[导读]:短期维度:22H2有望量价齐升,成本下行盈利能力改善1)收入端:高温+餐饮回暖+低基数,旺季迎来量升价增机会伴随啤酒行业步入旺季,自五月起持续改善恢复,下半年有望实现量价齐升,主要来自以下三方面因素推动:①21年旺季在疫情、天气、重点区域重点人群疫苗普及等影响下,销售表现承压,低基数下迎来量增改善机会。风险提示:原材料价格波动,高端市场竞争加剧,新冠疫情反复等风险。本文对盈利的测算是基于一定前提假设,存在假设条件不成立、市场发展不及预期等因素导致测算结果偏差。
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伴随啤酒行业步入旺季,自五月起持续改善恢复,下半年有望实现量价齐升,主要来自以下三方面因素推动:①21年旺季在疫情、天气、重点区域重点人群疫苗普及等影响下,销售表现承压,低基数下迎来量增改善机会。②全国持续高温,平均高温天数和平均气温高于常年同期,持续高温酷暑刺激啤酒饮用量增长,对行业板块情绪也起到提振效果。③疫情形势转好,线下餐饮回暖推动啤酒销量加速恢复,一方面,大排档、小餐馆等传统旺季重要消费场景复苏,另一方面,“啤酒+”线下中高端餐饮场景不断涌现,有望推动结构表现改善,拉升吨价水平。
2)成本端:原材料成本触顶回落,提价红利兑现可期
啤酒行业原材料占比高,20年起大宗商品价格逐步上涨,对啤酒行业成本端影响较大。但目前来看,大宗商品价格已于今年Q2-Q3出现拐点,包材瓦楞纸、铝和玻璃价格明显出现松动下行,进口大麦价格仍居高位但涨幅有放缓趋势。去年起,各啤酒企业进行被动提价覆盖成本上涨,伴随提价落地及大宗价格下行,盈利弹性有望进一步释放。经我们测算 ... 网页链接