[导读]:去杠杆力度超预期;基建下行压力超预期;外部经济环境变化超预期;美债收益率上行速度过快造成利率抬升压力超预期。
近期信用违约事件对债券类资产造成赎回压力,短期对利率上行产生小幅助推,信用利差走阔。但利率仍主要取决于国内经济基本面、国际油价、美债收益率及国内政策的综合考虑,信用事件并非决定性的核心因素。
风险扩散更可控,本轮债券违约对风险偏好的压制更为温和
不同于此前,本次信用风险既非在经济高波动下行、企业盈利式微的宏观环境下,也非以国企、城投等为主。而是以信贷受限的民企为主,处于去杠杆的政策周期之下,融资收紧的节奏可调整性强,且当前经济增长韧性被不断验证,为信用基本面提供有力支撑,因此信用违约大幅扩散的风险可控,对于风险偏好的压制作用较为温和。 ... 网页链接