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五大私募策略11月份收益数据出炉。据私募排排网12月12日公布的最新数据显示，11月份，五大策略有业绩记录的16602只私募证券产品收益率均值为正，其中近七成产品实现正收益。铨景基金FOF基金经理郑彦欣在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前市场底部清晰，小盘股表现相对活跃，加之政策持续赋能、经济稳步复苏、海外环境改善，我们对A股后市持乐观态度。”(2023-12-13 04:51:00)

私募权益类产品市场11月吹来“一阵暖风”。私募排排网最新数据显示，11月股票策略收益产品领跑五大策略，这也是下半年以来股票策略产品首次领跑。盘京投资表示，科技+出海将是两大核心抓手。久期投资则称，重点看好三方面的机会：一是受益于行业格局稳定、经营前景向好、估值较低、分红率较高的高股息的港股和A股央企；二是具有全球化扩张能力同时供应格局较好的制造业企业；三是以华为为代表的国内科技创新产业链公司。(2023-12-13 06:55:00)

从顶层设计和具体措施两方面，政策层面都对氢能项目的建设给予有力支持。氢能产业迎来“高光时刻”近日，国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》上述低估值个股哪些未来具备高增长潜力？根据5家以上机构一致预测，21只氢能源概念股今后两年净利润增速均值有望超过20%。2只千亿市值的行业龙头入围其中，包括阳光电源、潍柴动力。(2023-12-08 07:47:00)

2023年10月狭义流动性回顾：10月资金利率整体有所收敛，跨月波动进一步放大。节奏上，月初狭义流动性维持相对偏松，银行间质押式回购成交量基本保持在7万亿元附近，月末最低回落至3万亿元以下风险提示：银行间流动性波动超预期、信贷投放力度超预期、央行呵护流动性力度不及预期、海外货币政策超预期。(2023-11-14 07:55:00)

尽管今年A股走势低迷，公募基金规模普遍缩水，但公募量化基金却逆势增长。据公募排排网数据统计，截至11月7日，统计在内的457只公募量化产品合计规模达2957.91亿元，相比年初的2354.98亿元，规模增长了602.93亿元，其中11只基金规模超100亿元，201只基金规模较年初出现了增长，占比44%，包括3只基金规模增长超50亿元。刚过去的10月，A股走势疲弱，公募量化基金普遍表现不佳。据统计，在441只有净值披露的公募量化产品中，10月实现正收益的产品有22只，占比不到5%；超额表现方面，跑赢沪深300指数的产品有264只，占比59.86%；跑赢中证500和中证1000的产品分别为210只和99只，占比分别为47.62%和22.45%。(2023-11-10 03:49:00)

10月23日，中央汇金投资有限责任公司公告称，中央汇金公司当日买入交易型开放式指数基金，并将在未来继续增持。结合市场ETF规模变动数据，以及昨日尾盘相关ETF成交量的快速放大，市场推测中央汇金公司买入近100亿元规模，中央汇金公司表明将在未来继续增持，按此规模推算，将为市场提供一定量增量资金，有效解决当下资金面紧缺困境，助力两市止跌信号出现。华夏基金对《证券日报》记者分析称，A股多轮牛熊周期走到最后都非常极端，但短期流动性、悲观情绪等因素解决后，最终都会回归常态，均值回归定律依然有效，只是短期会很极端和难熬。近期市场快速下行之后，为防范股票市场风险传染，保障金融市场稳健运行，中央汇金公司在这个时候选择出手，有望短期缓释资金面负反馈下市场的全面无差异抛售行为，扭转投资者悲观预期，助力两市止跌信号出现，在此之后，极端低估下部分前期观望、等待布局的资金会相继入场，随着下跌结束止跌信号出现，反弹也会比较积极。(2023-10-24 13:23:00)

近期建筑业的复苏表现更强，与财政支出力度提升有关。在新增专项债力争在9月底前发完、项目建设专项债力争在10月底前使用完的政策导向下，8月以来财政支出力度明显加强：8月财政支出环比+11.4%，高于过去5年均值+4%我们预计9月经济数据有望将再次确认这一事实，而连续改善的经济数据是市场信心自发恢复的关键。(2023-10-03 10:37:00)

在波动较大的市场环境下，部分权益类基金在快速建仓后涨跌各异，但也有近期成立的新基金选择了轻仓观望，重点关注国庆假期后的机会。业内人士认为，从历史上看，长假后市场上涨的概率大于节前，且国内经济已现多个边际复苏信号，当下无需过度悲观，可关注布局窗口期。另一方面，魏刚表认为，TMT方向拥挤度消化充分，调整幅度已达到历史均值，后续将重点观察产业和政策的催化情况。如果出现类似业绩超预期等能证明AI产业周期持续推进的催化出现，TMT板块行情有望继续演绎。(2023-09-28 10:37:00)

中金公司表示，7月底的中央政治局会议释放明确稳增长信号，近期与改善房地产需求、地方政府化债、活跃资本市场等相关的一揽子稳增长政策连续出台。从市场反应来看，与历史上长周期调整后的重要底部区域类似，在密集的支持实体经济和资本市场的政策出台期间，市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”，从“政策底”逐步探寻“市场底”。当前市场进入“磨底期”，保持耐心布局长线机会，“超调”股中期有望相比市场有超额表现。(2023-09-18 07:35:00)

今日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。具个股方面，筛选2001年11月16日前上市个股，累计共有1000余只，其近四次印花税下调后的近1年行情中平均最大涨幅均值近115.2%，最大涨幅中位数近112.1%。其中，累计共有200股最大涨幅均值录得2倍以上，具体个股来看，鲁信创投、苏常柴A最大涨幅均值分别达315.9%、293.3%，北方国际、中国软件、ST阳光城、三安光电、宏达股份等股涨势也表现居前。(2023-08-27 16:58:00)

中金研报表示，截至8月16日，A股市场方面，沪深300指数前向市盈率9.6x，前向市净率1.0x，相比5月高点(10.6x和1.2x)回落9.4%、16.7%，也明显低于历史均值(12.4x和1.7x)。其中非金融部分前向市盈率13.9x，位于历史均值(16.0x)向下0.5倍标准差附近；前向市净率1.7x，也位于历史均值(2.1x)向下0.5倍标准差。国际比较：A股整体估值处于全球主要市场低位，中国市场整体估值水平在全球具备吸引力。按前向市盈率比较，A股市场估值在全球主要市场中明显偏低，港股估值也处于中等偏低位，全球投资性价比相对较高。(2023-08-18 07:26:00)

8月17日，针对国务院第二次全体会议情况，中金公司做出热点速评。中金公司认为，近期内外因素导致中国股市调整，当前A股市场已具备较多偏底部特征，估值和盈利预期均具备改善空间与条件中金公司指出，近期交易情绪明显降温，较多指标显示市场已经处于历史偏底部时期。具体来看，估值方面，截至8月16日沪深300预期市盈率已跌至9.6倍，对应股权风险溢价重新接近历史均值上方1倍标准差的水平，处于历史偏低位置；创业板指预期市盈率跌至20.7倍，约处于历史7%左右的分位；同时，近期市场日成交额再度跌破7000亿元，对应自由流通市值换手率低于2%，同样为换手率历史偏底部水平；此外，年初至今较为强势的领域如TMT板块出现补跌现象，也为历史底部时期常见特征(2023-08-17 08:43:00)

中金公司8月16日研报指出，目前A股市场经历回调后，我们认为再次展现出底部信号。1）沪深300估值再度回调至历史低位，对应股权风险溢价重新接近历史均值上方0.9倍标准差的水平；2）市场日度成交额重新跌破7000亿元，交易额对应自由流通市值换手率低于2%，处于历史偏底部区间；3）年初以来较为强势的TMT板块近期补跌的特征较为明显，强势股补跌也是A股市场常见的偏底部特征。综合来看，我们认为当前位置已经计入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间较为有限，如果政策应对得当，当前位置机会大于风险。配置方面，近期价值风格略好于成长但结构有所分化，我们建议结合后续政策环境，继续关注可能受益于预期变化的领域，如地产产业链等，中期结合供需格局、库存周期自下而上选择基本面改善弹性大的行业仍是重点思路。(2023-08-16 07:29:00)

中金研报指出，7月二手房成交量同环比均降逾一成，成交价加速下行，市场温度仍待政策提振。数量方面，7月二手住宅成交量指数环比下降16%(6月-7%)，同比转降至-16%(6月+10%)，绝对水平较2022年月均值高10%、较2021年月均值低5%。今年2季度以来，存量房市场量、价均呈持续下行趋势；往前看，我们认为市场温度的回暖仍在一定程度上有赖于政治局会议积极表态后，各地在认房认贷等关键需求端支持政策上的落地节奏与力度。如能有效推进，或将在中短期维度上带动销售逐步有所好转，尤其是在本次政策更为聚焦的高能级城市中，具备对应土储布局、财务稳健、品牌形象正面的房企更能把握销售向上的弹性，带动各项经营指标稳中向好。(2023-08-11 07:46:00)

7月政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”2023年7月政治局会议提出：“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策更好满足居民住房需求”，“要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”。日本的经验显示，当新开工面积在1973年达峰之后，特钢的产量和占比均上升，特钢产量由1973年的916.10万吨攀升到1983年的1328.40万吨，特钢占粗钢比例由1973年的6.01%提升到1983年的13.67%、再到2018年的19.99%，而2022年中国重点优特钢企业粗钢仅占5.11%。(2023-07-28 07:40:00)

华泰证券研报表示，2Q23以来，受房建投资未见起色、基建投资增长放缓的影响，水泥需求呈现旺季不旺、淡季更淡的特征，价格逐月回落。截至7月24日，我们覆盖的水泥公司整体PB(万得一致预期1Y forward)在0.5x，处于2008年以来的最低水平，较历史均值-1倍标准差仍低33%。(2023-07-26 07:19:00)

今年以来，“中国特色估值体系”板块表现强劲。截至7月5日，中科曙光、中国石油、中材国际、中国石化等股票今年涨幅均超过50%，中国移动、中国卫星、中国电信等股票涨幅超过40%“‘中国特色估值体系’板块中有许多长期被低估的企业，与价值股长线均值回归的概念相似。(2023-07-10 07:45:00)

今年以来，小盘指数增强型基金的业绩在同类产品中突出重围，在吸引资金关注的同时，公私募基金布局节奏也在加快。业内人士认为，下半年行情风格或继续偏向小盘。“小盘指数的估值虽然涨了较多，但与历史平均值相比，仍相对合理，下半年行情风格或继续偏向小盘。”西部利得基金盛丰衍说。(2023-07-07 08:05:00)

今年以来，A股市场震荡调整，主要宽基指数表现分化，行业轮动加速。AI数字科技TMT、“中特估”板块行情演绎较为极致，以新能源为代表的热门赛道股则回撤较大。李求索：展望2023年下半年，我们认为港股市场有望实现一定程度上的“均值回归”，市场底部已经相对明确，上行空间有待打开。(2023-06-18 14:58:00)

中信证券指出，今年4月以来，我国股债性价比指标连续下跌，即将触及“均值-2倍标准差”警戒线。疫情变种传播影响力超预期；后续政策对经济增长的支持力度不及预期；地缘政治风险超预期。(2023-06-15 07:59:00)

本周市场看点颇多，“超级央行周”重磅来袭，美联储、欧央行、日本央行将集体登场。继15个月前开启加息抗通胀行动以来，美联储或在6月议息会议上首次停下脚步。综合来看，高盛预期，美联储极有可能在7月加息25个基点，将利率终值预测提高至5.25%-5.5%。随后2024年将降息87.5个基点至4.5%左右，2025年将再降息112.5个基点至3.375%，长期或中性利率的均值会有所上升。(2023-06-12 06:55:00)

■中金研究6月8日起，多家国有大行将调整存款利率，其中，活期存款利率下调5个基点至0.2%，2年期挂牌利率下调10bp至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个bp至2.45%和2.5%。银行长期盈利有望见底，估值继续重估。我们在近期发布的报告《探索银行低估值之谜》中提出银行长期ROE和息差企稳的逻辑，在此条件下银行股前向市净率有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平，相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间(2023-06-10 00:05:00)

中金公司研报认为，此次降息后，未来1-2年存款平均利率仍有约20bp的进一步降息空间，主要逻辑基于2020年以来银行贷款利率已下行超过2017年的低点，而存款利率2020年基本持平，仍高于2017年水平约40bp；其中约15bp为存款定期化的影响，25bp为存款利率上行导致；2020年以来存款利率“刚性”、贷款利率下行导致银行净息差下降46bp。银行长期盈利有望见底，估值继续重估。我们在近期发布的报告《探索银行低估值之谜》中提出银行长期ROE和息差企稳的逻辑，在此条件下银行股前向市净率有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平，相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间(2023-06-08 07:41:00)

中金公司研报认为，从长期视角来看，当前银行估值存在系统性低估，主要由于银行为有效支持实体经济、实现“2035目标”需要保持合理的盈利和内生资本补充水平，当前ROE和息差已降至长期合理下限，恢复银行市场化权益融资能力也有必要提升估值。估值修复有多少空间？考虑到ROE和息差水平有望长期触底，我们认为银行估值也应企稳回升，前向市净率也有望修复到2020-2021年均值0.7-0.8x的水平，相比当前的0.5x左右隐含30%-50%的修复空间；考虑到主要H股银行相比A股存在30%左右的折价，H股修复空间更大(2023-06-07 07:31:00)

在行业选择上，建议关注稳定且分红率高的龙头企业，近期的市场走弱已带来中长期的进场点，建议关注医药医疗、可选消费、新能源和具备政策和需求共振的其他科技成长企业。对于债券市场，市场有观点认为，经济下行有可能利多出尽，开始关注政策预期，因而短期可能还会继续拉锯。(2023-06-06 00:00:00)