缺口

美联储11月议息会议如期加息75个基点，联邦基金利率上升至3.75~4.00%区间。鲍威尔暗示加息节奏或放缓，但利率高点将更高(gotohigher)，且利率在高位停留的时间将更长。第三，产出缺口被低估，合意的利率高点或在5%左右。根据泰勒法则(Taylor rule)，目标政策利率不仅取决于通胀的偏离度，也受产出缺口影响。(2022-11-03 08:11:00)

中信证券指出，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能，今年底明年初降准落地概率较大。预计10月债市仍然面临较多的基本面利空因素，但是经历了9月份利率的调整，当前市场对利空更为钝化、对利多会更加敏感，震荡格局难以改变。(2022-10-21 08:28:00)

中信证券认为，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度我国央行均有降准的可能。降准落地的概率分布为明年1月>12月>11月。总体而言，综合考虑流动性缺口、MLF到期、美联储加息节奏、历史降准多发时点等，未来一个季度均有降准的可能，降准落地的概率分布为明年1月>12月>11月。从外部环境来看，11月和12月美联储议息会议后是加息节奏转变的重要窗口期，也会成为国内降准的重要观察窗口；而从内部环境看，信贷开门红的需求、对冲专项债提前发行、春节前的流动性安排等因素都更加倾向于选择1月或者12月作为降准时点。(2022-10-21 09:53:00)

供给受限：全球能源/材料资本开支处于低位，产能长期难扩张从全球能源/材料行业资本性支出来看，12年后全球推进双碳目标，能源/材料行业资本开支增速回落。我们建议关注“供需缺口”有望延续扩张的上游资源/材料行业(煤炭/有色/化工)。在二级细分行业中，我们筛选供给相对“刚性”的行业：预计产能22H2之后“投产”、产能利用率(2010年以来的分位数)高的细分行业，这些行业主要集中在资源和材料等领域(2022-10-06 07:28:00)

在资金面平稳跨过季末后，10月资金利率是否会出现趋势性上行、人民币汇率是否会掣肘货币政策，成为市场关注的焦点。中信证券测算，不考虑中期借贷便利(MLF)和逆回购到期，10月存在约4000亿元的流动性缺口。对于人民币汇率贬值是否将掣肘国内货币政策，民生证券指出，央行在兼顾内外均衡的同时，仍是以我为主，毕竟稳增长、稳就业、宽信用依然是央行当前阶段的主要诉求，对内更需维稳。而对外可以动用稳汇率相关手段工具，一方面我国仍有经常项目顺差的基础，另一方面又有相对充足的外汇储备。(2022-10-06 07:05:00)

中信建投证券策略团队认为，本轮行情的性质是首先内需筑底，近期疫情多发，但综合金融数据、地产和汽车销售和商品价格看，好于市场前期悲观预期，且随着出口下行，稳增长政策会边际加码，这个时间段风险偏好逐步提升行业配置方向：当前行业配置整体围绕渗透率、替代率和供求缺口三方面展开，关注持续高景气的储能、光伏、新能源车、军工方向，供需缺口下的煤炭有色及造船周期的开启，以及渗透率有望加速提升的机器人、AR/VR、光伏新技术等新方向，同时适度关注一线白酒、券商等。(2022-09-13 07:13:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。海通证券：采暖季欧洲天然气缺口几何？短期市场情绪正逐步恢复，水电出力下降及高温天气的持续，催化煤炭需求改善。我们继续看好下半年国内煤炭需求的环比扩张，稳增长等政策预期也有望带动行业中期需求，叠加海外煤价在冬季旺季还有望强势，预计国内价格下半年或高位向好(2022-08-25 12:42:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。招商证券：四大角度剖析！投资建议来看，总体来看我们认为8 月USDA 利好玉米和小麦，利空大豆和油脂。建议关注小麦和玉米价格景气受益的相关标的如苏垦农发、登海种业和大北农，以及受益于油脂下行成本降低的道道全。(2022-08-24 12:07:00)

多城结合自身房地产市场运行情况对二套房认定标准作出松动，改善型购房支持进入“因城施策”的执行阶段1)我们在前期报告提出：在当前“多孩政策”+“父母同住”的政策导向下，居民改善型购房需求提升明显，但资金缺口较大，后续合理改善型购房需求的支持力度有望提升。详见《提升改善型购房的信贷支持，满足合理的改善型购房需求——对2月24日国家住建部新闻发布会的点评》。风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，市场需求不及预期风险等。(2022-08-20 08:08:00)

譬如本轮市场反弹以来，基金净值上涨了49.52%的华夏产业升级A在自己的二季报中就明确表示，在俄乌战争的背景下，很多国家都在提升军费在GDP中的占比，我国的国防支出和经济体量本就严重不匹配，未来在弥补缺口并随着经济体量增加近一步增加国防开支占比是必然的选择。展望三季度，军工的业绩确定性依然很强，能力建设带来的需求增长、规模效应的显现都将是业绩增长的有力助推。(2022-08-03 00:00:00)

三季度大概率会成为军工板块的全年收获的“大季”。企业将一方面回补二季度的“缺口”，另一方面为了应对环境的不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成。近期，众多券商纷纷为军工板块背书。总之，就基金二季报看，二季度被公募基金重仓的64只军工概念股中，有38只的基金持仓股数较一季度末增加，这说明公募还是很看好军工股未来机会的。(2022-07-25 00:21:00)

当前，大盘持续保持高位震荡走势，内外多因素的扰动下，市场在等待业绩、政策、美联储加息等诸多预期的尘埃落定，在此情况下，机构仍将加快调仓速度，资金也难以形成合力，各自为战。短期大盘盘中还有回调要求，但成交量重新过万亿，量能有所释放，周三缺口回补，消除了后市隐患，短线进一步回调空间有限，技术上有望绕半年线蓄势整理。昨北上资金净流出27.52亿，其中深市净流出13.46亿，沪市净流出14.07以，北上资金当前流入、流出态势与大盘走势较为一致，交易风格也趋于短线化，这说明在全球经济衰退风险的压制下，外资也难以保持长线投资的投资风格，这也进一步加大了当前A股的投资难度，短期内我们仍认为，防御重于进攻，不追高，不杀跌。操作上，轻指数、重个股，关注传媒、军工等低位板块及TMT、能源、有色、新材料、输变电设备、农林牧渔、底部二线蓝筹股，回避股价较高的高估值题材股及垃圾股。(2022-07-22 07:36:00)

在全球电解铝供需缺口缩窄预期下，下半年，铝价大概率延续第二季度的下跌态势。我们预计，在国内需求释放期间，铝价可能会出现反弹行情，但是大趋势保持下行态势。(2022-07-12 00:00:00)

首创证券：价格高位运行驱动行业整体向好，供需长期偏紧看好行业未来高景气。2021年煤炭供需失衡，价格超预期上涨，煤炭行业盈利能力明显加强，供给缺口增大使得煤炭价格达到历史新高，行业营收规模和盈利水平大幅上升。(2022-06-25 00:00:00)

中信建投最新研报认为，不宜轻言全面牛，结构仍是成长占优。近期市场产生全面牛市预期主要源于近期券商的行情演绎，但历史上至少有9次券商显著上涨后，市场并未出现明显上行。对于供需推动的涨价周期品而言，确定性最强的方向为价格仍处于上涨前中期(即供需缺口后续仍难以明显收窄)的方向，故重点推荐仍处于涨价初期的养殖板块(猪价开启反转周期)。(2022-06-20 07:50:00)

美联储超预期紧缩及输入性通胀压力对我国货币政策影响几何，会否再次降准、降息，还会储备哪些增量工具？2022年行将近半，下半年货币政策将如何实施牵动投资者神经。国盛证券首席经济学家熊园认为，为补充下半年可能存在的资金缺口，或出台类似PSL的政策安排。(2022-06-14 04:42:00)

1、本周市场回顾A股市场上涨，截至上周五，三大指数均收涨。具体来看，上证指数、沪深300和创业板指周涨幅分别为2.8%、3.65%、4%。锂的三大逻辑：价格、业绩、资源。1)1-4 月国内锂盐供需缺口0.52 万吨、0.92 万吨、0.43 万吨、0.82 万吨，季节性因素和疫情使得4 月供需走弱。(2022-06-13 14:54:00)

中信建投：2022下半年二十大预测 市场在三季度有望再次上攻中信建投2022下半年二十大预测，包括，稳增长政策见效，GDP增速预计回升至6%以上；市场在三季度有望再次上攻，成长风格将领先；下半年基建投资继续加码，预计全年基建投资增速8%左右；下半年不存在持续的资金缺口，流动性环境当属充裕；10Y国债收益率2.7-3.1%波动，下半年收益率或有上行压力，3%以上是配置机会；减税降费是下个阶段重点落实的财政收入政策，基建投资是财政稳增长的主要举措；优质区域性银行高景气逻辑将进一步清晰和强化；新老基建大有可为，地方基建龙头迎新机遇；Reits全生命周期获得多项政策支持，关注产权类Reits的阿尔法机会；数字经济将是科技行业的发展主线；国内半导体逆风下仍显韧性，预计2022年国内半导体市场增速达到16%；半导体国产化进一步加速，设备与材料国产化将迎量价齐升；本轮互联网监管“政策底”已现，中概股回归是大势所趋；转基因品种有望迎来商业化推广元年；供需偏紧叠加地缘政治扰动，2022年国际油价预计高位震荡；把握复苏主线，下半年随疫情控制向好白酒板块将迎来一轮反弹；核电建设有望加速推进；疫情终将结束，运(2022-06-04 17:08:00)

昨日(5月16日)，大盘全天高开低走，创业板指跌超1%，2100多只个股上涨，两市今日成交额7862亿，较上个交易日放量291亿。东方财富Choice数据显示，昨日沪深股票型ETF净赎回达6.34亿份国内政策经济环境逐步改善+美联储坚决紧组合下建议首要关注价值股，其次关注受海外影响较小且交易结构不拥挤、前期超跌小盘成长股(500亿市值以下)。行业配置关注：(1)“旧式”稳增长发力(地产/消费建材/家电/银行)；(2)“供需缺口”通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥)；(3)受益民营信用环境逐步改善且交易结构健康赔率更吸引的小盘成长股(光伏电池组件/半导体设备)。(2022-05-17 11:13:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。招商证券：小麦的产需缺口或受俄乌冲突、澳洲洪灾、印度干旱等因素影响而持续放大USDA报告利多粮价，印度禁止小麦出口或提振全球麦价。我们认为，短期看，猪价上涨与季节性因素、以及产业普遍看好后期猪价相关，养殖户压栏、二次育肥再现，叠加新冠疫情造成吉林、辽宁等地运输不畅带来被动压栏；从中线角度看，近期仔猪价格大涨体现散养户补栏积极性明显上升，二元母猪价格温和上涨体现规模养殖场的补栏情绪上升，压栏生猪也将压制下半年猪价，我们维持此前判断，若无严重疫情，今年行业将经历磨底阶段，下半年猪价走势大概率低于市场预期，超预期猪价磨底时长将支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间。我们用2022 年预期出栏量测算各家猪企头均市值，温氏股份4594 元、牧原股份4372 元、正邦科技1467 元、天邦股份2440 元、中粮家佳康1952 元，主流上市猪企估值处于底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。(2022-05-16 11:40:00)

2022年已过去三分之一，房企流动性压力仍在持续。贝壳研究院最新报告显示，今年前4月，房企境内、境外债券融资累计约2350亿元，同比下降41%，降幅较今年一季度收窄2个百分点；4月房企到期债务压力重回400亿元缺口克而瑞研究中心也认为，目前来看，抓销售回款、提升自身造血能力，保证现金流安全、优化债务结构、防范流动性风险仍是企业保持财务定力及稳健经营的关键。(2022-05-08 02:00:00)

“度假”归来的A股在5月的第一个交易平稳开局，此番良好开局，离不开政策层面多番赋能。广发策略团队指出，A股仍需等待，仍是价值占优。在行业配置上，给出的建议包括高股息价值(火电/银行)、供需缺口“通胀受益资源/材料(煤炭/铜/钾肥)、”旧式“稳增长发力(地产/消费建材/家电)、 消费”稳增长和疫后修复预期(互联网传媒/休闲服务)。(2022-05-06 10:56:00)

逾25万亿保险资金背后的投资人员情况终于曝光了。近日，中国保险资产管理业协会官微发布保险资金投资人才建设情况，信息来自《2021中国保险资产管理业发展报告》，系基于调研形成同时，人均管理费收入增速高于人均管理规模增速。调研数据显示，2020年，保险资管业的人均管理费收入为388.54万元，同比增长19.64%。(2022-04-19 00:17:00)

4月18日，A股汽车零部件板块领涨，带动汽车芯片、半导体及元件、汽车电子、新能源汽车等汽车相关板块全线走高。券商机构对汽车产业链的看好与政策面也不无关系。华西证券预计，5月或6月起，汽车销量有望环比改善，且将通过加班赶工等方式补上前期供应缺口，汽车板块具备较大的弹性。(2022-04-19 06:38:00)

银华基金焦巍看来，未来的市场终将回到均衡。在前期被拉高的消费和医药估值总会在某种因素的作用下均值回归，被外力因素放大的供需缺口总会平衡，估值差过大的行业裂痕总会被修复，因此被管理人忽视的某些行业也总会以市场表现的方式回到视野(2022-04-11 00:00:00)