[导读]:随着商品市场走强，债市增量资金流入正在放缓。当前，市场预期更敏感的30年期国债期货，主力2603合约价格在过去一周，盘中创下2024年10月份以来最低点。准百亿债券私募机构禅龙资产认为，当前低利率环境下，债券票息对回撤的保护力度不足。资金从低利率存款不断溢出，意味着当前股票的性价比仍优于债券，而替代过去高利率时代的多策略、FOF、固收+、CTA量化等类固收策略产品则存在较大的规模增长机遇。
当前，市场预期更敏感的30年期国债期货，主力2603合约价格在过去一周，盘中创下2024年10月份以来最低点。低利率环境下资产配置结构调整，股市跷跷板效应明显，多家债券私募机构表示，债市增量资金流入或将进一步放缓。
债市增量资金在放缓
国内经济正在进一步转暖，加上股市不断刷新高点，资金风险偏好明显上升。国家统计局公布最新的通胀数据显示，2025年12月CPI、PPI环比均为0.2%，PPI已经是连续第五个月告别环比负增长。但是统计数据来看，CPI同比上升0.8%，而PPI同比下降1.9%，但仍然是2024年8月以来高位。
当前，从对市场预期更敏感的30年期国债期货走势来看，主力2603合约在过去一周内，5个交易日有4次下跌，盘中一度下探至110.40元，创下2024年10月份以来最低点。
随着PPI显示出复苏迹象，通胀预期连续回升，在金属掀起的商品大行情中，债券市场对于2023年和2024年流行的衰退叙事，来了一个180度大转弯，经济稍露暖意，便如临大敌，哪怕数据再度转弱，市场已经不再轻易相信衰退叙事，而经济数据回升，叠加股票市场向好的正向反馈循环，正在成为债券投资者深层次的忧虑，全社会大类配置方向上正在脱离债市。 ... 网页链接