扰动

风险偏好修复有望推动港股持续回暖国内利好政策持续发力，地缘政治风险也有所降低，带动港股市场情绪回暖。1)地产流动性风险减小，销售数据有望进一步边际改善。中期关注医药和消费板块。1)从三季报来看，下游板块业绩改善明显，未来随着疫情扰动和地产压力等因素的逐步缓解，消费有望进一步复苏，消费板块有望迎来拐点。(2022-11-22 07:40:00)

对于多数债基而言，交易拥挤带来的大幅调整已经开始缓和，季节性扰动也将逐渐过去。展望后市，面对经济的复苏不确定性和压力存在，年内货币政策没有主动收缩的基础，因此债市“至暗时刻”已然过去(2022-11-22 00:00:00)

A股短期会受到银行间流动性收紧扰动，中期仍取决于基本面。复盘来看：(1)触发因素上，分为两类：一是基本面预期出现变化下的流动性收紧；二是基本面预期没有变化，但金融机构资金错配导致流动性短期的结构性紧张。成长主线延续，建议关注计算机、医药、部分新能源和消费等行业。(1)继续逢低参与成长：其一，宏观环境下，盈利下信用上时成长风格占优，流动性收紧时高景气和政策导向的行业偏强；其二，市场环境下，底部反弹占优行业的特征为高景气度>超跌反弹>政策导向(2022-11-22 08:20:00)

11月以来，A股港股绝地大反弹。进入11月下旬，市场行情将如何演绎呢？澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，近期债市波动对股市实际影响不大，更多是风险偏好的短期冲击行业配置上，建议投资者聚焦三条投资主线：一是可选消费领域的白酒、航空、餐饮、旅游酒店等；二是景气度高的成长类行业，如新能源等；三是信创、自主可控、中药等。(2022-11-21 06:55:00)

还有一部分消费类公司，是近5年随着我国经济水平发展而逐渐崛起的新兴行业，多数是一些偏高端的消费，这类公司的经营不太会受到当下经济情况、疫情情况的扰动，能够走出独立的经营曲线，所以更适用于新兴成长的投资逻辑，主要观察其行业渗透率、增速以及公司的竞争力，而不是通过估值和困境反转来判断投资机会，例如医美、化妆品、预制菜行业等，这类新兴消费品赛道公司的回报也比较高。(2022-11-18 00:00:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。我们认为，原料药公司商业化品种的个数和生命周期组合可能是公司从“周期”到“成长”的重要驱动，中国大部分原料药公司的优势仍集中在有上游规模优势的大品种，高壁垒品种仍是短板，但我们关注到2020年起以博瑞医药、奥锐特、诺泰生物等公司为代表的公司在发酵半合成类、高壁垒甾体类、多肽类等领域的技术积累和商业化注册加速，我们持续看好中国原料药公司通过品种升级、产业链延展逐渐摆脱上游成本等因素的周期性扰动、成长属性强化。投资标的上：①从产业升级看，推荐健友股份、九洲药业、普洛药业等公司；②从品种布局看，建议关注博瑞医药、奥锐特、诺泰生物等公司在高壁垒品种上的布局和增长潜力。(2022-11-17 12:17:00)

不过，她也提到，在少数情况下，价值派基金经理重仓的板块也会出现比较大幅度的起伏，传导到投资者这端可能就是基金净值的回撤，会引起部分风险偏好较低的投资者的恐慌。对此，她建议投资者不妨以平常心去对待产品业绩的短期扰动。(2022-11-14 00:00:00)

不过，她也提到，在少数情况下，价值派基金经理重仓的板块也会出现比较大幅度的起伏，传导到投资者这端可能就是基金净值的回撤，会引起部分风险偏好较低的投资者的恐慌。对此，她建议投资者不妨以平常心去对待产品业绩的短期扰动。(2022-11-14 00:00:00)

11月以来，A股市场迎来一波强势反弹。不过，据记者了解，由于前期市场低迷，股票私募的销售情况依然不佳，整体上，又到了好做不好卖的阶段，业界则期待市场进一步回暖。“自下而上的角度，疫情扰动和经济下行都成为有效的压力测试，我们看到一些非常优秀的企业已具有超低估值，即便短期内缺乏正向驱动，买入的长期回报也将具备相当的吸引力。(2022-11-14 07:29:00)

11月以来，A股市场迎来一波强势反弹。不过，据券商中国记者了解，由于前期市场情绪低迷，股票私募的销售情况依然不佳，业界期待进一步回暖。“自下而上的角度，疫情扰动和经济下行都成为有效的压力测试，我们看到一些非常优秀的企业已具有超低估值，即便短期内缺乏正向驱动，买入的长期回报也将具备相当的吸引力。(2022-11-14 00:04:00)

中信证券：A股全面修复行情已确立，提高仓位均衡配置防疫政策调整方向，外部流动性预期拐点，地缘扰动改善三大因素都已明确，分别改善基本面、估值和风险偏好，A股全面修复行情已确立，市场易涨难跌，当前仍处于政策驱动的上半场，交易重心料将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，建议提高仓位均衡配置，建议重点关注政策受益更明显的精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线。成长超跌反弹，价值将会后程发力。金融地产年度配置价值高，月度配置价值一般。白酒调整是消费股细分行业中的强势板块补跌。周期中，地产链边际变化大，季度内反而可能更强。(2022-11-14 00:04:00)

随着市场在震荡后逐渐企稳，场内投资者风险偏好回升，多位明星基金经理都有加仓动作。近期，多家上市公司因回购、并购等原因，披露了最新的前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况，明星基金经理的加仓动向也随之曝光诺德基金的基金经理谢屹指出，看到明年，复苏会是主导A股市场的主要因素，在板块上，受益于复苏更多的顺周期行业可能会出现超额收益。同时，消费方面由于今年受到疫情的扰动，出现了较大的回撤，加息的环境也使得估值承受了压力，但到了明年可能就会出现戴维斯双击的反转过程，相关行业(白酒、免税、消费建材等)会出现较好表现，建议投资人可以积极布局，大胆配置。(2022-11-14 07:48:00)

中信建投表示，展望下半年，半导体国产化逻辑持续强化；消费电子苹果产业链确定性较强，安卓从大的产业周期判断，四季度或明年一季度可能为库存水位的高点，后市建议关注MR、智能车等新品类创新对产业链的带动机会；汽车电动化趋势依旧强劲，功率半导体需求稳健，SiC产业处于爆发前夕。复盘电子行业2022前三季度表现，半导体板块各环节逐步受到下游需求疲软带来的冲击，消费电子板块受手机需求下行及多地疫情反弹扰动，整体业绩有所波动，苹果与安卓产业链分化明显(2022-11-09 07:31:00)

2022年前三季度，特色原料药板块在疫情扰动、成本费用、转型投入、汇率波动等因素影响下仍旧实现较快增长，体现出行业十足的韧性。风险提示：产品研发失败风险，药品降价风险，质量风险，环保风险，公开资料信息滞后或更新不及时风险，行业数据偏差风险。(2022-11-07 07:56:00)

中信证券：全面修复行情的右侧买点已确认上周以来，政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续，配置上继续侧重弹性。展望后市，随着外围扰动影响边际趋缓，我国经济显示出较强韧性，考虑到当前流动性相对宽松，并且11月是重大会议窗口期，当前A股已具备较好性价比，基本面和政策预期是影响后市行情的重要因素，结合我们梳理的三季报各行业业绩，建议从高景气度和高性价比角度进行布局：(2022-11-07 00:07:00)

一、上周行情回顾二、基金主题上周能源金属、乘用车、汽车零部件等主题涨幅居前上周能源金属主题一周上涨16.58%，相关基金表现如下：锂矿行情解读：中信证券：锂矿短缺加剧本土锂资源重要性不断提升中信证券研报认为，受益于矿山重启，第三季度澳洲锂精矿产量保持增长，但矿石品位下降以及供应链中断造成的生产扰动和成本抬升不容忽视。针对近段时间白酒板块的波动，中酒协发文提到，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。中酒协还认为，中国白酒产业是充分市场化的长周期产业，呼吁投资者可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展的长周期思维，理性看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。(2022-11-07 09:55:00)

三季报总结：疫情对业绩影响明显，但市场预期较充分。药品和产业链板块常规业务受到疫情和集采的扰动，新冠相关业务亦呈现较大波动，业绩整体符合预期。推荐标的：布局创新和强刚需。Biotech商业化/研发进展：康方生物、荣昌生物、百济神州、诺诚健华；传统药企存量业务出清/转型进展：恒瑞医药、受益标的华东医药； 强刚需+竞争格局优势持续：我武生物；产业链个股阿尔法改善：药石科技。(2022-11-04 07:57:00)

锂：Pilabra精矿拍卖价达8000美元/吨，欧盟新能车政策再超预期。1)供需紧张局面短期内难以缓解，锂价延续涨势。稀土：Q4稀土价格或延续稳中有升状态。1)本周稀土价格整体处于小幅震荡状态。轻稀土、中重稀土涨跌互现。(2022-11-04 08:02:00)

银河证券：食品饮料行业延续弱复苏 关注三条投资主线在疫情的扰动下，9月行业延续弱复苏的态势，但板块内部仍有分化，啤酒、复合调味品、预制菜等子行业实现较好增长。(2022-11-02 07:56:00)

基金三季报披露完毕，“专业买手”公募FOF最新持仓出炉。三季度，部分FOF超配价值风格，煤炭、国防军工等主题基金获公募FOF较大力度增持；海富通改革驱动、易方达科瑞、富国价值优势为被最多公募FOF持有的3只权益基金“在当前复杂多变的宏观环境下的投资优势，关注海外经济从滞涨向衰退逐步演进的过程中，具有一定反脆弱性资产的投资机会，如美债和黄金资产，美债当前具有较高静态票息，后续随着美联储加息进程的快速推进，资本利得的胜率和赔率都将提升，主要风险在于汇率的扰动；黄金资产对于尾部风险情景有一定对冲作用，但波动较大，后续若能打开上行空间考虑右侧布局相关标的。”易方达如意安和FOF提到了对未来美债及黄金市场的投资展望。(2022-10-31 07:04:00)

随着三季报全部披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓也随之出炉。数据统计显示，海富通改革驱动、易方达科瑞、富国价值优势三只基金是全市场公募FOF三季度持有只数最多的权益基金，相比二季度，易方达科瑞取代中庚价值领航，新进FOF“最爱”权益基金前三名“在当前复杂多变的宏观环境下的投资优势，关注海外经济从滞涨向衰退逐步演进的过程中，具有一定反脆弱性资产的投资机会，如美债和黄金资产，美债当前具有较高静态票息，后续随着美联储加息进程的快速推进，资本利得的胜率和赔率都将提升，主要风险在于汇率的扰动；黄金资产对于尾部风险情景有一定对冲作用，但波动较大，后续若能打开上行空间考虑右侧布局相关标的。”易方达如意安和FOF提到了对未来美债及黄金市场的投资展望。(2022-10-30 14:40:00)

1、全球加息高潮已至，衰退预期逐步升温。三季度以来，在高通胀的持续扰动之下，全球主要经济体竞相开启流动性收紧周期。风险提示：政策超预期刺激与宽松、国内疫情超预期、中美货币政策超预期、统计误差及数据更新不及时带来的结论误差。(2022-10-28 07:33:00)

10月26日，白酒龙头贵州茅台股价盘中最低跌至1460元，创2020年7月以来新低。截至10月26日，10月以来白酒指数跌超12%。在基金吧中，侯昊同样表达了对白酒板块配置价值的看好。“近期板块情绪面较低，情绪扰动龙头股价，与基本面无关。”侯昊指出，白酒基本面仍然向好，淡季基本面边际变化不大(2022-10-26 20:38:00)

招商能源转型混合基金经理认为，“今年下半年有望成为智能驾驶正式起步的重要时点”，智能驾驶是汽车行业不可阻挡的趋势，这是一个基于长期深度研究基础上深思熟虑的投资结论，目前我们依然坚持这样的观点。一个行业从初见雏形到进入真正的成长期，必然是面临着各种各样的挑战，短期的扰动是不可避免的，发生短期扰动造成二级市场股价波动时，也许正是我们从中长期角度去增加这个方向配置的好时点。(2022-10-25 00:00:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。国盛证券：重视特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为产业链销量预期扰动，建议布局细分赛道龙头公司，重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。多家公司三季报数据超预期增长，持续关注细分赛道相关标的：(1)整车相关标的：江淮汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车；(2)智能化相关标的：华阳集团、华工科技、炬光科技；(3)一体化压铸相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份；(4)线控底盘相关标的：中鼎股份、伯特利、保隆科技；(5)其他汽车相关标的：万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。(2022-10-25 12:40:00)