态动力电池A样，上汽、广汽、宝马、丰田等相继宣布固态电池装车时点，产业化未来可期。固态电池具有广泛的应用前景，2023年以来半固态电池装车引领下，全固态电池未来可期，随着未来固态电池产业化程度不断推进，我们认为固态电池产业链各环节将充分受益。(2023-12-11 07:55:00)

12月8日，证监会就《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》公开征求意见。这标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。其次，有利于形成良好的行业发展生态。《规定》实施后，将全面加强公募基金证券交易监管，引导基金管理人合理分配交易佣金，优化完善交易佣金信息披露等要求；同时，推动证券公司加强交易单元出租、使用等环节的管理，加强证券交易服务能力、研究服务能力建设，在证券交易、研报解读、跟踪研究等方面提供更加专业、优质的服务，有利于推动证券基金行业长期健康发展。(2023-12-09 00:39:00)

临近岁末，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司的投资步伐不停，本次的投资对象为“华虹系”成员。天眼查显示，截至目前，大基金二期的对外投资项目达44项。制造领域的晶圆制造环节依然是大基金二期的投资重头，本次入股华力微也是对晶圆制造环节的加码。(2023-12-05 16:53:00)

号称“国家队”的大基金突然出手。天眼查APP显示，近日，上海华力微电子有限公司发生工商变更，新增国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司为股东，同时，公司注册资本由约220.7亿元人民币增至约284亿元人民币，大基金二期持股占比为10.2374%据不完全统计，自成立以来，大基金二期陆续在半导体一级市场投资了逾40家企业，累计投资金额超600亿元。在投资标的上，包括已上市企业和IPO企业，还有部分尚未提交申报材料的公司，覆盖了集成电路设计、芯片制造等产业链多个环节。(2023-12-04 21:53:00)

中信建投12月1日研报指出，我国低轨卫星互联网仍处于建设早期阶段，卫星制造和火箭发射环节有望率先启动。卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未来的建设重点。卫星互联网军民领域应用前景光明，市场空间广阔。(2023-12-01 07:44:00)

华泰证券研报称，10月中旬以来主产地煤矿生产陆续恢复，市场情绪随之逐步降温，煤价阶段性反弹结束。受主产地煤矿生产陆续恢复且库存高企的影响，市场情绪已有明显回落。与此同时电煤需求表现较弱，煤炭库存持续积累，目前煤炭产业链各环节库存均处于历史高位水平。(2023-11-17 07:22:00)

金融监管总局11月11日消息显示，11月10日至11日，金融监管总局召开学习贯彻中央金融工作会议精神专题研讨班暨监管工作座谈会，研究贯彻落实措施。此外，“三定”方案还强调，要加强金融监管内部治理，强化对权力运行的有效制衡，规范政策制定、市场准入、稽查执法、行政处罚、风险处置等工作流程，强化对重点岗位和关键环节的监督制约，打造一支政治过硬、专业精湛、清正廉洁的监管铁军。(2023-11-12 00:22:00)

中信证券研报指出，2023年10月以来国内外卫星互联网领域事件催化和政策出台较多，我们认为在全球卫星竞争加剧、ITU申报时效性限制、国内政策支持力度持续加大、火箭发射成本和卫星制造成本不断下降等因素的作用下，未来5年我国低轨卫星发射有望进入“指数级”增长的爆发期。我们保守预计卫星制造和卫星发射环节的潜在市场规模高达3500亿元，看好其中带来的材料端投资机会。看好卫星制造和卫星发射环节带来的材料端投资机会，推荐布局基本面向好与卫星主题概念共振的材料标的。(2023-11-07 07:51:00)

数据显示，截至11月2日，近三个月全市场业绩回报排名靠前的20只基金，不仅全是主动权益类基金，且多数是医药主题基金或重仓医药行业的产品。华泰柏瑞中证中药交易型开放式指数证券投资基金基金经理谭弘翔在三季报的未来展望中就表示，行情与基本面的背离体现出当前中药板块依然处于估值调整阶段，前期受政策密集出台催化的估值已基本回到理性区间，而政策效应释放所催化的上市公司业绩还有较大的增长空间，尤其是新一期基药目录遴选工作或将于今年四季度启动，明年上半年颁布执行，对中药板块形成实质性利好，中药在预防、临床、康复等各个环节的用量占比增加是大势所趋，鉴于中药指数估值已处于三年来的最低水平，未来下行风险相对可控，具有较高的确定性。(2023-11-06 08:50:00)

中信建投研报表示，酒企三季报亮眼叠加宏观预期向好，建议加大白酒配置。1）8月份以来白酒动销环比明显提升，随着中秋国庆旺季平稳度过，渠道对完成全年目标信心更足，2024年春节备货时间更为充分需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。(2023-10-30 07:48:00)

建信基金两员大将周智硕、陶灿旗下产品三季报已悉数披露。较二季度末，周智硕、陶灿在管基金规模均有缩水。从基本面来看，光伏行业海外需求放缓，硅料供给充分释放，产业链面临产能过剩压力，单位盈利有下行风险；新能源汽车需求缓慢恢复，电动车渗透率重新回到 30%以上，智能化创新加速，但部分环节仍面临降价压力；储能行业需求维持高景气，但由于行业壁垒整体不高，行业格局较为混乱，行业盈利能力普遍下行；风电行业装机进度受多方面因素影响整体慢于预期，随着政策制约环节逐渐疏通，海上风电装机有望加速，2024 年有望成为需求增速最快的子行业；氢能行业变化较大，在政策刺激下，制氢设备需求高速增长。(2023-10-25 11:37:00)

今年三季度，权益类基金遭遇净值回撤，新能源主题基金大面积重挫，部分重仓煤炭、石油等股票的传统能源主题基金，却普遍实现正收益。该基金提到，三季度减持了有产能过剩风险的锂电材料、光伏组件等环节，超配智能汽车零部件、海上风电等方向，但在新能源行业整体下行的情况下，业绩仍有较大回撤。(2023-10-25 12:31:00)

中信证券研报指出行业周期角度，海外大厂稼动控制下存储供需逐渐改善，主流存储价格23Q3起持续回暖，我们看好产业链公司23H2业绩底部复苏，及24全年持续改善。国内厂商主要布局利基存储设计或主流存储模组环节，23Q2大部分存储厂商毛利率已至近年低位，库存见顶，营收/出货量出现环比增长，部分厂商利润端环比改善。我们预计23H2随库存去化，需求逐步回归，未来行业细分龙头有望迎来业绩修复机会，看好国内存储产业链周期复苏叠加国产化趋势下的投资机遇。建议关注：1）存储模组；2）存储芯片设计；3）存储配套芯片。(2023-10-25 07:41:00)

王迪，曾任信达澳银基金行业研究员。2014年11月加入融通基金，曾任研究部行业研究员，现任融通新能源汽车主题精选灵活配置混合、融通先进制造混合、融通产业趋势臻选股票、融通创新动力混合等多只产品的基金经理至于此前重仓的新能源，王迪认为，后续更需要重点挑选个股。虽然行业明年整体增速有望表现不错，但很多环节出现产能过剩的问题，要挑一些竞争格局比较好的细分环节，供需相对可控，才能享受到行业的增速(2023-10-23 06:03:00)

中信证券：风电行业建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节全球新增风电装机将保持稳定增长，其中海上风电增速更快，将会带动产业链出货量较快增长。考虑到行业发展、成本下降、技术进步和出海发展等因素。我们建议关注桩基、海缆、升降梯和轴承等环节。(2023-10-20 07:41:00)

随着公募基金2023年三季报披露拉开帷幕，知名基金经理调仓换股的动向以及对后市看法跃然纸上。广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍大有可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。(2023-10-20 15:25:00)

1.高需求支撑，未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现。新能源车销售高增长，持续拉动锂电新技术各环节蓬勃发展。乘联会公布9月新能源车市场零售74.3万辆同比增长21%。风险收缩。新能源车很多相关概念在逐步落地，一体化压铸降本增效，自动驾驶实现落地，整车量价齐增故事落地确定性变高，风险收缩。(2023-10-20 08:11:00)

10月16日消息，据中信证券研究部总量组观点，当前市场底部正在夯实，应把握当前布局时机。结合国际环境与产业周期，应该围绕①新技术、新场景带来的创新增量和②国内新兴产业的自主可控两大主线进行布局，建议重点关注智能汽车、生成式AI、半导体、人形机器人、卫星互联网。国内及全球宏观经济不及预期；海外多模态及国内大模型技术进展不及预期，AIGC商业化进度不及预期；乘用车销量不及预期，各车企城区领航功能的“脱图”及“开城”节奏不及预期，高阶智驾下游选配率不及预期；特斯拉Optimus生产节奏及技术进展不及预期；华为、苹果新机出货量不及预期，国内半导体各环节技术突破和国产替代节奏不及预期等；卫星发射节奏不及预期，国内一箭多星、火箭回收等技术进度不及预期；海外高利率环境下，光伏电站及储能装机或仍受压制，需求复苏不及预期；行业总体复苏节奏及相关政策落地不及预期等。(2023-10-16 08:18:00)