消费品

还有一部分消费类公司，是近5年随着我国经济水平发展而逐渐崛起的新兴行业，多数是一些偏高端的消费，这类公司的经营不太会受到当下经济情况、疫情情况的扰动，能够走出独立的经营曲线，所以更适用于新兴成长的投资逻辑，主要观察其行业渗透率、增速以及公司的竞争力，而不是通过估值和困境反转来判断投资机会，例如医美、化妆品、预制菜行业等，这类新兴消费品赛道公司的回报也比较高。(2022-11-18 00:00:00)

作为难得打破“冠军魔咒”的基金经理，赵诣的一举一动都受到市场的关注。前不久，赵诣加盟泉果基金的首只产品泉果旭源三年持有期混合发行，发售2天便达到100亿的募集上限。公开资料显示，联创光电的主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售，其中光电子器件及应用产品主要包括LED芯片、显示及照明用LED器件及组件、背光源及组件、智能控制器及模块，广泛应用于家电智能控制、手机、平板、车载及电脑等背光源显示、照明用LED灯具、军工应用等领域；电线电缆产品主要包括有线电视电缆、移动通信用同轴电缆、光纤光缆、电力电缆等，广泛应用于通讯产品及相关设备、计算机网络、电子消费品、电力等领域。(2022-11-10 10:58:00)

中信证券指出，酒作为代表性消费品，基本面的预期当前主要面临疫情管控环境和经济预期变化的影响。我们对啤酒行业的投资观点为：啤酒受益于其强大的应对能力，将继续保持强于食品饮料大盘的表现。(2022-11-08 08:10:00)

一年多前，在A股市场上白酒股如日中天，成为多个大机构最重要的核心资产。投资界的一个普遍观点是，如果不买白酒股，就无法战胜大盘。其实，不仅仅是白酒股，消费板块中不少品种也是如此。在一个充分竞争的市场中，作为非必选消费品，要持续维持高估值并不容易，这也是世界上奢侈品公司股价大都并不高的原因(2022-11-05 08:39:00)

一、核心观点(一)10月市场表现截至10月28日，本月A股市场延续下跌态势。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌3.59%、3.50%、3.94%、1.68%。建议配置：1.受益于政策扶持及景气度较高的军工、计算机、通信等高端制造和科技等行业。2.三季报业绩改善的消费品等行业，当估值分化极致时有短期结构性机会。3. 新能源(风电、储能、光伏等)可战略性配置。(2022-11-01 07:52:00)

报告期内，该产品的持仓变化较小，主要增持了一些与休闲娱乐需求相关的两轮车个股。但整体脉络仍集中于社交休闲娱乐、美容、体育健康保健等与精神消费高度相关的可选消费领域。(2022-10-28 00:00:00)

汇添富两员“消费”大将胡昕炜、杨瑨旗下产品三季报已悉数披露。较二季度，胡昕炜、杨瑨在管基金规模均有缩水，各自代表基金份额也在三季度有所减少。报告期内，该产品的持仓变化较小，主要增持了一些与休闲娱乐需求相关的两轮车个股。但整体脉络仍集中于社交休闲娱乐、美容、体育健康保健等与精神消费高度相关的可选消费领域。(2022-10-28 12:50:00)

10月26日，公募基金三季报继续披露中，多位明星经理季内持仓曝光，包括葛兰、韩创及萧楠旗下管理的产品。萧楠在季报中指出，他们逐步减持了可选性比较强的品种，增持了格局改善明显或者企业主观能动性强、能够逐步在竞争中占据优势地位的公司。(2022-10-26 12:25:00)

金秋九月，不少券商的研究团队相继推出秋季及四季度投资策略，对于接下来A股投资策略、行业配置给出研判。投资机会方面，方奕认为主要集中在中等风险特征的股票，在成长中对应中低风险特征的科技制造类的股票，在消费中对应中高风险特征的消费品。(2022-09-08 01:57:00)

2022Q2全A两非业绩增速转负，毛利下降且费用缩减。全A单季同增0。45%，累计同比1。30%，增速低位回落；全A两非归母净利Q2同比-0。51%，单季度-3.17%，增速转负且回落压力更明显。重视行业间差距的再平衡，聚焦中低风险特征的科技制造与中高风险特征的消费品。推荐：1)中低风险特征的科技制造；2)中高风险特征的消费品；3)围绕能源供给和有效发电不足的传统领域机遇。(2022-09-01 07:38:00)

8月以来，在内外部市场环境影响下，A股逐渐从此前的单边调整过渡到双向波动态势。上述背景下，虽然市场全面回暖仍需时日，但针对后市，私募整体已不再悲观。细分板块上，东方马拉松投资经理王攀峰则表示，当前会重点关注科技制造、高端消费品、医药、化工、煤炭和生猪养殖板块等，寻找有空间的好公司，同时也要价格合适、估值合理。以市场关注度较高的煤炭行业为例，在煤炭供给侧改革和“双碳”目标预期下，未来至少5-8年，煤炭供需将持续出现紧平衡状态，煤炭行业很可能进入长牛周期的起点。(2022-08-30 10:36:00)

政策响应边际提速，指数震荡总体无碍。7月中旬以来，由于国内疫情的反复，投资者对经济增长的预期以及风险偏好出现了持续下修，因此我们看到了人民币汇率、利率、股票中的权重板块出现同向性的变化，市场的超额回报与赚钱效应也随之下降。行业与投资主题：聚焦中低风险特征的科技制造与中高风险特征的消费品。推荐：1)中低风险特征的科技制造：光伏/风电/电动车/机械设备/通信/电子/军工/汽车零部件/新材料。(2022-08-29 07:26:00)

中信证券：市场已经开启切换，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门经济恢复的斜率再次放缓，稳增长预期小幅升温，政策预期再次上修，针对性加力空间仍存，市场已经开启切换，赛道内从高估值切向低估值，行业间从热门切向冷门，建议继续坚持均衡配置，重心转向偏冷门行业。就产业线索，根据景气和股价表现，我们分为三类：(1)预期驱动，汽车智能化、工业智能化、ARVR，市值空间和产业爆发力可观；(2)兑现驱动，风光储，会纵深演绎；(3)兑现初期已过但未来复合增速可观，走向分化且预期差较大，关注半导体和国防子领域。(2022-08-22 00:03:00)

高度不高但时间很长，后市以横盘震荡为主。地产风险事件的出现叠加全国疫情的反复，投资者对经济预期上修与风险偏好回升的过程已暂时中断，7月至今全A盈利增速下修1.2%，卖方分析师盈利预测的分歧水平从前期的持续收敛转向持续抬升，表明对经济增长和企业盈利整体改善的看法出现更高的不确定性。行业与投资主题：中低风险特征的科技制造与中高风险特征的消费品。具体而言：在科技制造类的股票沿着两个方向去找，一个是物理学，一个是化学。(2022-08-22 07:31:00)

医药板块的调整态势仍在持续，但在近日迎来部分基金经理逆势布局。公募人士直言，在增量市场里面永远都有阿尔法机会，下半年医药行业有望迎来较好的投资窗口期，短期内更多的是结构性机会，尤其看好创新药及CXO领域博时基金权益投资三部基金经理张弘称，未来医药投资主要有以下几个方向：一是医疗消费，包括中药消费品、个人护理等，符合中等收入群体的消费标准，此类消费的崛起会带来整个医药行业的机会；二是需要关注科技创新的含量，或者是一些国产替代配套的产业，比如中高端制造、精密制造等；三是中国医药制造优势，如CXO里面的CDMO细分领域，包括原料药和简单耗材等。(2022-08-19 05:27:00)

短暂反弹过后，医药板块未能走出低迷行情。不知不觉中，医药板块的估值和持仓已创下近十年新低。在低估值之下，冯柳等基金经理逆势布局。博时基金权益投资三部基金经理张弘称，未来医药投资主要有以下几个方向：一是医疗消费，符合历史发展，包括中药消费品、个人护理等中等收入群体普遍能消费得起的种类。此类消费的崛起同样会带来整个医药行业的机会；二是需要关注真正本土科技创新，比如中高端制造、精密制造等；三是中国医药制造优势，如CXO里面的CDMO，包括一些低端制造，像原料药和简单耗材等。(2022-08-18 12:40:00)

今年以来，公募基金开启密集调研模式，调研力度显著超过去年同期。数据显示，年内有124家公募基金对于A股公司进行了百次以上的调研，119家调研公司家数超过百家，其中6家公募基金的年内调研次数均超过千次在未来的投资机会方面，中欧基金葛兰认为，主要集中于四大方向：一是新能源光伏产业，未来一年将迎来由需求驱动的投资机会；二是半导体产业，寻找具有国际竞争力的公司；三是必选消费品，免疫宏观经济和外围冲击扰动，比如医药与部分食品饮料，部分公司已经有一定的吸引力；四是周期行业，经历供给侧改革后，关注行业格局稳定、估值较低的龙头公司。(2022-08-08 02:07:00)

一、核心观点(一)宏观：疫情影响阶段性缓解，推动消费弱复苏6月以来疫情影响程度阶段性缓解，推动消费需求实现弱复苏：从社零总额来看，2022年6月同比+3.1%，好于5月的-6.7%，其中餐饮收入同比-4%，高于5月的-21.1%；从CPI来看，随着疫情好转与物流逐步畅通，消费品供给端增加，物价水平整体可控，6月CPI环比持平，同比增长2.5%。展望22Q3，建议关注啤酒的旺季表现，一方面今年天气异常炎热对终端需求有提振作用，另一方面玻璃、瓦楞纸等价格同比回落后成本压力缓和，叠加低基数效应，将共同推动板块业绩迎来改善。展望22H2，建议关注三条投资主线：需求确定性、疫后复苏与成本回落，建议关注白酒(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒)、大众品(青岛啤酒、伊利股份、天味食品、涪陵榨菜、东鹏饮料、李子园和海天味业)。(2022-08-05 07:17:00)

根据2020年、2022年两轮疫情下社会消费品零售增速见底的时间，将2020年1-2月、2022年4月，分别设为两轮疫情的T期，通过观察社零增速变化，来对比两轮疫情下的消费修复情况；从社零总额来看，相同点方面，在T+1、T+2期，两轮疫情下社零增速修复斜率相近；不同点方面，在T期，两轮疫情对社零的冲击程度有明显差异，本轮疫情的冲击偏小。彩票销售额方面，本轮疫情下T期增速的波动较小，表明中低收入群体消费能力在本轮疫情下受影响较小；但从绝对数值来看，当前彩票销售额还尚未修复至2019年同期水平，中低收入群体消费能力还有较大修复空间。(2022-08-03 07:36:00)

基金二季报悉数公布，揭开了百亿级基金经理“吸金”榜单。截至6月30日，今年二季度主动权益类产品总规模达到5.6万亿元，较一季度增长了5.6%。对于未来的投资机会，葛兰认为，一是新能源光伏产业，未来一年将迎来由需求驱动的投资机会；二是半导体产业，寻找具有国际竞争力的公司；三是必选消费品，免疫宏观经济和外围冲击扰动，部分公司已经有一定的吸引力；四是周期行业，经历供给侧改革后，关注行业格局稳定、估值较低的龙头公司。(2022-07-24 00:25:00)

展望后市，财通资管认为，当前是消费品资产较好的右侧配置时间段——估值较为理性且估值累计回落数个季度，考虑到三四季度会是消费旺季、疫情政策转向趋势也比较明显，预计消费股反转是未来几个季度的大概率趋势；期间疫情短期、业绩波动、市场偏好波动等短期扰动因素，不影响中长期趋势。(2022-07-21 00:00:00)

中信证券：行情步入关键窗口，中报分化引领配置市场行情步入关键时间窗口，今年中报季是近年来宏观经济数据最弱并且上市公司业绩分化最大的时期，三因素共同导致短期市场波动加大；同时经济仍处于快速恢复的过程中，月度级别的估值修复行情基调仍未变化；结构因素占主导，中报持续高景气和出现拐点的行业是最重要的配置线索。行业配置上，建议关注三条投资主线：1)受益于国家政策重点扶持的高景气板块，如“新能源(光伏、特高压、储能)、新能源整车及上下游”；2)涨价受益相关，如“养殖”；3)估值回到相对合理范围的消费品，如“医药、食饮”等。(2022-07-11 02:34:00)

核心观点一、防疫政策放松带动消费复苏情绪自从入境和密接人员隔离时间缩短到“7+3”后，全国各地纷纷放松疫情管制，促进人员流动。受此影响，市场参与者持续交易消费复苏逻辑，医药板块中可选消费属性较强的领域跟随消费行情表现坚挺。控费降价压力超预期的风险；集采价格降幅及推进速度超出预期的风险；市场风格反复摇摆的风险等。(2022-07-08 07:35:00)

百亿级基金业绩“回血”！截至7月5日，华夏能源革新(包括A份额和C份额)和东方新能源汽车主题，成为业绩率先回正的两只百亿级基金。具体到行业方向上，当前市场主要关注高景气的新能源和困境反转的消费品两类。丹羿投资认为，新能源行业景气度高、供需两旺，但股价、估值也在高位，赛道拥挤，需要持续跟踪；消费是典型的困境反转行业，景气度有所回升，且经过一年多的调整，目前估值较低，如果需求超预期，将迎来戴维斯双击。(2022-07-06 12:18:00)

据《华尔街日报》刚刚报道，知情人士透露，预计美国总统拜登本周将宣布下调对部分中国进口商品加征关税决定，其中包括暂停对服装和学校用品等消费品加征关税，同时将启动一个广泛框架，允许进口商申请关税豁免。拜登政府最近几周一直在考虑作出此类决定，但这一决定受到美国目前相互矛盾的政策目标的影响：一方面要解决当前国内通胀危机，一方面要维持对北京的经济压力。商务部新闻发言人束珏婷表示，已注意到拜登总统的表态。束珏婷说，中方始终认为，取消全部对华加征关税，有利于中国，有利于美国，有利于世界。(2022-07-05 04:18:00)