经济

3月19日，中信证券2025年春季资本市场论坛在山东济南举行，本次论坛以“聚焦新赛道”为主题，中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃、首席A股策略师裘翔、首席策略师秦培景等重磅专业人士发表演讲，300余家上市公司和相关领域行业专家进行交流。玛西高娃表示，经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发。秦培景称，2025年A股将经历一轮年度级别马拉松行情，当前正站在起跑线上，2025年同时也是A股主题投资的大年。(2025-03-19 14:03:00)

浙商证券表示，2025年1—2月基本面延续修复态势，供需两端在春节错月的影响下均有一定程度的改善，结构上生产端反弹的斜率大于需求端，前期政策加速见效，逆周期政策对经济的托底作用较为突出，经济回升向好势头或进一步巩固和增强，预计2025年经济有望开门红。债券市场方面，政策端最大的边际变化或来自央行防止资金空转的指引告一段落，利率可能拐头向下。中原证券指出，周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3437点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中贵金属、航运港口、电网设备以及医疗服务等行业表现较好；游戏、航天航空、酿酒以及汽车服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征(2025-03-19 08:41:00)

3月19日，中信证券研报指出，中国资产吸引力渐升，科技制造投资逻辑焕然一新。长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，以DeepSeek成功“出圈”为中国科技创新力量的缩影，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型宏观经济复苏不及预期风险；地缘政治摩擦加剧；产业政策不及预期；各行业内竞争加剧；中美冲突进一步激化；AI等核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险；产业安全事故风险；企业AI应用进展不及预期等；国产替代进程不及预期；先进制程技术发展不及预期。(2025-03-19 08:23:00)

3月18日，30年期国债期货盘中再创今年以来新低。仅一个多月时间，债市的看涨预期已经发生逆转，不少机构积极调整投资策略，谨慎应对市场波动。二季度，随着贸易战对经济的负面影响逐渐显现，货币政策或迎来降息降准窗口期，届时国债期货有望再度迎来上涨行情。(2025-03-19 00:31:00)

3月18日，九泰基金旗下的九泰天富改革混合、九泰久益混合发布2024年年度报告。这是公募基金市场上首批披露的2024年年报。九泰久益混合的基金经理刘开运、赵万隆在年报中表示，自2024年三季度末以来，国内经济政策暖风频吹，2025年有很大概率会迎来更加积极有效的货币政策和财政政策，这将对全A上市公司EPS的改善提供一定支撑。(2025-03-19 11:36:00)

多只跨境ETF被资金炒作，基金管理人频频提示风险。近日，多家公募频频发布跨境ETF高溢价提示风险，包括中概互联网ETF、南方沙特ETF等热门基金。经济增长前景的疲软导致市场预计美联储将额外降息60个基点。这将使2025年的总降息次数或达到三次，加上2026年可能额外的20个基点降息，联邦基金利率或将降至略高于3%的水平。(2025-03-19 06:56:00)

“不是在调研，就是在去调研的路上”“这几天洽谈区基本都坐满了来路演的人”……近日，中国证券报记者在采访调研中了解到，伴随着市场行情回暖，公募机构调研热情不断升温，机构路演频率也有所增加创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，当前科技成长品种已进入调整期，消费板块的关注度提升，而基本面数据让不少投资者无法放弃红利资产。后市投资者将面对复杂的趋势、结构与节奏的博弈。(2025-03-19 06:15:00)

近日，东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲在“上证首席讲坛”发表演讲，并接受上海证券报记者专访。芦哲表示：“加之货币化安置、收储等政策存在潜在空间，预计2025年房地产销售和投资在2024年的基础上，降幅将进一步收窄。同时，商品房需求已接近中枢水平，后续下降空间有限，接下来几年内将逐步调整到位。”(2025-03-18 02:17:00)

“她经济”相关个股显著跑赢消费大盘的趋势，正推动着公募重仓股在消费赛道出现新变化。深圳地区一位基金经理甚至认为，小米集团在二级市场上的股价表现，一定程度上也得益于小米集团吸引了越来越多的女性车主用户，这也得到小米官方的证实。(2025-03-18 00:03:00)

3月18日，中金公司指出，1~2月经济数据符合预期，市场有望震荡上行。市场表现方面，近期全球股市波动较大，美股大跌的背景下，中国市场无论A股还是港股都显示出较强的韧性，港股表现好于A股，近期A股也开始赶上，由结构性行情开始变为普涨行情风险提示：终端价格低迷，行业竞争加剧，原材料价格波动，动物疫病风险。(2025-03-18 07:58:00)

国家发改委、财政部、央行等6部门为提振消费发声。《提振消费专项行动方案》首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出相应举措，努力让老百姓的消费底气更足、预期更稳、信心更强“消费投资需把握政策杠杆效应，在确定性中捕捉效率提升与代际变迁机遇”。基于对泛消费领域的深度研究，财通基金基金经理沈犁建议当前消费投资可关注以下方向：一是政策驱动：补贴向头部渠道集中，加速行业出清；二是产业结构：性价比消费浪潮下的结构性机会；三是新兴浪潮：“谷子经济”揭示代际消费变迁。(2025-03-18 08:03:00)

近期，债券市场降温，不少债券基金调整申购限额。值得一提的是，随着债市调整，债券基金产品净值出现明显回撤，大部分纯债品种年内收益告负，中长期纯债基金中年内最大净值跌幅接近8%格林基金认为，债市已超前交易货币政策宽松，近期在宽松预期延后、资金面紧平衡、存单发行提价等多重因素共振下有所纠偏，后续不排除经济转好预期、潜在的通胀上升及外部环境变化进一步抑制降息降准的节奏。基本面修复仍需验证，推动社会综合融资成本稳中有降仍是政策目标，同时，实体经济的复苏、地方政府债和特别国债的发行也需要低融资成本的环境，债市仍有机会。(2025-03-18 00:39:00)

中信证券研报表示，今年1—2月，我国工业和服务业生产均实现较快增长，但数据显示内需仍然偏弱，外需景气度也有所下滑，供需格局有待进一步优化。从生产端来看，1—2月工业增加值增速超出市场预期，主要拉动力量来自运输设备、金属制品和装备制造业，服务业也保持较高增速，现代服务业景气度尤为亮眼。内需恢复不及预期，国内政策不及预期，海外经济衰退及风险事件超预期，海外货币政策超预期等。(2025-03-18 07:45:00)

行情无论处于清淡的底部还是快速升温的转折，成立门槛较低的发起式基金都是基金公司上新的“快捷方式”。能够凭借过硬业绩被资金加购且安然度过“三年大考”的发起式基金终归是少数，多数旷日持久的“迷你基”身份让基金公司不得不算“经济账”，因此，到点就清盘也成为大多数发起式基金逃不开的“魔咒”。因此，对于基金公司而言，在布局发起式基金之前需要慎重考量，进行充分的市场和客户需求调研以及风险评估，确保产品市场定位和投资策略的合理性，设计更具吸引力和竞争力的发起式基金产品，以满足投资者的需求。更要在后续运作中充分发挥自身投研实力，力争为投资者带来更多收益，将业绩做好才有望吸引更多的资金流入，形成业绩口碑及规模的良性循环。(2025-03-17 01:13:00)

中信证券：预计纯资金驱动的主题会降温在近期市场演绎完高切低后，我们预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落。年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响。当金融科技国向下，全球投资新议题正在孕育：第一，过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块。(2025-03-17 00:15:00)

银河证券认为，中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线分别是：第一，业绩有望兑现的科技板块。港股市场投资展望：短期来看，3月17日，中国1-2月份的消费、投资、房地产开发和销售等经济运行数据即将发布，有望为市场提供投资线索。(2025-03-17 07:41:00)

2025年开年，A股在科技主线带动下走出结构性行情，但市场对长期经济动能与投资范式的讨论仍未停歇。如何在波动的市场中平衡风险与收益？如何通过团队进化把握产业先机？港股方面，乔迁表示，全球定价的市场形成的波动性往往被进一步放大，其中藏着更多的机会，许多中国核心资产之前在港股折价程度非常大，随着基本面的改善以及信心的回升，股价的弹性空间非常可观，目前大概率只是本轮长周期修复的起点。(2025-03-17 01:13:00)

由于对特朗普关税的担忧，本月以来华尔街掀起了新一轮抛售潮，投资者担心全球贸易战升级可能会引起美国经济衰退，标普500指数一度跌入回调区间。尽管周五美股三大股指均止跌回升，但有分析认为市场的忧虑也许并没有得到缓解，历史数据显示，短期调整可能仍将持续，反弹或将取决于经济前景能否改善。分析人士认为，需要观察抛售是否只是动能减弱，而不是真正的增长恐慌。到目前为止，多项指标暗示消费者疲软，同时企业对美国经济的信心也在恶化。(2025-03-16 00:24:00)

A股市场回暖趋势明显。最近一周，上证指数、深证成指、创业板指数分别上涨1.39%、1.24%、0.97%。特别是3月14日，沪指收复3400点，创业板指、上证50指数涨近3%。诺安基金则建议，配置上可关注科技创新推动产业价值重构、供给侧改革引导行业供需出清以及制度优化释放消费潜能三个视角。(2025-03-16 06:52:00)

中国消费股的投资热度正在持续升温。高盛近期在欧洲市场调研发现，离岸投资者对中国消费复苏的持续性抱有期待，部分低配中国市场的新兴市场基金开始增持中国消费股。华泰证券指出，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于2025年工作任务首位，致力于使内需成为拉动经济的主动力，提出“提振消费专项行动”，重申2025年大消费板块有望迎来配置窗口期，AI+消费、情绪消费、国货崛起、银发经济等有望成为投资主线，看好消费基本面逐步向好及龙头估值修复行情。(2025-03-16 00:02:00)

近期，易方达、睿远、宁泉资产等多家公私募基金南下抢筹，在港股市场大手笔“扫货”。其中，“杠铃”两端——科技和红利最为吸金，AI医疗、人形机器人等前沿科技赛道与银行、电力等高股息资产被频频举牌和加仓在张佳璐看来，尽管已经有部分国际资金进入了港股市场，但仍有许多资金目前可能在等待中国经济基本面的进一步改善，他们会更加在意具体指标的变化，例如房地产企稳情况、PPI改善情况，看港股消费品公司的ASP等的变化情况。她表示，在AI技术突破、政策环境改善以及资金流入的共同推动下，香港市场仍具备进一步上涨的空间，尤其是在消费、医疗等尚未完全启动的领域。(2025-03-16 20:12:00)

桂浩明10年期国债利率作为无风险收益率的重要数据，一直受到市场关注。在2024年，它整体上处于下行通道之中，年初时利率还接近2.5%，到8月已下行到2%附近，年底时则回落到1.7%以下现在10年期国债利率的回升，无论是对于债券市场还是股票市场，都是好事情，因为它显现了经济正在平稳发展。在一个本质上并不缺资金的市场中，经济的平稳发展必然会带来证券市场的繁荣。(2025-03-15 01:42:00)

由“特朗普关税”挑起的贸易战，让美国本土企业特斯拉也感到了威胁！近期，美国总统特朗普频繁挥动“关税大棒”，引发投资者对美国经济衰退的担忧。“我绝不会屈服。”他补充说：“我们被骗了很多年，我们不会再被骗了。”特朗普还特别表示，他不会改变“对等关税”的想法，那些国家对美国商品设置了贸易壁垒。(2025-03-15 06:52:00)

证监会主席吴清日前在十四届全国人大三次会议举行的经济主题记者会上表示，“健全防治财务造假长效机制”。相信通过多管齐下，形成财务造假综合惩防新格局，真正切断财务造假背后的链条，资本市场的健康发展才更有保障。(2025-03-15 02:10:00)

3月14日，沪深两市双双上涨，港股市场呈现高开高走态势。ETF市场一片大好，共有1043只基金上涨，42只基金下跌。孙恩祥同样认为，投资者在配置跨境ETF时要保持谨慎态度。他建议，投资者要密切关注主要经济体的货币政策走向、地缘政治局势等关键变量，及时评估其对跨境ETF投资标的的影响。(2025-03-15 08:33:00)