中枢

近期金价显著回调，引发市场对黄金投资价值的重新审视。10月30日，世界黄金协会最新发布的数据显示，三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，其中，中国投资者在金条与金币领域的购买力尤为突出，单季度购买了74吨申万宏源策略团队持有类似观点，提到短期内金价将进入高位宽幅震荡区间，并且波动率预计从高位开始回落，黄金不再成为一个性价比高的全球资产。但从长期看，仍旧看好黄金继续创新高，量化模型显示2026年金价中枢在4814美元/盎司。(2025-11-01 15:28:00)

四季度以来，A股大盘指数持续震荡。10月21日，上证指数重回3900点，A股三大股指均收涨。最新数据显示，A股9月新开户数量也创年内次高。信用债方面，平安基金认为，受风险偏好抬升以及基金销售新规影响，债基将受到阶段性的负债端压力，因此四季度信用利差中枢大概率较此前抬升。考虑到当前基本面仍面临进一步的下行压力，同时财政政策仍需货币政策配合，叠加海外进入降息周期，四季度资金面预计整体平稳，信用债仍建议关注中短久期票息价值。(2025-10-22 01:00:00)

华泰证券指出，节后，市场走势震荡，资金交易热情仍不弱，交易型资金仍是主要增量来源，参与交易的投资者数量回升，散户、融资资金转向净流入，私募基金日均备案数量仍在7月以来中枢水平。波动项或主要源于公募基金新发，上周公募基金新发规模受到季节性波动有所回落，基金净值回升下，公募基金新发或仍在上行趋势中。外资：以EPFR统计的配置型外资中，2025.10.01-2025.10.08，配置型外资转向净流入22.6亿元，其中主动配置型外资转向流入1.0亿元，被动配置型外资转向净流入21.5亿元。截至9月初，各类主动配置型外资对A股仓位均有回落，仍有一定加仓空间；(2025-10-14 07:22:00)

在央行前瞻投放与灵活调控下，资金面在9月平稳跨季，多家机构预计，10月资金面整体有望延续“先松后紧”的季节性表现。财通证券指出，10月资金缺口和9月不相伯仲，若央行无主动收紧诉求，四季度资金利率往往比三季度中枢下移，整体来看，更偏向于10月资金保持平稳。浙商证券指出，三季度货政例会整体延续了7月30日政治局会议、二季度货政报告和9月22日潘功胜行长在国新办新闻发布会讲话明确的货币政策基调，“适度宽松的货币政策”、“推动社会综合融资成本下降”、“保持流动性充裕”等支持性措辞依然存在，但同时也“防范资金空转”，狭义流动性体感上维持宽松，但DR001或依然难以下破1.30%。(2025-10-08 09:05:00)

国庆中秋长假即将来临，“持币还是持股”备受市场关注。从最近ETF申赎情况来看，资金似乎给出了答案。“今年以来，权益资产开始成为居民存款的承接方，一方面是固收类资产随着利率中枢下移吸引力下降，另一方面，权益市场自身的风险收益比明显抬升。(2025-09-29 13:51:00)

核心观点本周市场冲高回落，波动明显提升。展望后市，由于大金融板块走弱+部分宽基指数顶背离，上证日线5浪未能如期“打出”，并“回退”中枢震荡，前期低点3732和3702缺口构成有效支撑配置方面，基于“上证回退中枢整理，双创指数面临压力”的判断，我们建议：在上证完成中枢整理之前，持有当前仓位观望，待调整完成后再行增配；行业配置方面，考虑到硬科技相关板块和双创指数近期涨幅、波幅“双高”，因此继续建议“减科技、加金融”，在现有组合“小银行/小券商+地产/基建工程/社服+计算机/传媒”中，适当降低计算机和传媒的配比，同期提高地产、基建工程和社服的配比。(2025-09-21 08:30:00)

随着A股市场行情的进一步上行，两融余额也水涨船高，再度刷新历史纪录。据东方财富Choice数据，截至2025年9月17日，A股两融余额合计值首次突破2.4万亿元，达24054亿元。方正证券分析师朱成成表示：从变化趋势来看，虽然当前两融余额绝对规模已经超过2015年前高，但两融余额占流通市值及成交比重依然处于2016年以来的历史中枢水平。(2025-09-19 09:58:00)

昨日股票ETF市场净流入资金超100亿元，券商、中概互联板块等成为“吸金”主力美联储降息背景下，昨日A股三大指数冲高回落，沪指、创业板指数跌幅均超1%。其中，黄金股集体走低，券商、金融科技股调整，半导体芯片股冲高回落。国泰基金表示，A股牛市基调不改，继续看好市场后续行情。宏观上，国内无风险收益下沉，资本市场改革提速，美联储降息确认，这些因素共同推动指数中枢逐级抬升。(2025-09-19 11:11:00)

今日市场走势分化，中小盘股表现较强。从板块来看，机器人板块强势领涨，低价股延续昨日活跃走势；下跌方面，猪肉概念股集体下跌。有券商表示，2025年，有色金属板块市场波动风险仍高，需求端、供应端扰动等因素均带来不确定性。然而，新兴需求在铜、铝下游结构中的占比已从量变走向质变，有望支撑有色金属长期价格中枢向上抬升。(2025-09-16 15:17:00)

近期，上证指数稳步上行，多数宽基指数走势较好。在指数大涨之后，“市场是否过热”成为当前投资者关注的核心问题。我们认为，投资者可从三方面具体研判：一是估值维度。总体而言，未来一段时间市场大概率延续“中枢震荡，重心上移”的运行节奏。(2025-09-01 02:43:00)

中信证券：9月的几个配置线索我们重点分析了9月值得关注的重点事件和配置线索。第一，美联储可能的降息有望强化弱美元的环境，这将对原本就持续处于强势的资源品产生新一轮催化，尤其是贵金属和铜，可能再度加速有色板块的行情。但短期上涨斜率过高容易带来市场波动的放大，因此在交易层面不应急躁，应该坚守自我、慢牛心态，结构更重要，“慢慢来，更快”。展望后市，指数中枢有望进一步上移，两市总市值增长态势有望延续。(2025-09-01 00:01:00)

东莞证券认为，周一，A股市场集体上涨，创业板指领涨。从技术分析角度看，上证指数成功突破了之前的压力位3650.50点，5日均线和10日均线形成金叉，且指数位于多条均线上方，显示出短期市场处于相对强势的状态；深证成指已经进入了上升通道，短期内可能会继续冲击之前的高点财信证券认为，周一，A股市场呈现“量价齐升”的普涨行情，大盘继续处于震荡上行趋势中，短期仍有反复冲高的动能，但需关注题材板块之间的轮动节奏。中期来看，反内卷政策及需求端政策将是影响市场高度的重要因素，继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高权益市场仓位，顺势而为。(2025-08-12 08:37:00)

多只绩优基金近日发布限购令。8月2日，永赢基金公告称，为保障基金平稳运作，自8月4日起，永赢睿信混合基金暂停100万元以上的大额申购。从中长期维度来看，永赢基金认为，A股中枢有望震荡抬升。随着地缘冲突、全球贸易摩擦降温，叠加国内后续潜在催化，市场风险偏好或将持续修复回升。(2025-08-05 00:58:00)

中信证券：市场已演绎出典型水牛特征市场近期已经演绎出比较典型的水牛特征。最初观察到的是比较广泛和普遍的机构资金净流入，随着市场赚钱效应开始积累，散户的流入也在加速，并且行情热度升温、“反内卷”叙事逻辑加强，一些保守型资金可能也在被动调仓。市场突破后，虽然分歧仍然存在，但对于指数的长期突破维持乐观判断，形态类似“中枢缓慢上行的震荡市”。短期指数临近关键点位，市场博弈加剧，警惕短期回调的风险。(2025-07-28 00:19:00)

主动权益类基金业绩显著回暖，翻倍基批量涌现。统计数据显示，过去一年来，22只基金收益率超过100%。与此同时，600多只基金复权单位净值近期创历史新高。在易方达基金基金经理陈皓看来，下半年的A股和港股市场表现仍值得期待。一方面，AI、军工、创新药等产业进展方兴未艾，有望推动相关公司的价值中枢继续提升；另一方面，海外降息周期并未结束，国内政策对于资本市场的呵护力度不减(2025-07-24 11:51:00)

根据中国保险行业协会最新披露的险资举牌上市公司股票信息，近日，中邮保险参与举牌绿色动力环保H股股票，持股比例突破5%；泰康人寿以基石投资者身份参与峰岹科技H股首次公开发行，持股比例达到举牌线行业向浮动收益型产品转型，也拓展了险资权益配置的弹性空间。肖凤群表示，在利率中枢不断下行的背景下，发展分红险等浮动收益型产品有利于降低负债刚性成本，增加客户收益弹性空间，缓解利差损压力(2025-07-23 06:36:00)

“今年以来，中国股市、债市及外汇韧性都超预期，继续看好中国股债市场双边行情。”“我们没有理由不对下半年的A股表现保持期待。邹江渝还表示：“科技自主创新是中国投资的特色领域。先进芯片制造、航空航天，以及多个细分方向的高端装备、材料等领域，都有不错的投资机会。”(2025-07-17 00:29:00)

近日，沪深交易所官方数据披露最新北向资金数据，上半年外资持仓情况浮出水面，外资连续两个季度加仓A股。中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，下半年A股预计将“先震荡、后向上”。弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善有望推动A股震荡中枢持续上移，全球基本面超预期改善、国内增量政策落地和新兴产业发展则有望成为市场向上的关键催化因素。(2025-07-14 00:23:00)

彻底爆了！两只公募REITs一日“吸金”超4000亿元作为年度最热单品之一，两款公募REITs再现千亿元资金抢筹现象。“债券收益率6月下旬小幅上行后，于6月末7月初有所企稳，中枢实际仍低于5月末，固收类资金仍有配置压力，待短期资金行为扰动影响消退后，REITs市场或仍有配置需求支撑。”中金公司研究所建议，后续关注REITs板块三方面配置机会：一是新发项目一级打新或上市初期交易机会；二是基本面预期及韧性较强的板块逢低介入机会；三是其余板块中低估值且充分定价基本面弱预期的部分项目配置机会。(2025-07-10 03:02:00)

市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。从板块来看，大金融股震荡走强，短剧概念股表现活跃。下跌方面，有色金属概念股展开调整。有券商表示，2025年，有色金属板块市场波动风险仍高，需求端、供应端扰动等因素均带来不确定性。然而，新兴需求在铜、铝下游结构中的占比已从量变走向质变，有望支撑有色金属长期价格中枢向上抬升。(2025-07-09 14:50:00)

中金公司研报认为，成交活跃度为资本市场深度的重要衡量指标，亦是资本市场板块公司的重要收入来源。资金之变：“南向涌入+散户交易”双轮驱动或推动港股换手率中枢上移。 过往港股受境外机构投资主导，换手率较全球主要市场偏低；而展望未来，交易习惯偏高频的南向及本地零售投资者，或将成为换手率上行的关键助力，进而支撑市场流动性(2025-07-08 07:35:00)

中信建投研报称，上证指数创2025年以来新高，主要系三维度利好共振：海内外宏观环境持续改善、市场情绪持续高涨、中报业绩预告进一步验证新经济领域增长动能。行业重点关注：电子、通信、医药、煤炭、钢铁、交通运输、新消费、游戏、非银等。(2025-07-07 07:22:00)

在市场利率中枢持续下行背景下，今年下半年险资机构的投资策略不仅备受市场关注，也对其资产负债匹配状态有重要影响。受访的业内人士认为，截至一季度末，险资大类资产配置呈现“债券压舱、权益提升”的特征，结合政策导向、市场环境及险资特性来看，预计下半年险资配置趋势将呈现“固收为主、权益扩容、另类多元”的趋势。在鲁晓岳看来，港股投资与全球化配置对险资具有重要的战略意义，尤其是对险资的大类资产配置和风险平价策略意义深远，是我国险企应对低利率环境的必然选择。(2025-07-03 00:11:00)

随着利率中枢持续下行、主动策略获取超额收益愈发困难，债券市场正步入深度重构期。其中，债券ETF凭借低费率、高透明度、强流动性等优势，加速从边缘走向主流，成为大类资产配置中的重要工具他建议：一是拓展投资者结构，引入更多年金、养老金、公募FOF、投顾平台及个人投资者参与。(2025-07-02 02:41:00)

昨日股票ETF资金净流出126亿元7月1日，7月首个交易日A股市场整体平稳，三大指数涨跌互现，两市成交1.5万亿元。部分资金选择获利出局，股票ETF当日资金净流出126亿元。展望下半年，平安基金称，货币宽松基调延续，分母端获持续呵护，分子端静待政策提振需求，资产定价基本盘预计依旧稳固，A股预计延续震荡格局，但震荡中枢有望在政策呵护之下逐级上移。(2025-07-02 14:40:00)