占优

A股短期会受到银行间流动性收紧扰动，中期仍取决于基本面。复盘来看：(1)触发因素上，分为两类：一是基本面预期出现变化下的流动性收紧；二是基本面预期没有变化，但金融机构资金错配导致流动性短期的结构性紧张。成长主线延续，建议关注计算机、医药、部分新能源和消费等行业。(1)继续逢低参与成长：其一，宏观环境下，盈利下信用上时成长风格占优，流动性收紧时高景气和政策导向的行业偏强；其二，市场环境下，底部反弹占优行业的特征为高景气度>超跌反弹>政策导向(2022-11-22 08:20:00)

一、上周行情回顾二、基金主题涨跌幅上周医药集体爆发，中药板块领涨，一周涨近10%，新能源相关板块领跌，能源金属跌超8%。华安证券表示，中长期占优不改，建议加大并重视对新能源赛道的配置。受短端利率上行，市场担忧流动性转向影响，近期新能源赛道维持弱势表现。(2022-11-21 10:47:00)

防疫优化后消费和有供给优势的制造业受益。(1)从美国、泰国和中国台湾防疫放松后的情况来看：首先，疫情自身角度，防疫放松分为疫情爆发期放松和疫情平息期放松两种，防疫放松后均可能面临疫情再次上升的冲击逢低参与周期(地产及地产链)、成长、消费等行业。(1) 普涨来临，周期、成长、消费都可逢低参与：其一，历次底部反弹占优行业的特征为高景气度>超跌反弹>政策导向；其二，防疫优化对消费和有供给优势的制造业有利；其三，地产政策进一步放松改善地产及地产产业链预期(2022-11-15 08:03:00)

年末渐渐临近，各家券商陆续召开年度策略会，2023年投资策略观点也纷纷亮相。纵观近日出炉的券商2023年度策略报告，预期市场回暖的观点较为突出，机构普遍认为2023年的A股及港股投资可适当积极，安全主线、高端制造等领域被一致看好在风格上，多数机构持有新经济风格占优的观点。比如，华泰证券认为2022年港股市场旧经济风格占优，2023年新经济风格有望重新占优。(2022-11-10 07:00:00)

日前，浙商证券、华泰证券、华西证券等券商陆续发布2023年年度策略或宏观报告。整体上看，券商较为一致地认同A股处于历史底部，市场有望自2023年上半年起逐渐修复甚至步入慢牛通道；风格层面，券商更看好科技成长，认为其有望较价值风格占优，AR/VR、信息安全、新能源等领域机会值得关注。传媒、煤炭、基础化工等行业层面的2023年年度投资报告也陆续出炉。日前华鑫证券发布了基础化工行业2023年策略报告，认为行业资本开支将往头部靠拢，龙头价值将凸显，在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展，看好POE、PVB未来在光伏胶膜中的应用；现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度建议关注低估值、高成长标的；本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣发展催生轮胎巨头，建议从困境反转维度关注相关标的机会。(2022-11-07 20:11:00)

1.板块表现：业绩继续探底，22Q3全A非金融净利润累计同比3.1%；科创、创业业绩见底回升；大盘龙头业绩增速继续占优(1)全部A股：22Q3全A非金融净利润累计同比3.1%。(2)创业板：22Q3创业板净利润累计同比8.3%；创业板指为20.8%。考虑疫情反复、地产问题、中美库存周期仍然在高位，经济和市场的底部都可能比较长，对应中国经济的三大β，金融、消费、港股继续磨底。核心推荐与总量经济关系不大的偏内需的品种，主要代表就是国产替代(信创、半导体、军工、医疗器械、工业机床)。(2022-11-02 07:42:00)

进入三季报披露的收官阶段，A股市场行情将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，当前市场整体估值较低，随着市场不确定性因素的陆续落地，以及改善迹象的出现，A股四季度仍有韧性，预计将带来修复行情的右侧买点配置方面，10月以来小盘成长风格持续占优，后续大盘风格或存在估值修复的机会，中期仍然是景气成长占优的趋势。(2022-10-24 07:16:00)

“聪明资金”正在加码布局。券商中国记者获悉，10月17日，深市基金产品华夏中证1000ETF新增7.74亿元规模，成为深沪ETF市场中规模增加最大的一只ETF产品。多个宽基ETF备受追捧。“短期来看，四季度经济将继续复苏，结合历史上四季度价值股跑赢成长股概率较高的事实，价值风格四季度或将占优。(2022-10-19 07:34:00)

“物极必反，A股存在技术性反弹要求。”创金合信基金首席经济学家魏凤春向证券时报记者表示，A股情绪指标降至冰点，历史可比2018年7月后的水平，上周出现了V型行情，反弹仍可持续，但过程可能有反复，因此A股股票的结构选择将愈发重要，预计自7月以来超跌的板块中，基本面有好转和具有景气预期的主线将会占优。(2022-10-18 00:00:00)

当前市场环境并不完全满足历次阴跌反转的条件，短期大概率是反弹而非反转。选取与前期市场阴跌特点较为相似的4次行情，复盘发现当前仅部分满足信用和盈利周期上行的反转条件，但在流动性、增量政策和地缘风险方面的条件仍不充分，当前大概率是反弹而非反转底部反弹建议关注超跌的新能源，景气预期改善的TMT、消费和政策导向的军工等。(1)首先，复盘历史，反弹行业占优特征为超跌反弹>景气延续>政策导向；其次，当前信用(中长贷增速)开始上行，但经济和盈利仍处于弱修复，流动性相对宽松但缺乏信心，因此行业配置逻辑主要受景气度与风险偏好较高的资金偏好主导(2022-10-17 08:00:00)

七大头部公募基金与两家资管龙头宣布自购旗下基金，给市场传递出信心。券商中国记者注意到，10月17日，易方达、南方基金、广发基金、汇添富基金、华夏基金等七大公募巨头齐齐发布公告出资自购权益类基金份额“物极必反，A股存在技术性反弹要求逐步上升。”创金合信魏凤春向券商中国记者表示，A股情绪指标降至冰点，历史可比2018年7月后水平，上周出现了V型反转，反弹仍可持续，但空间不及5-6月，过程仍有反复，因此A股股票的结构选择将愈发重要，判断自7月以来超跌板块中，基本面有好转和景气预期的主线将会占优。(2022-10-17 15:43:00)

林龙军表示，目前可能是布局未来2～3年很重要的投资窗口期。在这个时间段，不用过分考虑哪种风格会更占优，可能是一个比较偏整体的机会。(2022-10-10 00:00:00)

“同样一碗饭，我们在吃饱和饥饿的状态下看待它的方式会发生变化，这就是人性的一部分。林龙军表示，目前可能是布局未来2~3年很重要的投资窗口期。在这个时间段，不用过分考虑哪种风格会更占优，可能是一个比较偏整体的机会。(2022-10-10 05:30:00)

三季度以来，A股市场震荡调整，私募在仓位微降的同时调整持仓结构，显著加码消费与能源领域股票。建泓时代投资总监赵媛媛也较为看好能源领域的结构性机会。她表示，短期资金出于避险需求而更偏爱低估值股票，传统能源股相对占优。(2022-09-22 06:05:00)

“复盘今年以来的行情，不同行业、赛道热点切换频繁，轮动速度快。我认为在未来相当长的时间内，市场都很难出现一条主线，A股再难出现类似于2019 年、2020 年某个赛道或者风格持续占优的行情(2022-09-22 00:00:00)

回顾与展望：盈利快速下行与收敛筑底的转折点。三季度的市场和行业表现与我们在下半年策略展望里的判断一致，即盈利仍处探底阶段，市场趋势仍是震荡，产业周期独立与需求逆流而上的行业占优四季度主题推荐：数字经济、智能机器人、国企改革。四季度政策要兼顾经济增长压力和结构转型及科技创新；结合行业发展和对经济的拉动效率，推荐关注数字经济、智能机器人和国企改革等主题投资机会。(2022-09-21 07:42:00)

嘉宾介绍：陈果，中信建投证券董事总经理(MD职级)、研委会副主任、首席策略官，获得2014年新财富策略第七名、2015年新财富策略第六名、2020年新财富策略第五名近期市场持续调整，四季度是否仍有机会从前面4月份的经济底部，以及平台经济政策相关的表述，美债利率长端见顶，港股市场最差的环境已经是过去。我觉得港股在战略上要抱着积极的态度，战术上要有耐心逢低增加配置。(2022-09-20 00:29:00)

嘉宾介绍：何羿，特许金融分析师(CFA)、金融风险管理师(FRM)、中级经济师，现任易方达基金投顾投资经理，历任东吴证券资管部投资经理助理、平安科技智能投研部高级投资经理近期市场风格转向价值，投资组合应该如何避免剧烈波动此外基金投顾的投资经理也会基于和研究团队交流的最新宏观展望和市场观点调整基金组合，在宏观驱动因素较强的趋势型市场和利空利多因素交织的震荡型市场中，采取不同的应对举措，提升组合灵活性，以适应市场环境。(2022-09-16 00:12:00)

东北策略邓利军：短期做多窗口已开启 成长仍占优行业风格会转向价值吗？成长仍占优，大小风格偏均衡，景气上行仍是主线。(1)从宏观、中观及市场面看风格切换条件：宏观上，盈利下而信用上，当前并不处于盈利信用双弱或流动性收紧的环境，风格不会转向价值，中短期来看成长仍占优；中观景气上，小盘成长景气延续，大盘价值景气受政策提振，大盘成长景气分化；市场面上，小盘成长相对大盘价值的估值比未到极致(2022-09-14 07:41:00)

从市场结构看，成长风格可能依然占优，重点是需要寻找业绩可以持续超预期或者符合预期的成长股。另外，稳增长板块可能存在一定的阶段性投资机会。(2022-09-13 00:00:00)

8月以来，公私募机构调研热情持续上扬。数据显示，截至9月6日记者发稿，8月以来机构已对1037家上市公司展开了调研。其中，公私募基金公司参与调研的上市公司数量便达到了825家银河证券指出，短期来看，A股市场处于估值低位，阶段性行情可期。中长期分析，结构性机会仍占优，行业抉择是关键，行业布局上，农林牧渔及消费行业内部分化明显，建议重点关注细分子行业；上游能源依然是今年结构性机会的重要板块，传统能源与新能源仍有上行机会，包括石油化工、天然气、煤炭及新能源汽车产业链、绿电、储能等；国产替代科技亦是未来行业博弈的关键，看好电子、芯片、半导体、计算机、人工智能、数字经济等相对收益机会；基建投资是下半年发挥稳经济的重要环节，可适当关注。(2022-09-07 06:43:00)

广发证券认为，A股“此消彼长，水到渠成”，价值切换预演+成长股适度扩散。当前的组合类似弱化版的4月，但A股再度出现类似4月大幅下跌的可能性很小，风格上或向4月的“价值占优”倾斜，待四季度大会释放恢复经济活力更积极的信号，风格切换也会水到渠成(2022-09-05 00:00:00)

中信证券：预计市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中中信证券认为，预计市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中，“热转冷”的非典型切换持续，随着市场在波动中形成新平衡，预计9月下半月将逐步企稳。整体而言，新兴产业系统占优，以半导体、光伏设备、汽车零部件为代表，部分子赛道的高景气被确认。与此同时，传统产业以局部机会为主，其中以家居、家电、房地产开发、城商行为代表的子领域呈现积极信号。(2022-09-05 00:07:00)

9月配置观点：先抑后扬回顾：我们8月观点是从多一点强势，到多一点底部，认为在缺乏强经济预期驱动的背景下，指数短时间内趋势向上的概率不大，仍处于弱势整理阶段。自上而下，结合我们各个行业月度组合，2022年中泰证券9月金股推荐如下：中国财险、滨江集团、鱼跃医疗、绝味食品、芯能科技、长盛轴承、中国神华、安迪苏、恒生电子和农业ETF。(2022-09-01 07:40:00)

8月25日，德邦证券2022年秋季经济与投资峰会于上海开幕。德邦证券总裁左畅致开幕词，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达和德邦证券首席宏观经济学家芦哲对我国下半年及明年初的宏观经济和市场投资方向进行展望吴开达表示，“专精特新”是年度主线推荐方向，可聚焦增速快、估值低和向上空间大的标的。今年四季度行情或将面临一些压力，主要投资方向还是围绕“专精特新”和先进制造业中高景气赛道细分龙头。(2022-08-26 07:22:00)