[导读]:对此，陈凯杨表示将控制配置节奏，在市场安全边际较高时，再加快配置节奏；另一方面，将牢牢盯住政策的变化，若政府政策出现系统性转向，会迅速降低久期，将配置集中于短端。
刚刚过去的2018年，债券走出牛市行情，接下来能否延续，成为业内关注的话题。在博时基金董事总经理兼现金管理组投资总监陈凯杨看来，债市慢牛行情今年有望延续，但是需要关注政策显著转向的潜在风险。
前瞻研判债牛行情
2018年初，海外经济相对强势，A股赚钱效应明显。彼时，不论是对通胀预期的担忧还是股市的分流效应，导致市场上看空债市的声音此起彼伏。2018年1月，十年期国债收益率涨至4.071%，债市悲观情绪一度甚浓。
在陈凯杨看来，当市场还在犹豫时，债市行情已经到来。进入2018年二季度，随着降准等利多因素集中释放，推动长期限利率债收益率的快速大幅下行，2018年债牛行情基本形成。
陈凯杨回忆说，在一片悲观氛围中，博时基金判断，如果社融连续大幅回落，就代表着经济增速可能下降，对债市便无需太过悲观。随着数据的披露，1月新增社融总量3.06万亿元，同比少增6367亿元，创近三年最低水平；社融余额增速从12%降至11.3%，增速创2003年有数据以来新低。叠加资金面比预期宽松，债市开始回归基本面主逻辑。 ... 网页链接