紧缩

中信证券研报指出，日本央行在3月货币政策会议大幅修改货币政策框架，结束负利率及YCC政策，停止购买ETF和J-REITs，撤销通胀超调承诺，未来将以短端利率为首要政策工具，本次会议决定日元无担保隔夜拆借利率目标区间为0%~0.1%。日本央行已对通胀前景有充分把握，且退出宽松政策未引发市场恐慌。日本通胀及薪资增长可持续性弱于预期；定量测算的稳健性、准确性、有效性与假设考虑的周全性不及预期；日本货币与财政政策紧缩程度超预期；日元波动程度超预期；海外商业前景与风险事件对日企的消极影响超预期；市场情绪超预期或不及预期。(2024-03-20 07:50:00)

广发证券研报表示，从A股已披露的数据来看，第三季度非金融盈利回升，中报盈利底确认。海外通胀超预期，美联储紧缩超预期，全球经济增长低预期，国内稳增长政策不及预期。(2023-11-01 07:41:00)

一、核心观点如何理解三季度GDP强于预期与市场的疲弱反应？美国2023年二季度GDP初值公布，环比折年率为4.9%，高于4.3%的市场预期；同比折年增速为2.9%。当前2%通胀目标之下，能源价格面临的巨大不确定性，房价同比增速回暖对2024年末和2025年的影响以及薪资韧性对服务价格的支撑仍可能导致通胀偏离稳定下行的轨道。(2023-10-30 08:08:00)

中信建投研报指出，前期北向资金持续单边净流入的流动性条件可能难以继续维系，在当前体量下未来北向资金流入斜率或降低、双向波动或加大。北向资金动向不能代表市场整体资金面情况，公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况，数据存在一定的统计误差；经济下行超预期，宏观调控政策不及预期，政策刺激效果显现需要一定的时间传导；海外市场波动超预期，海外经济下行超预期，全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，地缘冲突持续超预期，国际关系和环境局势存在波动风险，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场等。(2023-10-20 08:54:00)

10月16日消息，中信建投策略陈果指出，当前市场底部区域震荡，等待回升动力。经济数据有企稳迹象，三季报有望确认盈利底，且后续经济金融政策仍值得期待。风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。(2023-10-16 07:40:00)

中金公司表示，三季度A股受海外紧缩预期变化、国内经济内生动能遭遇阶段性挑战等因素影响下有所调整，与此同时中国稳增长相关政策持续加码，8月增长数据初显改善。近期来看，虽然十一长假期间海外紧缩预期进一步加强、全球权益资产价格波动较大，但考虑到当前内需已呈现边际企稳迹象，稳增长相关政策仍在发力，我们认为对四季度市场不必过于谨慎，注重阶段性与结构性机会。配置建议：温和复苏环境下关注基本面先行改善行业。当前中国经济显现边际修复迹象，叠加稳增长相关政策仍有进一步加力的可能，我们认为政策重点支持、基本面有望迎来改善的行业可能会成为市场的交易主线；存在产业催化的部分科技成长细分领域建议结合景气度预期做自下而上布局(2023-10-09 07:33:00)

在重要经济数据向好支撑下，隔夜美股欧股一度走高，但伴随着美联储官员“将需要在一段时间内维持紧缩政策立场”的表态，以及美国两党持续拉锯推升联邦政府“关门”风险，最终美股冲高回落，国际银价、油价双双跳水。盖洛普民调还发现，越来越多的美国人表示，经济问题是当今美国“面临的最重要问题”。(2023-09-30 08:09:00)

中信建投策略陈果团队认为，前期政策底已被市场逐步认可，8月经济数据环比改善，近期中美关系趋暖，市场底信号强烈，宜坚定守住筹码，迎接新一轮行情。风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期(2023-09-25 07:23:00)

中信证券研报指出，年中以来黄金受美元美债持续高位震荡影响短暂调整。通过历史复盘，中信证券认为黄金突破前高的背后都出现“三因素共振”的支撑，即三个主要的影响因素均朝利多黄金行情的方向运行。美联储紧缩周期节奏变化超预期；美国经济衰退开启时点早于预期；中美关系等短时地缘政治风险扰动超预期；美国与非美经济基本面差异引发美元币值波动超预期；欧洲和日本货币政策超预期；美债发行及评级调整超预期。(2023-09-14 08:30:00)

维持行业增持评级。推荐上游板块中国海油、中国石油、中国石化。推荐油服板块海油工程，中海油服(601808.SH)。推荐补库需求增加的涤纶长丝板块新凤鸣(603225.SH)，桐昆股份(601233.SH)中期供需边际转弱，留意欧美宏观风险；长期价格中枢向上。中期看供需可能边际转弱。年底前伊朗，委内瑞拉等国产量将持续上升；汽油裂解价差伴随欧美出行旺季结束而回落，柴油预计仍将强势；能源端CPI或使欧美央行货币政策紧缩压力上升；同时需谨防美国为降低通胀压力而再次对产油国进行政治谈判的可能性(2023-09-12 08:00:00)

中信证券研报认为，权益市场的底部特征已经开始显现，估值触底、风险偏好反弹、盈利逐步修复三大因素有望助推股市短期内探底回升。宏观经济复苏不及预期；稳增长政策效果不及预期；美联储货币政策紧缩力度超预期；国际地缘政治恶化。(2023-08-29 07:53:00)

中信建投表示，政策推动下，科创板正在见底回升，再次重申看好科创板战略性机会。从短期来看，IPO阶段性收紧，大股东减持行为规范，科创板最为受益，同时科创板的高弹性、强贝塔属性，在市场企稳反弹期间表现最好风险提示：地缘政治风险。半导体行业复苏晚于预期。海外美联储紧缩程度超预期。(2023-08-29 07:33:00)

中信建投证券研报认为，此次央行调降MLF15个BP，OMO利率10个BP，并且增量续作OMO，在量和价上宽松的幅度较大。风险提示：第一，宏观经济和金融体系仍然面临海内外环境的多重扰动，国内受到疫情余波、地产、地方政府债务的影响，国外受到贸易冲突、海外紧缩和极化思潮的影响，国内经济发展和改革都可能存在一定不确定性(2023-08-16 07:43:00)

中信证券研报指出，近期美国房地产市场似乎出现回暖迹象，但我们认为这种回暖迹象不是周期性复苏信号。新屋与成屋在房价和销量两方面表现背离，这种异常现象表明住宅市场在表观上的回暖是由房源供给结构性短缺而非购房需求旺盛所致，其内在逻辑是业主在利率快速大幅上行环境中卖房后换房的意愿低，部分购房刚需由成屋市场转移到新屋市场。美国居民置业情绪超预期；按揭贷款利率走势超预期；信贷紧缩程度不及预期；居民部门加杠杆能力超预期。(2023-08-09 07:54:00)

一、核心观点如何理解偏强的二季度GDP初值和略低于预期的ECI和PCE通胀？二季度GDP初值环比折年率为2.4%，明显高于1.8%的市场预期，同比折年增速为2.56%；随着一季度的环比折年率上修至2.0%，美国上半年经济运行高于1.8%的长期潜在增长率。经济同步指标CEI环比也在回升，在美国短期经济韧性再度被数据确认的情况下，美联储小幅拉长紧缩周期的可能不宜低估。(2023-07-31 07:58:00)

今年以来，国内物价持续低位运行，引发了关于中国经济是否陷入通货紧缩的讨论。通货紧缩一般具有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降等特征，且常伴随经济衰退。接下来，要用好现有货币政策空间，保持货币条件与经济潜在增速和物价基本稳定的要求相匹配，兼顾好经济增长和物价稳定。同时，也要看到目前存在有效需求不足等问题，要着力稳定市场预期，增强全社会经济活力，提高居民收入和消费能力，推动经济高质量增长。(2023-07-19 05:21:00)

当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧。需要指出的是，机器人永远取代不了人。资本市场是人组成的市场，是人性特点和弱点都充分暴露的市场，市场决策很难完全被机器人取代。(2023-07-12 07:11:00)

今年以来，北向资金大幅加仓A股市场，截至6月29日收盘，其上半年累计净流入近1796亿元，较上年同期增长近1.5倍。其中，沪股通净流入947.65亿元，深股通净流入848.83亿元。整体来看，北向资金在今年上半年显流入态势，对于后市，招商证券近日研报指出，只要美联储政策紧缩不再超预期，则汇率继续调整的空间已相对有限，有望止跌企稳，且6月以来外资企稳净流入显示其对汇率的担忧减弱。一旦市场对国内经济和政策预期改善，则有望引导人民币升值，进而驱动外资加速回流。(2023-06-29 17:56:00)

中金公司研报认为，2023年初至今中国经济增长修复领先全球主要经济体，过程并非线性回升，在此背景下指数显现波动但仍有单个位数表现。风险提示：地方政府债务压力、物价超预期下行、海外货币紧缩强化是可能需要注意的下行风险；上行风险包括稳增长政策和改革力度超预期、中美关系阶段缓和，等等。(2023-06-13 07:39:00)

该ETF目前持有32家公司，前十大持仓股在投资组合中的占比达56.9%。其中，排名第一的便是近来炙手可热的英伟达，微软和谷歌母公司Alphabet紧缩其后。(2023-05-26 00:00:00)

夏俊杰还提出，更看好港股市场投资机会，“港股的走势是反转，而非反弹，随着美联储紧缩政策的终结，以及港股自身调整的结束，新一轮趋势性机会也许并不遥远，做好准备，一起迎接‘两个周期的共振’。”(2023-05-09 00:00:00)

A股一季报披露已经结束，素有“价值投资”之称的险资在一季度进行了哪些操作?界面新闻记者统计发现，在剔除国寿集团对中国人寿、平安集团对平安银行和中国平安的持股市值(下同)后，保险资金共出现在831家上市公司的前十大流通股股东名单当中，持仓总市值5458.17亿元。泰康资产权益首席投资官严志勇认为，下阶段，在美联储有望结束紧缩，国内经济处于长复苏态势下，可密切关注风险资产表现。从行业上来看，建议聚焦“复苏+主题”双主线：复苏层面，关注需求积压释放、供给优化、成本改善等逻辑；主题层面，关注二十大报告、数字经济、中特估值下的国企改革以及自主可控等方向。(2023-05-07 07:58:00)

中信证券最新研报指出，美联储5月议息会议决定加息25bps，符合市场预期；在声明中删除此前“预计一些额外的政策紧缩可能合适”的表述，暗示在已连续加息十次后可能暂停加息。美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性超预期；银行业危机等金融风险事件影响超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。(2023-05-04 08:18:00)

核心观点：2022年，跨境资金呈现出从中国等新兴市场流出，回流至美欧等发达市场的特征，美国全年吸纳跨境资金净额达1.6万亿美元。风险提示：美联储货币紧缩再度加剧；美欧银行业危机继续发酵；国内经济复苏强度显著不及预期；中美关系紧张加剧。(2023-04-24 07:38:00)

投资于境外市场的QDII基金近一月(2月27日至3月27日)取得不错收益。统计数据显示，截至3月27日，456只QDII基金中有202只近一个月的收益为正，占比为44.3%，超过四成；同时，在收益排名前十榜单中有7只为黄金主题QDII基金，且包揽榜单前七名。“美联储紧缩货币政策或仍会持续，但年内降息预期也有升温迹象，国际宏观基本面的不确定性仍将利多以美元计价的大宗商品资产。(2023-03-28 01:17:00)