方正证券

在湘财股份的拉动下，券商股又是一片飘红。11月17日，券商股午后走强，湘财证券一马当先迅速涨停，其间虽几度尝试打开，但最终都被按在涨停板上；华林证券也一度触及涨停，截至收盘又回落至6%；财达证券、第一创业、哈投股份等个股亦出现不同程度上涨方正证券首席策略分析师燕翔表示，回顾过去五次反转行情，可以发现反转初期券商板块胜率较高。绝对收益上看，券商和大盘走势较为同步，领先滞后关系并不明显。(2022-11-17 16:23:00)

方正证券研报认为，当前生物医药估值性价比突出，短期建议关注第三季度业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股：1)器械板块建议关注医疗器械设备及IVD化学发光；2)建议关注连锁药店，预计业绩稳健增长；3)中药板块建议关注中药配方颗粒、品牌OTC；4)创新药关注重点产品商业化上量；5)原料药关注原材料成本端降低，毛利率回升；6)关注生物制品&疫苗估值底部，业绩表现较高个股。风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期；疫情反复影响终端销售。(2022-10-14 07:33:00)

时隔近2个月，卖方机构再次发出布局非银板块的声音。“国庆后非银板块有望迎来明显反弹机会”、“布局非银正当时”、“关注非银板块配置窗口期”——中金公司、中信建投、方正证券和国联证券等至少4家券商表示看好券商或保险非银板块对于保险板块，国联证券则认为在四季度有望迎来一波反弹行情，主要的推动因素在于地产政策的催化以及经济的持续复苏。(2022-10-10 07:45:00)

嘉宾介绍：朱定豪，国元证券金融工程与金融产品首席分析师，香港中文大学金融硕士。曾任职于方正证券研究所、华安证券研究所，擅长高频、基本面和另类选股因子挖掘国内机构化仍处于快速发展阶段，过去几年基金业绩也普遍好于市场指数表现，投资者可以如何借鉴基金持仓进行选股我们这次主要尝试的是科技板块的选股策略，测试发现效果非常好，因为基金很擅长科技板块的选股，整体表现要比市场常见的这种科技指数要好。本期大家新加仓股票，再加上基本面指标和交易层面的考虑，对这三个因子进行复合选股。(2022-10-09 00:05:00)

方正证券发布2022年9月份大类资产配置报告称，自4月低点反弹以来，A股市场行情结构分化特征较为显著，主要指数累计涨幅大体上随着样本公司市值的增加而减小。看好国内权益市场整体发展，但短期市场环境仍有一定不确定性。行业配置上建议关注具备产业升级增量扩散逻辑的中小盘成长性行业，标配基建相关产业链。(2022-09-09 07:25:00)

A股半年报披露收官。8月30日晚，随着半年报中易方达、汇添富等基金公司上半年盈利数据的披露，公募上半年盈利格局浮出水面。此外，方正富邦基金2022年上半年实现扭亏为盈。方正证券2022年半年报显示，方正富邦基金上半年实现净利润0.15亿元。南华基金虽在2022年上半年持续亏损，但亏损幅度呈现缩小态势。(2022-08-31 07:34:00)

美国GDP连续两个季度环比走负，步入技术性衰退区间。但如果从NBER定义衰退的主要指标来看，美国距离衰退尚有距离。风险提示：美联储超预期紧缩，经济大幅回落超预期，通胀持续高位，历史经验不复现风险。(2022-08-29 07:21:00)

2021年，A股市场一改此前多年的核心资产大盘龙头占优风格，呈现出明显的小盘股行情。进入2022年以后，小盘股风格依然具有超额收益，宽基指数收益率与市值呈现出明显负相关性。风险提示：高温限电影响经济、中报业绩低于预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。(2022-08-25 07:36:00)

周一央行下调一年期LPR5个BP，下调五年期LPR15个BP.本月15日，央行在续作到期的MLF之际，下调了MLF利率及回购利率各10个BP，央行可谓是突然“降息”，当时市场就预期，在本月20日LPR调整的时间窗口开启之际，央行将会大幅下调LPR，昨央行在LPR操作上远超市场预期，同时也意味着央行完成了新一轮降息周期。风险提示：地缘政治冲突加剧；美联储加息幅度再度加大，市场风险偏好再度被压制；疫情再度反复，继续对经济形成冲击。(2022-08-23 07:28:00)

方正证券研报称，根据主要上市猪企七月销售简报，七月生猪价格大幅上涨且维持高位震荡，主要上市猪企生猪销售均价平均21.46元/kg，较六月环比上升31.59%。投资建议：建议关注具有成本优势的养猪龙头，以及现金流充裕、成长空间大的。(2022-08-15 07:40:00)

一、CPI上行主要受食品拉动，核心CPI仍弱7月CPI环比上行至了0.5%，其中CPI食品项环比上涨3.0%，较前值回升4.6个百分点，是拉动CPI的主要因素。债市震荡为主，预计10年国债利率在2.7%-2.9%之间。影响后续债市走势的关键变量是资金面宽松的持续性。(2022-08-12 07:46:00)

一、从供需两个角度看，本月MLF缩量可能性不低MLF交易对手方为公开市场操作一级交易商，主要是经营情况较好的商业银行。经济短期将维持弱复苏状态，影响后续债市走势的关键变量是资金面宽松的持续性。8月预计资金面依然无虞，因而债市环境友好，10年国债利率预计在靠近2.7%附近窄幅波动。(2022-08-10 07:22:00)

沃伦·巴菲特(WarrenE.Buffett)作为全球顶尖投资大师，其投资生涯成就累累。从1965年至2021年，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司年化收益率高达20.1%，远高于标普500全收益指数的年化收益率10.5%，这一延续半个多世纪的业绩举世瞩目风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等。(2022-08-09 07:19:00)

量在价先，有量必有价，昨A股市场成交量大幅释放，意味着有资金在此次地缘政治危机中择机进场，此次大盘盘中大幅回落，既是一次筹码交换过程，也是一次大盘“挖坑”过程，还是那句话，决定A股走势的不是外在因素，而是内在因素，外在因素仅改变大盘的运行节奏，但不会改变大盘的运行趋势，风波即将过去，无论结局如何，经过短暂回落后，大盘都会收复失地，并走出更强劲的上行走势。风险提示：地缘政治冲突加剧；美联储加息幅度再度加大，市场风险偏好再度被压制；疫情再度反复，继续对经济形成冲击。(2022-08-03 07:29:00)

今日(8月3日)早盘，军工板块迎来大爆发，截止午间收盘，板块内20余只个股涨停，其中，宝色股份、天微电子20cm涨停，青岛双星、天沃科技、航天发展集体晋级3连板，中天火箭、龙洲股份晋级2连板，此外，中无人机、天和防务、高凌信息、新劲刚、新光光电涨幅超10%。受益标的方面，方正证券指出，展望2022年下半年，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。1)航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、航天彩虹、钢研高纳、中航机电、中航电子、中航重机、中航高科、菲利华、北摩高科、图南股份、抚顺特钢；2)国防信息化：高德红外、鸿远电子、盟升电子、振华科技、紫光国微、国睿科技、航天宏图、航天电器。(2022-08-03 13:53:00)

当前，大盘持续保持高位震荡走势，内外多因素的扰动下，市场在等待业绩、政策、美联储加息等诸多预期的尘埃落定，在此情况下，机构仍将加快调仓速度，资金也难以形成合力，各自为战。短期大盘盘中还有回调要求，但成交量重新过万亿，量能有所释放，周三缺口回补，消除了后市隐患，短线进一步回调空间有限，技术上有望绕半年线蓄势整理。昨北上资金净流出27.52亿，其中深市净流出13.46亿，沪市净流出14.07以，北上资金当前流入、流出态势与大盘走势较为一致，交易风格也趋于短线化，这说明在全球经济衰退风险的压制下，外资也难以保持长线投资的投资风格，这也进一步加大了当前A股的投资难度，短期内我们仍认为，防御重于进攻，不追高，不杀跌。操作上，轻指数、重个股，关注传媒、军工等低位板块及TMT、能源、有色、新材料、输变电设备、农林牧渔、底部二线蓝筹股，回避股价较高的高估值题材股及垃圾股。(2022-07-22 07:36:00)

下半年国内经济有望企稳回升，实际GDP增速二季度降至低点，货币政策预计将延续宽松。美国处于经济下行叠加通胀上行阶段，美联储加息持续，美国经济衰退的可能性也在上升。下半年的投资机会可以关注：1)以新能源和新能源车为代表的新兴产业；2)经济复苏主线，如地产及相关产业链、受益疫后复苏的消费板块；3)PPI下行过程中的投资机会。(2022-07-14 07:22:00)

总量高增同时结构明显改善。6月新增人民币贷款2.8万亿，超出市场预期，同比多增6900亿。社融5.17万亿，亦超市场预期，同比多增14683亿元，社融同比增速达到10.8%，实现连续两个月上升风险提示：疫情恶化超预期；美联储持续快速收紧货币政策；海外地缘政治冲突长期化。(2022-07-13 07:11:00)

方正证券认为，我国是世界上碳排放量最大的国家，碳中和市场前景广阔，细分产业链投资机会十分丰富：光伏、氢能等清洁能源发展是大势所趋，未来将进一步成为电能供给主力；新能源汽车加速渗透，产业链迎爆发式增长，带动上游动力电池等产业链的市场需求扩张；固碳技术低碳转型助力碳中和发展，全流程产业集群将进一步加速CCUS市场规模扩张。(2022-07-09 00:00:00)

热门新基--碳中和ETF结束募集，合计卖超150亿元！7月8日，首批8只碳中和ETF全部结束募集，据渠道人士处获悉，8只产品认购资金合计超过150亿元。方正证券认为，我国是世界上碳排放量最大的国家，碳中和市场前景广阔，细分产业链投资机会十分丰富：(1)光伏、氢能等清洁能源发展是大势所趋，未来将进一步成为电能供给主力；(2)新能源汽车加速渗透，产业链迎爆发式增长，带动上游动力电池等产业链的市场需求扩张；(3)固碳技术低碳转型助力碳中和发展，全流程产业集群将进一步加速CCUS市场规模扩张。(2022-07-09 08:33:00)

在本轮快节奏的板块调整周期中，高端白酒、地产酒龙头展现出较强抗跌性与行情修复确定性。具体而言，高端酒业绩端完成增速换挡，节后动销中率先恢复，我们一直强调其估值修复行情的确定性；次高端因前期调整幅度大、全国化主逻辑依旧，展现出较高的行情修复弹性；地产酒龙头在下半年基建投资等预期催化下同样具备较大的区间涨幅。投资建议：在当前疫情恢复以及消费复苏的背景下，我们首先建议重点布局估值修复后具备基本面支撑的高端白酒和区域白酒龙头，其中包括需求偏刚性、恢复速度快、恢复程度高的贵州茅台、五粮液和泸州老窖，以及全年业绩确定性较强区域酒企洋河股份、古井贡酒、伊力特和金徽酒。(2022-07-07 07:13:00)

于后续的结构行情，我们认为，其关键词便是“确定性”，在经济的复苏周期内，政策将极大的拉动相关板块的业绩预期，而在全球风险偏好被压制的情况下，政策所带来的业绩预期的提升，无疑具有较高的确定性。而当前，海外同样面临经济衰退，刺激出口所能带来的效果有限且存在较大的不确定性，国内城镇化率已达60%以上，且前期大量资金的涌入基建行业已形成规模较大的存量资产，因此当前针对基建板块更多的是以盘活为主，而非再度投入资金进行刺激，多项比较之下，在居民人均可支配收入较此前显著提升的情况下，刺激消费无疑是当前“确定性”最高的选项。(2022-07-05 07:16:00)

从二级市场的投资机会来看，我们认为疫情修复下的市场环境对于食品饮料行业来说仍是中长线布局的最佳击球区。从估值历史分位来看安全边际充足，未来提升空间也相对充分。风险提示：宏观经济下行、原材料价格大幅波动、疫情反复影响终端动销、食品安全问题、市场竞争加剧等。(2022-07-04 07:08:00)

本轮美股大跌的原因非常清晰，即出现了非常不利的宏观场景组合：通货膨胀大幅上行与经济增长持续下行。从美股对国内市场的影响来看，主要有三个机制：一是短期悲观情绪传染，这个现在看已经影响不大。二是美国持续加息掣肘国内利率进一步下行。三是股市下跌进而美国经济衰退拖累全球经济。(2022-06-15 07:05:00)

周四市场在赛道股获利回吐的拖累下，创业板大跌2.95%，金融等蓝筹板块维稳，大盘高位回调，两市超3900只个股下跌，涨幅超过5%的仅72家，跌幅超过5%的有324家，市场对后续走势较为担忧，市场信心受到明显冲击。由于大盘“高位”回调时量能未能有效释放，短线大盘技术上还有回调压力，但还是那句话“可预料就可控，可确定就无忧”，技术上大盘将构筑右肩平台走势，与左肩相对应，则大盘回调低点理论上应在3150点附近。在市场赚钱效应降低之际，操作上，建议仍先观望为主，耐心等待跌出来的机会。(2022-06-10 07:05:00)