外需

东吴证券指出，上证指数最终成功突破3100点，上升空间再度被打开，短线可以偏乐观些，多留意各板块的总体成交量变化，近期活跃股的一个重要前提便是受到了资金的关注，底部成交量的堆积放大是重要信号。市场虽然乐观，操作上还是要注意控制节奏，盘中的波动还是很大，重要均线附近低吸仍是可靠策略，市场趋势转好后各个板块都有轮动机会，挑放量未涨的品种做补涨效率会比较高些。宏观方面，中信证券指出，10月经济运行基本延续了9月的结构特征，在疫情、地产、外需减弱等多方面因素制约下，10月主要经济指标基本持平或有所回落，特别是服务业、出口、地产领域压力较大。目前经济结构性引擎在于高技术制造业、基础设施投资、信息技术、网上零售、现代服务业等方面，预期将逐渐贡献更多增量。(2022-11-16 08:52:00)

10月CPI同比2.1%，自9月2.8%的高点出现了明显缓和。PPI同比-1.3%，属2021年以来首次进入负增长区间。通胀中枢在进一步走低，核心CPI稳定在0.6%的年内低位。当前外需呈加快下滑的态势，10月出口本轮首次进入小幅负增长；在此背景下，扩大内需的必要性上升。(2022-11-10 07:37:00)

“找机会”的时期，打好游击战。前期市场的调整，投资者普遍经历了盈利预期的下降、无风险利率的上升(人民币存款激增、美元加息)以及风险偏好的下降(海外地缘政治)，股票市场的估值以及隐含的风险溢价都达到了接近历史极端水平行业与投资主题：内需“找机会”，聚焦确定性。下一阶段，投资的重点在于政策供给与盈利增长的确定性：1)实物资产通胀与大宗商品：煤炭/石油石化/农林牧渔；2)自主可控与转型升级：军工/通信/计算机(信创)/机械高端装备(光伏设备、风电设备等)/新材料(钢铁、有色、化工等)。(2022-11-03 07:34:00)

我们认为在美联储带动的政策持续紧缩的影响之下，全球经济逐步走弱甚至部分主要经济体出现衰退大概率只是时间问题，因此年初以来支撑国内经济的外需将会不断走弱。从8月的出口数据看，已经开始明显下行，未来可能会进一步走弱；而在投资端，房地产市场托而不举，基建板块的弹性相对有限；考虑到疫情逐步消退之后，消费场景和出行放开仍将是确定性的方向，因此经济三驾马车中只剩下内需消费具备一定的潜力；因此内需相关的泛消费，出行等领域是我们未来一段时间重点看好的方向。(2022-10-10 00:00:00)

9月以来的一系列稳经济政策效应开始显现，带动内需有所回暖，而外需在全球经济降温背景下继续收缩。9月中小型企业PMI都有所回升，但仍处在收缩区间。“我们判断，若四季度不出现较大规模的疫情反复，制造业PMI将稳定在扩张区间，而服务业PMI也将呈现改善趋势。这将带动宏观经济逐步回归正常增长轨道。”王青表示。(2022-10-01 00:03:00)

●A股价值与成长风格继续平衡。本周多因素触发波动：海外“紧缩交易”，美国股债双杀，美债10Y利率飙升逼近前高；美国IRA法案、欧盟立法提案、欧洲限制电价，共同扰动国内新能源产业链的外需预期；人民币汇率贬值破7，外资连续3日净流出等●A股下行风险有限，价值切换预演+成长股适度扩散。海外“紧缩+衰退”交易共振，A股处于“此消彼长”的波折期，但在表观盈利底确立、国内宽货币、类资产荒的格局下，当前与1-4月的“慎思笃行”形似而神不似，维持权益市场没有大幅下行风险的判断(2022-09-19 07:44:00)

中信证券：右侧入场时机在10月份，坚定“热切冷”9月以来，海外快速加息预期持续升温，贸易争端扰动密集出现，增量资金有限，持仓结构失衡，激烈预期博弈加剧市场波动，当前市场状况优于4月，存在左侧配置机会，但最稳妥的右侧入场时机预计还在10月份。从近期扰动因素来看，美国通胀超预期引发快速加息预期升温，并加剧短期人民币汇率波动，贸易相关摩擦频繁出现，引发投资者对外需稳定性的担忧。建议投资者把握政策窗口期，均衡配置确定性强的优质标的，重点关注政策发力的稳增长主线和受益于经济修复的大消费主线。(2022-09-19 00:05:00)

医药股突然兴奋起来。9月9日，港股创新药个股乐普生物一度大涨近4倍，最终收涨283.79%，消息面上，该股拟进行科创板IPO，并在9月5日纳入深港通合资格股票。摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金基金经理王大鹏表示看好创新药及CXO(医药外包)。CXO行业内外需求旺盛，预计未来5年行业的复合增速将达到25%以上。(2022-09-10 08:20:00)

东吴证券认为，由于政府债券融资规模的减少和地产支持政策的加码，信贷的结构可能会优于此前，对于地产而言，二线城市受政策影响、一线城市受情绪推动，商品房销售都有望回暖，金九银十可能成为地产企稳的关键时间窗口。以下为原文内容：继523国常会出台稳增长33条之后，周三(8月24日)国常会推出稳增长19条。风险提示：海外货币政策收紧下外需回落，国内疫情扩散超市场预期。海外经济提前进入衰退，我国出口的放缓可能提前到来。疫情反复，严格防控持续时间明显拉长。(2022-08-25 08:13:00)

目前，尿素处在供大于求的格局中，价格持续下滑。虽然尿素生产企业利润下滑，但短期不会大幅降负，供应将会小幅下降。需求端，内需和外需不振，难以对尿素价格起到支撑作用(2022-07-20 00:00:00)

当前为盈利筑底和弱修复，市场可能调整但幅度有限。(1)复盘历史，盈利修复有两类：其一，无重大冲击下的盈利筑底，当期外需和出口增速、消费、信用扩张均偏弱；A股表现为先反弹后回落，行业风格上消费和成长占优行业配置上，关注中报业绩较好和超跌修复的军工、有色、化工、消费(出行消费、医药)、TMT等。(2022-07-05 07:26:00)

“随着疫情的有效控制，下半年疫情对经济的影响逐步减弱，叠加稳增长政策加大发力，预计三季度经济会出现修复式反弹。但考虑到下半年外需趋于下行等因素，预计下半年经济的修复弹性或弱于2020年”，海富通基金方面在接受北京商报记者采访时如是说道。(2022-06-30 00:00:00)

6月28日，申万宏源证券通过网络平台举办以“安全边际与星辰大海”为主题的2022年夏季策略月系列活动，本次夏季策略月系列活动研究观点理论与实践相结合。配置方面，三季度占优结构推荐：交易“海外衰退，国内复苏”，重点关注成本压力缓和最受益的先进制造(光伏硅片、动力电池)和公用事业(火电、燃气)。同时，关注有格局优化逻辑的消费品：地产链最看好汽车；白酒和医美是疫后恢复的重点；关注行业处于扩张期消费细分领域，烘焙食品、预加工食品、品牌化妆品等。(2022-06-29 07:15:00)

当前，上市公司业绩预告成为投资者关注的焦点之一，目前已经有50家A股上市公司发布了2022年上半年业绩预告，超过半数公司预计上半年业绩同比增长。鑫元基金表示，A股延续了海外衰退和国内经济复苏的交易逻辑。基本面改善且短期无法证伪的行业成为反弹的主力，包括受益于外需大增的光伏，在汽车消费下沉、换代以及高油价背景下的电动车(2022-06-28 04:55:00)

天风证券认为，对于A股市场而言，过去1个多月的做多窗口期，除国内疫情消退、政策加码、监管转向之外，海外加息预期阶段性缓解也是一个核心因素。而美国通胀再创新高，天风证券表示，A股较难直接走独立行情，海外流动性(美债利率)对估值的冲击、外需对出口制造业的冲击仍是强制约因素。风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。(2022-06-13 07:22:00)

A股向来有对美股“跟跌不跟涨”的传统，考虑美国经济高位放缓、货币紧缩持续，加之当前的美股估值仍然不算便宜，中期维度来看美股调整的概率仍然不低。即便当前A股估值已经很低了，但很多投资者可能仍然担心美股调整对A股的冲击，本文将尝试分析这一问题。背后的原因在于中国经济三驾马车，出口和投资是互为弥补的，出口好的时候国内逆周期政策力度弱一些，出口差的时候政策对冲力度也会相应加大，而A股在政策偏紧时杀估值已经很彻底，后续政策转暖即使基本面较差股市跌幅也不大，反而是新一轮经济周期的起点。所以也不必过于担心外需回落对股市的冲击，只是在投资方向上需要做一些调整。(2022-05-20 08:12:00)

历史经验来看，“两会”对市场的短期提振效应明显，目前投资窗口已经打开？针对今年政府报告，哪些“新提法”更值得布局？展望未来，外需方面，虽然俄乌冲突给全球(尤其是欧洲)的经济增长带来一定不确定性，但是短期来看，外需仍有韧性。内需方面，投资或将成为新发力点。(2022-03-07 07:42:00)

从跨周期到逆周期，从外需拉动到提振内需，边际景气将不再稀缺，资金趋于分散，市场风格将重新平衡。那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。(2022-01-24 00:00:00)

近日多位国内外专家学者在三亚·财经国际论坛上表示，目前国内经济已经进入新发展阶段，发展环境的不确定性和不稳定性显著增加，对于目前经济出现风险点的控制非常重要。他们指出，明年国内经济增长动能虽趋缓，但仍将实现稳增长，国内经济工作的主线将继续围绕着“六稳六保”展开，并继续以市场主体为中心，把经济工作和宏观政策的着力点继续扎根在市场主体上。张燕生也指出，明年上半年世界经济还将面临供应链中断和发展中国家疫苗的接种率偏低的问题。外需迅速恢复拉动的中国出口增长形势也可能持续到明年上半年，由于基数原因预计明年中国进出口仍然保持着较好增速，可能会处于10%左右。(2021-12-19 07:30:00)

今日有哪些值得关注的基金大事件：75%的产品战胜业绩基准指数增强基金有什么投资“秘籍”？备战2022年！公募基金积极布局两大主题大涨逾100%！落实到关注的行业板块上：重核心资产节奏、重外需着眼全球的国际化竞争优势(CDMO、全球范围内新冠疫苗&治疗性用药产业链、注射剂出口、部分国际化器械)；重跌幅找前期悲观预期压制的健康消费升级(消费医疗、医疗服务等)；重进口替代抓高景气中国制造&硬核科技(制药装备、科研产业链、医药科技)。(2021-12-08 08:39:00)

主要内容外需：美国工人薪资不降，出口就仍将维持高位。美国财政补贴退出之后工人阶层强劲的薪资议价能力对于维持“奢侈”的商品消费需求至关重要，美国工人薪资不降，我国的出口就可能仍维持较高水平。美联储Taper落地，22年6月加息预期大大强化，从而我们预计美元指数(年末94-95左右)、长端美债利率(年末1.8%左右)将继续上行。(2021-11-05 07:52:00)

展望四季度，胡永青认为，宏观经济应该主要关注“价”、“量”两个方面。“量”的维度，主要关注实体经济供需，警惕之后海外需求见顶与防疫限制彻底放开后供给替代的双重压力；“价”的维度，PPI短期明显下行可能性较低，若后续宽信用带动需求可能加速PPI向CPI传导，对于货币政策或造成较大压力。(2021-10-28 00:00:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。(2021-09-15 11:01:00)

外需强导向的是中短期出口高景气相关的电子、周期和新能源等，内需弱导向具有长逻辑的可选消费、医药等中长期配置机会。当前经济表现出外需强内需弱的特点，因此外需方向应该寻找中短期受益于出口高景气的行业，内需方向注重中长期配置逻辑。行业配置上短期关注电子、周期成长、军工等补涨板块，中长期依然是TMT和新能源等中小盘成长是主线。(2021-07-19 07:35:00)

转眼间上半年已经过去，今年以来，尽管A股大部分指数均有所上涨，但却呈现出结构性波动加剧的特征。布局碳中和、“万物互联”和信息化等产业方向：新能源(锂电池/锂电材料)、智能汽车、物联网和信息安全等产业链。(2021-07-08 15:52:00)