[导读]:中信证券研报认为,8月经济状况好于预期,预计政策将尽快落地以彻底扭转预期;海外通胀数据有反复,但预计年内美联储再次加息概率较低;短期内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化,当前是政策和市场负面情绪的赛跑,保持耐心,采用三阶段策略积极布局。首先,8月经济数据整体超出市场预期,预计9月继续边际改善,政策持续发力,预计地产、城中村和化债仍有超预期的举措。中美科技贸易和金融领域摩擦加剧;国内政策及经济复苏进度不及预期;海内外宏观流动性超预期收紧;俄乌冲突进一步升级。
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策略聚焦|政策与负面情绪的赛跑
预计政策将尽快落地以彻底扭转预期
1)8月经济数据整体超出市场预期,预计9月继续边际改善。8月大多数经济指标显著优于市场一致预期,按照同比增速来看,8月工业增加值、固定资产投资、社零、出口和进口指标分别优于市场一致预测0.3、0.2、1.1、5.0和7.9个百分点。其中,制造业投资增速较上月提升2.8个百分点,社零季调环比增速重回正值区间,四年平均同比增速脱离低点回升至3.2%,是8月经济数据的亮点。我们认为8月尚未反映此轮地产政策全面放松的影响,8月环比改善有助于加快市场扭转对经济趋势的负面预期。中信证券研究部宏观组判断,后续政策落地有望继续带动9月经济运行状况较8月边际改善,三季度GDP同比增速有望达到4.5%以上,高于当下市场一致预期的4.17%。 ... 网页链接