[导读]:宏观形势已从资金面、基本面和监管等各方面都指向利好债市。资管新规发布的一再延后、降低银行拨备覆盖率和定向降准释放流动性，都充分体现了监管对银行体系的呵护。
经济基本面走弱预期等因素的叠加，构成了债券市场上做多力量的集结。在经历连续五个季度的深度调整之后，债市终于在2018年一季度迎来久违的持续上涨。4月17日，央行宣布定向降准1个百分点。此次定向降准释放的资金中约9000亿用于银行偿还到期的MLF，还有4000亿资金为银行体系注入了实实在在的增量流动性，这不啻于为当前债市再添一把火。
债市已蜇伏良久
2017年的债市受到若干不利因素主导：经济名义增速大幅回升、金融严监管、紧货币等等，实际上，从中期视角来看，自2016年四季度以来，国内债市已连续经历了五个季度的深度调整，漫漫熊途直至2018年一季度才发生改变。
进入2017年之后，债市历经多重冲击，一直没有出现复苏的气象。梳理背后的原因，有助于我们理解今年债市否极泰来的内外在推动力。
回顾来看，2016年四季度时，因通胀预期升温、经济基本面回暖及央行抬高资金成本等种种利空来袭，10月下旬后，债券市场逆转，市场大幅回调甚至一度出现恐慌式下跌，最后得到流动性支持，才使得恐慌情绪得以缓解。 ... 网页链接