风险

本周A股整体呈现反弹走势，但从成交量来看，还是略显动力不足。板块方面，“谷子经济”或许是本周市场最火热的一个概念。到底什么是“谷子经济”？风险提示：1、出台未成年人相关的监管政策带来导致收入不及预期风险；2、IP授权合作模式变化导致公司利润率变化的风险；3、新渠道拓展不利导致公司收入和利润波动的风险。(2024-12-01 00:06:00)

逾1800只基金C份额反超A份额受投资者风险偏好变化、互联网销售渠道崛起等因素影响，今年以来，基金C份额增长明显，新发市场和存量市场中，基金C份额反超A份额现象频发。国联基金认为，基金公司首先要明确长期产品定位及其目标客户群体，针对投资者需求设计符合其风险偏好和收益预期的产品。(2024-12-01 00:00:00)

A股经历了过去四年的调整，高股息个股日益受到成熟投资者重视，推动上市公司提高分红回报股东也是监管部门大力推动的方向。分红为何备受长期投资者重视？但如果一名投资者将他所有的股息和收益全部再投资于通用汽车的股票，并一直持有到最后，那么最终他将会失去一切。所以投资并不是一劳永逸，而是要考虑公司能否永续经营，或公司是否面临竞争、衰退、过时或过度负债的风险。(2024-12-01 06:57:00)

今年以来，全部股票ETF基金净申购达10047.75亿元，为首次年净申购突破1万亿元，且超过过去三年净申购的总和。多位业内人士表示，多重因素共同助推今年股票型ETF快速扩容。华泰柏瑞基金指数投资部也提出，供给结构问题随着行业优胜劣汰和“产能出清”，会逐步走向均衡，同时市场上还有一部分指数化投资的需求在供给侧还存在空白，需要产品的提供方和参与方发挥合力，尽快找到有效的解决方案，填补相应的空缺，让市场在资源配置中发挥决定性作用，把更多需求转化到ETF这个透明度高，风险较易发现和把控的投资工具中来。(2024-12-01 00:25:00)

11月28日，证监会官网显示，银河基金申请合格境内机构投资者资格获监管接收材料，公募机构布局QDII业务队伍再添新成员。不过，投资QDII基金也存在一定风险，多只QDII基金此前发布风险提示公告。谈及投资者在投资QDII基金时需要注意哪些方面，曾方芳表示：“由于QDII基金的投资标的多为海外资产，投资者在投资QDII基金时需要注意汇率风险，并了解QDII基金具体的投资方向，以及相关海外市场的政策、经济波动等风险(2024-11-30 00:08:00)

当地时间11月29，美股高开高收，三大指数集体上涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.42%，报44910.65点；标普500指数涨0.56%，报6032.38点，双双刷新了盘中和收盘的历史纪录；纳斯达克综合指数涨0.83%，报19218.17点此外，被誉为环球投资大师、量化基金创始人吉姆·罗杰斯在一场媒体连线采访中警告称，全球市场的狂欢将以危机告终，自己已于近期大幅减持头寸。(2024-11-30 06:33:00)

中证A500指数增强基金再迎“新力军”。11月29日，包括西部利得、中国人保资产、融通基金、鹏扬基金、宏利基金、兴业基金、浦银安盛、中泰证券资管、中加基金在内的9家公司旗下中证A500指数增强基金正式获批，这也是第三批获批的中证A500指数增强基金，加上此前两批获批的基金，目前中证A500指数证券基金的数量已经达到22只之多。作为一只宽基指数增强产品，要求其做到均衡投资，需要建立更大的研究广度、力求能够覆盖几乎全部行业与公司，这与量化投资利用数学模型与计算机进行股票研究的优势非常适配。除此之外，量化投资还可以利用风险模型和组合优化工具，更精细地管控组合的风险水平，在均衡的多样性上更加精细化。(2024-11-30 00:11:00)

桂浩明发端于9月24日的股市行情，到现在已经运行了两个多月。这期间，大盘出现过突进式大涨，也经历了冲高后回落，而指数区间波动但个股极度活跃的局面也时常出现。此外，市场参与者多种多样，有着不同的风险偏好与投资策略，在合法合规的前提下让不同资金尽其所能操作，既能够活跃市场，也能够发现价值，即便因此带来一些泡沫，也完全可以用市场化的手段来化解。所以，不必过于担心市场结构失衡的负面影响，一个有长线资金与短线资金共同参与的市场，从长远来看是具有生气与活力的。(2024-11-30 00:33:00)

华泰证券研报指出，2024年以来消费市场以温和复苏为主旋律，其中能深挖细分品类增长红利、开辟出海新场景的消费龙头公司，成为稳增长背景下的结构性亮点。展望2025年，受益于宏观经济与促消费等政策发力，市场预期有望由经济、收入预期改善→信心修复→消费需求提振→基本面复苏的路径渐进，消费有望重新成为我国经济增长的核心驱动力。风险提示：经济增速放缓，市场竞争加剧，下游需求不及预期，贸易摩擦风险，地产销售超预期下行，原材料价格大幅波动，库存积压风险。(2024-11-29 07:59:00)

中信证券研报指出，随着美联储大量使用逆回购工具，QE和QT开始与抵押品市场形成密切联系，并影响美债期限利差。2021年开启的RRP大幅增加推动了期限利差下行和转负。美联储货币政策超预期，美国经济超预期下滑，美国财政赤字超预期，全球银行流动性风险，美国境内流动性风险。(2024-11-29 07:48:00)

继“茅五”宣布中期分红后，谁是下一个？“茅五”大手笔分红11月28日晚间，五粮液发布《2024年中期利润分配预案》公告显示，拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元。东海证券研报分析，从三季报看，白酒企业三季报业绩增速放缓，板块风险充分释放，期待政策组合拳落地后对需求端的逐步拉动2025年春节时间较早，关注年底动销表现及酒企明年的业绩目标(2024-11-29 15:34:00)

中信建投指出，11月以来，美债利率和美元指数在特朗普交易下显著回升，降息预期降温，加上技术面严重超买，金价高位回调，一度跌至2500美元左右。中期来看，美国经济和通胀同步放缓之下，金价整体上仍然难脱离高位震荡模式，短期来看，金价2400美元左右可考虑再次增配。本报告的结果均基于对应大类资产定价模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；模型结果仅为研究参考，不构成投资建议；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；前期美国快速加息，而美国经济有一定韧性，需警惕未来美国财政刺激力度减弱叠加前期利率大幅上行的滞后冲击；未来通胀中枢较过去10年上移，警惕美债利率长期处于高位的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。(2024-11-28 07:42:00)

11月26日，对于A股市场来说是非常平淡的一天。市场缩量盘整，三大指数呈现出不同程度的下跌。但当天上市的新股N红四方却令人为之瞩目，成为当天市场的焦点。所以，面对市场对N红四方上市首日的爆炒，投资者一定要有风险意识。毕竟市场对新股的爆炒，带给市场的是巨大的投资风险，投资者如果盲目地追高买进，很有可能将面临着套牢或者割肉出局的命运(2024-11-28 08:02:00)

国泰君安研报指出，1）随着AI应用进程提速以及场景落地案例持续涌现，叠加云端应用与终端智能双轮驱动产业升级，AI赛道公司迎来重要发展机遇。风险提示：应用落地进程不及预期，算力资源供给受限，数据安全监管趋严，技术路径竞争加剧。(2024-11-28 08:11:00)

近期，受国际市场波动的影响，QDII基金的业绩和资产净值经历了显著调整。根据Wind资讯数据，截至11月27日，有267只QDII基金年内实现浮盈，占市场QDII基金总量的88%，其中88只基金的浮盈超过20%这一趋势表明，在全球降息周期和市场波动的背景下，投资者和基金管理者正在寻找更加灵活和多元化的资产配置方式，以期在风险和收益之间找到新的平衡点。(2024-11-28 14:31:00)

今年以来，被动投资热度逐渐提升，ETF成为投资者配置资产的重要工具，私募机构也在积极布局ETF相关产品。近期，多家私募机构备案的私募产品名字中均带有ETF字样。不过，也有百亿级私募人士认为，ETF策略并非私募机构主流策略，收益较好的策略容量偏小，比如量化ETF套利策略仍是很小众的投资策略，主要是为了满足风险偏好较低的客户需求，策略容量有限，规模很难扩张，未来不太可能像指增产品一样，成为主流的配置工具。(2024-11-28 05:48:00)

银河证券指出，9月下旬以来，各部门针对房地产出台了多项政策，分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。(2024-11-27 07:42:00)

头部公募发布提醒！11月27日，南方基金发布公告称，有投资者反馈曾通过相关平台申购南方旗下产品，但南方基金指出公司未曾与相关平台开展任何形式的基金销售合作活动。财经评论员郭施亮则提示称，公募基金在发现冒牌公司、无资质销售平台的情况下，可以及时向公安机关报案，如果假冒公司牵涉到诈骗、资金池等问题，则能够被及时立案调查，一定程度上降低投资者踩雷的风险。(2024-11-27 19:46:00)

中国银河证券研报表示，我国正探索中国特色估值体系，军工央企仍有较大提升空间。首先，国企改革进入深水区，央企提质增效要求更甚，军工央企经营质量稳步提升；其次，军工央企资产证券化率整体偏低，通过优质资产注入/分拆，加快产业链整合及上市等形式来实现价值重估；再次，央企市值考核管理办法全面推行，“一企一策”的考核管理办法将为央企价值重估提供助力。风险提示：央国企改革/重组进度不及预期的风险；军审定价和原材料采购价格波动的风险；下游订单不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。(2024-11-26 08:01:00)

11月25日，A股市场下探回升，截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指均小幅下跌。整个A股市场超3700只股票上涨，170只股票涨停，微盘股表现不俗。华西证券首席策略分析师李立峰认为，阶段性震荡巩固有利于行情走得更稳、更长。一方面，证监会指出要大力发展权益类基金特别是指数化投资，近期A500ETF相关产品建仓有望带来增量资金；另一方面，12月或将召开重要会议，对明年经济政策进行定调，政策预期仍会对风险偏好形成支撑。(2024-11-26 04:49:00)

“绩优基金经理看后市”系列访谈信心何来投资何往——头部私募基金经理探讨震荡市“攻守道”◎记者马嘉悦聂林浩每一轮快速上涨后，都会经历一段煎熬的震荡市，如何在震荡市中防守反击，考验着每一位基金经理的投资智慧赵宇亮：想要投资成功，需要做到两点：一是具备对风险的感知能力。宏观经济运行始终存在不确定性，但经济周期、世界万物、资本市场有一定的客观规律，只要我们根据投资框架耐心研究，努力把握市场规律和运行周期，就能逐步提高对风险的控制能力；二是要具备估值定价和商业洞察能力(2024-11-26 02:47:00)

截至11月25日，今年以来新成立基金1002只，发行规模达10211.97亿份。其中，权益基金规模占比近三成。从整体规模来看，2023年末，公募基金规模为27.6万亿元。一位基金业内人士表示，9月底以来，A股市场快速升温，市场情绪回暖，风险偏好明显改善。当前政策底已明确，经济预期转向积极，权益市场迎来配置良机，市场有望迎来多路增量资金，公募基金规模有望持续增长。(2024-11-26 04:45:00)

今年以来，公募基金新发产品突破千只，发行总份额突破1万亿份。这也是自2019年以来，连续第六年新发基金数量在千只以上、发行总份额超过1万亿份。王祎则从指数化投资自身特点出发表示：“指数化投资具有分散风险、低成本、透明度较高等优势。(2024-11-26 01:05:00)

在政策与资金的双重推动下，原本较为“小众”的指数增强基金三季度末规模一举突破2300亿元。鑫元基金量化团队人士认为，指数增强基金要长期跑赢基准：一要优化量化模型以适应市场变化，及时捕捉市场中的定价偏差；二要控制风险暴露，避免过度集中于某一行业或个股；三要提高交易效率，以减少市场冲击。另外，在市场波动大、风格切换频繁时，还可用小仓位“打猎”个股，并在合适时以期指仓位对这部分仓位进行替代，挖掘传统多因子投资外的超额收益。(2024-11-26 02:47:00)

9月底以来，得益于主动权益市场大幅升温，尤其是股票和可转债价值的短期上涨，“固收+”基金业绩迎来显著回暖。近日，市场行情再度震荡，鹏华基金混合资产投资部基金经理陈大烨表示，对于市场上大部分“固收+”产品而言，80%-90%的债券仓位提供稳定收益机会，10%-20%的权益仓位提供弹性，最核心的是在控制回撤下，把握权益市场正向投资机会。债市方面，陈大烨认为，今年以来，居民对债券基金和理财的配置明显增加，一定程度上压缩了信用利差，后续如果股市对居民配置固定收益类产品形成分流，信用债的流动性溢价可能明显上升，但债市整体大幅调整的风险有限。(2024-11-26 19:14:00)