基本面

12月2日，摩根士丹利举办线下媒体圆桌分享会，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强和摩根士丹利中国首席股票策略师王滢讨论了2026年中国经济和股市策略。摩根士丹利表示，随着市场对美元资产“一枝独秀论”祛魅，全球资金对中国资产配置兴趣回升，中国股市重新被定义为“有成长性的市场”。“投资最终还是回归基本面，聚焦上市公司业绩和未来发展方向，而不是简单依赖于均值回归。”王滢说，投资者可聚焦高质量互联网和科技龙头，同时配置部分高股息资产，采取“杠铃策略”平衡风险收益。(2025-12-03 20:06:00)

中金指出，去年“924”以来，A股与经济基本面有所分化，未来A股上涨的驱动力何在？从发达国家的历史经验可知，在经济转型升级、增速中枢下移的过程中，稳定的盈利增速和抬升的估值中枢仍然可以保持股市长牛总结资产和资金两端的A股长牛因素，进一步提升全球化和提振内需、改善宏观基本面将巩固A股全面牛市，促进市场从再配置效应往盈利驱动过渡。(2025-12-02 07:37:00)

11月28日晚间，公开信息显示，刚刚创出历史新高不久的光模块龙头中际旭创被纳入了中证A50指数，将于12月12日收盘后生效。余丰慧认为，回顾2021年底宁德时代被纳入沪深300指数时的情况，虽然当时市场上有质疑声音，但后续表现证明，作为成份股的重要代表，其长期增长趋势并未因此改变。因此，对于中际旭创而言，只要其基本面持续向好，即便短期内股价有所波动，长期看仍有望为投资者带来正向回报。(2025-12-01 00:05:00)

中信证券：需要内需的变化打开高度市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往。未来如果更多的行业实现产能和库存的出清，配合需求端的回升，AI等新兴产业能够实现商业化落地，业绩兑现得到验证，各行业盈利全面改善，那么市场可能进入类似2016—2017年盈利驱动的健康慢牛(2025-12-01 00:06:00)

随着11月交易日的结束，又到了总结前11月公募基金业绩的时刻。11月市场整体震荡调整，沪指在月中续创10年新高4034.08点后回落，当月累计微跌1.67%，但全年上涨趋势未改，这也让公募权益基金赚钱效应持续释放。投资思路上，长城基金认为，新兴科技仍有望成为主线，并适度关注低估消费与券商。一是科技成长方向：全球产业竞争力的提升也正推动中国企业打开新的增长空间，可关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等；二是消费方向：基本面底部已现，估值与持仓均处于历史低位区间，可关注大众品、酒店、航司、零售等；三是大金融方向：金融是强化稳市机制的重要抓手，同时也有望受益资产管理需求井喷与市场交投活跃，可关注券商、保险、银行等。(2025-11-30 00:14:00)

近日A股市场出现盘整。个股赚钱效应与市场人气同步减弱的背后，是内外因素交织下的资金集体避险行为。面对这场调整，一线私募机构展现出了截然不同的应对之策。随着市场情绪逐步修复，一线私募持续进行调仓换股。张宸认为，虽然短期市场不好操作，但真正有竞争力的公司总能穿越周期，“我们正在利用这次回调，仔细甄别哪些是错杀的机会，哪些是需要回避的风险(2025-11-26 05:53:00)

“今年中国股市是全球表现最好的市场，到年末难免有一些获利回吐的压力，我们投的是中国公司在全球地位不断上升的趋势。”莲华资产管理公司管理合伙人兼首席投资官洪灝称。洪灝引用波浪理论称，从中国股市30年大周期的波浪结构来看，一浪到2001年，二浪回调，三浪2005年重新启动，到2015年，第四浪从2015年到现在经历了10年，最后第五浪最值得期待，“才刚刚开始，将涨到你不信”。(2025-11-25 18:55:00)

天风证券研报表示，A股盈利周期底部拐点或已迈，2025年三季度盈利指标回升概率较大，A股盈利底渐明。展望2026年，基本面角度盈利复苏弹性或更值得关注。具体来看，我们预测各板块营收在2026年均有较大可能回升，且增速较2025年预计扩大，TMT、消费增速更具备韧性，公用事业、交通运输业绩压力整体更大。上游周期方面，虽然2025的预测营收增速仅由有色金属、基础化工两个板块拉动，但预计2026年归母净利润增速能够由负转正。(2025-11-25 07:27:00)

关于光伏，业内曾有一句略带残酷的评价：“如果有一个行业通过惨烈来实现价值，那必然是光伏。“光伏基本面尚在左侧，距离业绩改善还有较长时间，但供给侧改革动作不断，股价还有进一步的修复空间。”银华大盘精选两年定开基金经理李晓星、程桯在三季报中这样表示。(2025-11-24 07:37:00)

近日，股市回调，市场担忧情绪再度蔓延。11月21日，A股放量大跌，上证指数下跌2.45%，报收3834.89点，深证成指、创业板指分别下跌3.41%、4.02%，全市场近5100只个股下跌，前期高歌猛进的AI、芯片、锂电等热门板块集体调整从长期视角来看，基本面是决定股市走势的根本因素，房价“止跌回稳”“反内卷”政策效果显现，叠加科技产业逻辑兑现业绩或助力A股市场持续走牛。(2025-11-24 00:58:00)

华泰证券发布A股策略研报称，近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色，当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。对于 A 股，当前高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自于三点：1）来自于拥挤度的安全边际，筛选自国庆假期以来涨幅不高、当前估值分位数及筹码拥挤度较低、近期景气有边际改善的品种，建议关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等；2）来自于基本面的安全边际，在财报层面筛选截至三季报供需双向仍在改善的品种，并负面剔除短期涨幅过快的板块，建议关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等；3）来自于资产属性的安全边际，市场风险偏好回落下高股息资产具备配置价值，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前仍均发出看多信号，建议继续关注周期型红利，及部分潜力型红利。此外，若想在科技成长内部做高低切，建议关注国内算力、创新药等板块。(2025-11-24 07:38:00)

11月21日，在隔夜美股三大指数集体收跌后，亚太市场也受到冲击。当日，日经225指数收跌2.4%，韩国综合指数收跌3.79%，A股沪指收跌2.45%。此次股市调整的主要原因是什么？永赢基金建议，对于短期波动，需保持冷静、 理性看待，不宜过度解读市场调整，应坚持价值投资理念，关注具有长期竞争力的优质上市公司，基于基本面分析审慎做出投资决策。(2025-11-22 01:28:00)

中信建投发布非银2026年投资展望：锚定十五五“提高资本市场制度包容性、适应性”的核心导向，证券行业有望迎来新一轮上行周期，助力金融强国建设。三是配置需转向个股逻辑。过往不少投资者习惯参考证券指数权重配置券商股，但在行业基本面结构深刻变化的背景下，券商股行情分化持续加剧，若延续传统配置思路，可能面临“跑输指数”风险(2025-11-21 07:23:00)

又到一年年末，市场对于风格变化的关注度持续升温。在年末风格“再平衡”的过程中，哪些行业主题存在潜在的板块机会？而对于近期市场颇为关注的红利，广发基金投顾团队认为，红利价值风格的行情表现很大程度上并不取决于行业本身的基本面，而是取决于市场上资产荒现象的严重程度。(2025-11-20 19:21:00)

ETF规模依然是阔步前行，截至最新，全市场ETF规模来到了5.7万亿元，ETF数量达到1364只。其中，债券ETF成为资金净流入最多的品类，最新规模突破7100亿元再创历史新高。“对债券市场而言，当前至12月政治局会议期间，市场或将逐步对明年初可能出台的宏观刺激政策进行提前定价。在基本面数据偏弱、政策尚未发力的窗口期内，收益率或仍具备一定的下行空间。”国泰基金判断。(2025-11-20 08:08:00)

在当下的市场里，权益基金正上演“冰火交织”戏码。A股市场升温浪潮中，有人打出了漂亮的“翻身仗”，也有人黯然离场。高挺进一步分析称，中国“十五五”规划建议定调的长期全要素生产率升级与科技转型将持续催化结构性行情，但盈利基本面改善仍有待政策的加码。(2025-11-19 20:01:00)

数据来源：券商研报，许盈/制表近期，上证指数在4000点一线反复震荡，板块轮动有所加快。在此市况下，机构对相关个股的评级调整自然也备受投资者关注。对于行情主线的选择，中信建投认为，从政策面、基本面、资金面的视角出发，科技成长是逻辑最顺的方向。(2025-11-13 03:42:00)

中信建投研报指出，当前市场共识：从政策面、基本面、资金面视角，科技成长是逻辑最顺的方向。警惕科技板块结构性/阶段性回调风险。布局未来，博弈当下——A股背后的中美决胜。中美进入全面博弈阶段。布局未来：中美在未来产业布局和前沿科技上博弈加剧，建议关注：AI、新能源、生物科技、商业航天、量子科技等前沿科技赛道(2025-11-10 07:48:00)

临近年底，A股在4000点关口的震荡盘整节奏中，主动权益基金正迎来年度业绩冲刺的关键节点。在梁福睿看来，创新药板块的催化因素主要包括行业会议、海外临床推进、BD出海交易及创新药国家谈判等方面。当前资本市场对BD交易事件的关注点正从“短期事件驱动”逐渐转向“长期基本面兑现”，预计后续创新药板块的波动率将逐步收敛，整体走势有望更趋良性。(2025-11-10 19:38:00)

中信建投家电2026年投资策略展望：2025年家电板块受困于关税加征扰动、以旧换新政策波动以及下半年高基数预期，整体跑输沪深300。立足长期视角，企业的竞争力终将回归产品创新与效率优势的本质，因此从投资视角来看，认为主要有两条主线，一是出海继续成为增长的最重要来源，二是变革红利。　　2025年板块回顾。截止2025年11月5日，家电板块全年涨幅6.80%，跑输沪深300指数10.79pct，表现一般，主要受困于关税加征扰动、以旧换新政策波动以及下半年高基数预期，并且市场在年初也预判了这些风险，基本面则按照此前市场的预期在落地(2025-11-10 07:33:00)

公募基金和北上资金持仓数据显示，三季度市场风格切换，资金整体流出银行板块。多家机构认为，当前银行板块估值与股息吸引力已明显提升，叠加基本面稳定，后续有望迎来配置机会。华创证券认为，三季度银行业核心营收能力有所增强，息差基本企稳，资产质量保持稳健，基本面稳中向好。(2025-11-08 00:34:00)

市场震荡调整，三大指数均冲高回落。盘面上，锂电板块午后爆发，化工板块持续走高，福建板块反复活跃，有机硅板块集体走强。下跌方面，机器人板块下挫。在券商看来，基本面预期回暖叠加资金面持续改善，四季度港股或仍有新高。一方面，互联网叙事转向“AI赋能”叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖；另一方面，外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金流入态势。(2025-11-07 14:49:00)

10月以来，多只在三季度被外资巨头抱团买入的个股呈现较大涨幅，其中包括睿能科技、力星股份、远大智能、国光连锁等。“当前，稳增长政策预期已被市场较大程度定价，国际投资者更加关注中国经济和上市公司的基本面。(2025-11-05 06:31:00)

11月4日，华泰证券研报称，展望2026年，友好的政策环境有望支撑银行业绩筑底回升，构筑价值投资基本盘。红利配置价值仍为底色，关注优质行估值溢价回归空间。经过持续两年的上涨，当前银行筹码波动性明显放大，“躺赢”时代不再，选股重要性提升，我们认为具备优质基本面和稳健高股息的个股仍值得关注： 1）随经济预期改善与市场风险偏好持续回升，资金逻辑有望从纯高股息防御策略，逐步切换至对基本面质量与盈利弹性的关注，优质银行有望迎来更显著的估值修复与溢价回归空间(2025-11-04 07:42:00)

公募FOF单季利润创历史新高，直接碾压巅峰年份2020年全年总规模。第一财经记者统计发现，全市场98%以上FOF产品正收益，年内规模暴增近五成。他也提醒，考虑到基本面偏弱，若短期市场上涨斜率过快，潜在调整风险亦将相应放大，需注意防范结构性泡沫风险。(2025-11-04 00:53:00)