债务

王健林的危机似乎仍未解除。据天眼查APP披露的信息显示，大连万达商业管理集团股份有限公司近日新增一则股权冻结信息。而出售资产、回笼资金一直都是王健林的常见操作，上一次万达集团爆发的债务危机，王健林就是通过出售资产才得以解救。(2024-03-24 00:23:00)

当前宏观经济前景如何，股市的拐点何时到来？半夏投资创始合伙人李蓓认为，当前政策包充足，但尚未落地，处于储备弹药库的阶段，一旦政策到位，效果会超预期。进一步来看，李蓓提到，由于房屋成交价格下跌、周转的周期延长而产生的利息和成本，能够通过销售带动弥补相关债务缺口，“假定算出来是2万亿，2万亿在这个市场来看不是很高的水平，首先这2万亿不是一年需要完成的，每年地产销售和投资都是十几万亿的量级，PSL可能是1万亿，PSL又是带杠杆可能乘以3，还要配套银行贷款，所以2万亿在这个行业不是特别大的量级(2023-12-18 12:46:00)

中国银河证券近日研报指出，10月经济指标波动，实体信贷需求偏弱，政府债发力继续带动社融高增。商业银行资本新规正式落地，构建差异化资本监管体系,修订风险加权资产计量规则并设置过渡期，短期对银行资本充足率有限，中长期有望更多地引导银行信贷投放聚焦实体融资需求。金融支持民营经济力度有望不断加大：央行等八部门印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，要求逐步提升民营企业贷款占比，同时综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性，结构上加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域民营企业的支持力度。受政策影响，信用贷款具备较大发展空间，同时结构性货币政策工具力度有望延续，精准支持民营企业融资需求。(2023-12-04 07:50:00)

11月27日，央行发布《2023年三季度中国货币政策执行报告》。《报告》指出，总体看，今年以来货币政策精准施策、持续发力，为实体经济提供了更有力的支持。四是在中央判断的基础上，货币政策执行报告进一步强调债务拉动经济的效能降低、房地产供求发生重大变化的判断，意味着未来经济转型的紧迫性增强，反映经济转型的经济部门可能短期会有阻力，但长期看前景光明，政策支持决心也很大，值得投资者长期配置，相应的，基于“逆周期”调节的市场机会更可能是偏交易性的。(2023-11-30 00:08:00)

中金公司研报指出，展望2024年，我们认为A股市场整体机会大于风险，结合内外部环境把握阶段性和结构型机遇。节奏上指数表现可能前稳后升。风险提示：房地产和地方政府债务压力、地缘风险加剧、海外主要经济体物价韧性超预期是可能需要注意的下行风险；上行风险包括我国经济恢复动能超预期、稳增长政策和改革力度超预期、中美关系超预期改善，等等。(2023-11-13 07:28:00)

一、“稳增长”主线一周表现1、主要指数表现2、指数估值情况二、稳增长主线基金业绩跟踪以下榜单根据基金季报数据，筛选满足近四期平均权益占比大于等于60%、周期+基建地产+金融占当期总持仓比例大于80%、金融占当期比例小于60%、周期占当期比例小于60%，成立时长大于1年的基金。深入推进中小金融机构改革转型。更好发挥保险业经济“减震器”和社会“稳定器”功能。积极配合化解地方债务风险。促进金融与房地产良性循环。(2023-11-13 10:37:00)

随着A股上市公司2023年三季报“交卷”，业绩作为“主考项”，整体呈现出经营稳健、业绩向好趋势，多项指标、多个行业出现积极变化。与此同时，多家上市公司积极尝试分红“选做题”，纷纷披露三季度利润分配方案，与投资者共享成长红利的同时，为自身综合质量“加分”。谈及如何进一步激发上市公司主动分红意识，武泽伟认为，一方面，要从政策、理念等方面做出行动，例如对于积极现金分红的公司可给予相应奖励，加强通过分红来回馈投资者的理念；另一方面，也要注意引导企业合理分红，要在综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力的基础上制定分红方案，兼顾投资者回报和企业发展。(2023-11-04 00:40:00)

中国银河证券研报表示，经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。受利息净收入增速放缓以及非息业务收入波动影响，上市银行三季度业绩数据走弱，但当前贷款利率已位于低点，叠加存款挂牌利率持续调整，息差企稳概率加大，同时地方债务风险化解利好银行信用成本改善，基本面预计于四季度见底。经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。(2023-11-02 07:56:00)

11月1日消息，中信证券研报指出，10月30日至31日中央金融工作会议召开，会议指出当前金融领域仍然存在部分矛盾和问题，需要加快建设金融强国。加快建设金融强国、推动我国金融高质量发展是实现中国式现代化的重要内涵，特别是在当前经济修复基础尚不稳固、金融风险隐患仍然存在的背景下意义凸显。会议指出，“加强党中央对金融工作的集中统一领导，是做好金融工作的根本保证”。这与新一轮机构改革设立中央金融委员会和中央金融工委的思路正相吻合。(2023-11-01 07:52:00)

中信证券研报表示，2023年三季度，银行股表现整体跟随大盘先扬后抑，7月政治局会议后，受益于政策定调积极，尤其是地方债务、房地产风险预期向好，银行板块上涨明显，8-9月，银行板块跟随大盘表现较为震荡，但相对收益较优，板块防御价值凸显下，银行股占主动型基金重仓股比例较二季度末小幅回暖。展望后续，我们预计政策环境转暖，经济动能积蓄，板块不确定性下降，均有助于行业估值提升。板块投资而言，建议下阶段关注重点是地产信用风险缓释和城投化债模式落地等。个股方面推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复；3）受益于资本市场政策的大型银行。(2023-10-30 07:50:00)

10月20日，又有新疆维吾尔自治区、河北省披露了拟发行特殊再融资债券文件。其中，新疆拟发行特殊再融资债券56亿元，河北拟发行特殊再融资债券277亿元。东方金诚高级分析师冯琳和分析师姚宇彤也认为，出现此现象的原因在于，中央会收回各省一定比例的债务限额进行全国统筹，给予高债务负担地区更多发行特殊再融资债以置换隐债的额度，即部分省份会从其他省份获得额度。(2023-10-21 06:42:00)

连日来，地方政府“动作频频”，一方面密集召开会议，部署四季度经济工作，冲刺全年经济增长目标；另一方面，多地陆续重启发行特殊再融资债券，推动存量隐性债务化解。当前正值新一轮地方政府债务风险化解与经济企稳回升的关键阶段，有必要适度加大财政政策扩张力度，呵护经济平稳发展。新一轮的财政扩张可适度加大地方政府债务规模，提前下达部分新增地方政府债务限额，积极发挥财政资金“四两拨千斤”的作用。(2023-10-14 08:16:00)

10月11日晚间，工农中建四大国有大行均发布公告，宣布获得控股股东汇金公司投资有限责任公司增持。此外，在外部流动性环境开始提供一些积极信号的背景下，“汇金”入市购买银行股，同时多地开始进一步积极推进债务置换，二者对于市场信心构成一定的修复。后续来看，随着中美利差从Q3的趋势性回落向震荡转换，国内市场亦有望向震荡筑底转变，能够形成的筑底反弹强度则取决于国内积极政策的落地节奏和中美经贸关系边际转暖的进一步信号。(2023-10-14 00:06:00)

亚太股市跳水！在隔夜美股大幅调整，道指抹平年内涨幅后，今日亚太市场跟随下挫。截至券商中国记者发稿时，韩国综指、日经225指数跌幅均超过2%。几天之前，中国恒大发布境外债务重组内幕公告称，鉴于恒大地产集团有限公司正在被立案调查，集团目前的情况无法满足新票据的发行资格。(2023-10-04 10:57:00)

中信证券研报指出，7月政治局会议提出“一揽子化债方案”后，债务化解的呼声日益高涨，而此次内蒙古发行特殊再融资债券可谓是千呼万唤始出来，预示着化债推进的正式落地。此次特殊再融资债券重启的时间节点未超预期，但其“偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款”的资金用途让人眼前一亮，表明了债务化解和清理拖欠企业账款的合二为一，也彰显了本轮化债的方向和决心，以及对经济修复的重视程度。宏观经济修复进度或程度不及预期；信用违约风险频发；政策变动超预期等。(2023-09-28 08:25:00)

临近国庆中秋长假，市场资金面效应再趋紧势，债市出现较为明显的“短强”预期，不过从投资收益的结果来看，公募产品中的中短债基金上周并未出现强势。当然，节前仍有交易日，从时间的维度看，随着9月份税期扰动结束，国海证券研报就分析指出，本轮降准及政府债务资金下拨对资金面的补充，即将在资金利率上有所体现，9月下旬或是一个合适的参与窗口。故而指出，节前资金“跨季”、居民“取现”仍会对资金面有一定季节性扰动，考虑到这些扰动不改变10月份资金面再度走宽的趋势，债市或提前反应，建议投资者近期密切关注。(2023-09-26 22:05:00)

在债券市场上，当某类债券的交易价格跌到仅有面值一半时，无疑是一个非常低的价格。在大多数情况下，这一幕预示着投资者认为债务发行方已陷入财务困境，甚至可能会出现违约例如，如果未来收益率下降100个基点，这批债券的价格可能将上涨约11美分。而如果反过来，收益率继续上升100个基点，债券价格将只会下跌约9美分。(2023-09-19 08:22:00)

尽管是一名基金经理，但杨穆彬的关注点并不止于投资，历史、哲学、心理学……杨穆彬看过的书涉及多个学科领域，他仿佛对新鲜事物有无穷的求知欲。杨穆彬表示，总体来看，随着新旧动能转换、经济高质量发展不断深入，旧有的高杠杆、高债务带来的增速难以持续，经济增速中枢下降，无风险利率中枢也相应向下换挡。展望后市，票息资产可能仍是较为稳健的选择。(2023-09-11 06:45:00)

目前北向资金净流出已接近历史峰值，预计继续流出的压力较小。反转值得期待。摘要：8月初以来，北向资金持续大幅流出A股，但北向资金转为净流入的锚点已出现多个积极信号。美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；欧洲高债务率高通胀高利率情形下，债务危机再次出现，或面临硬着陆风险。(2023-09-01 08:17:00)

8月23日，国金证券召开“2023年秋季策略会暨上市公司交流会”，国金证券首席经济学家赵伟，策略首席分析师张弛以及固定收益首席分析师樊信江分别就下半年宏观经济前景、股市及债市配置等内容分享了各自的观点。展望下半年债券市场，樊信江建议关注利率债、城投债、二永债三类标的：“利率债方面，货币政策依然是核心看点，利率系统中枢下移打开债市下行空间，同时需关注供给扰动、机构止盈等潜在风险；城投债方面，优选具备加杠杆机会的中部低债务率区域，关注永续及私募票息策略；二永债方面，中长久期银行永续债及3年期中高等级二级债投资价值较高，同时关注高波动下3年期波段交易机会，警惕二永债不赎回风险。”(2023-08-24 00:08:00)

兄弟姐妹们啊，今晚有些积极的因素，一起来看看吧。离岸人民币大反攻，明显走强今晚的积极因素之一是人民币的汇率，从咱们A股下午收盘之后，一路走强，接连涨破7.33、7.32、7.31、7.30、7.29五道关口，一度收复7.28关口从这些方面的讨论看，尽管投资者对于短期的经济表现仍然充满疑虑，市场的波动也令人焦灼，但风雨过后有彩虹，这样的老话还是值得我们记取的。(2023-08-22 00:06:00)

中信建投证券研报认为，此次央行调降MLF15个BP，OMO利率10个BP，并且增量续作OMO，在量和价上宽松的幅度较大。风险提示：第一，宏观经济和金融体系仍然面临海内外环境的多重扰动，国内受到疫情余波、地产、地方政府债务的影响，国外受到贸易冲突、海外紧缩和极化思潮的影响，国内经济发展和改革都可能存在一定不确定性(2023-08-16 07:43:00)

中信建投陈果8月4日研报指出，八月中旬后，当前大盘股的优势风格或迎来一些变化。本轮大盘股优势从七月初延续至今，目前部分投资者对于后续进一步放开一线地产限购首付等有所期待，若后续政策刺激力度或经济数据持续超预期，大盘的强势风格仍将有力延续。美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；欧洲高债务率高通胀高利率情形下，债务危机再次出现，或面临硬着陆风险。(2023-08-04 07:27:00)

华泰证券研报表示，2023年8月1日人行、外汇局召开下半年工作会议，将加强逆周期调节和政策储备，继续精准有力实施稳健的货币政策，整体延续政治局会议基调。此外会议再提降低房贷利率与首付比例、调整存量房贷利率，并提及统筹协调金融支持地方债务化解。政策拐点+业绩筑底+估值仓位双低，把握银行加配机遇。我们预计在息差持续收窄的压力下，23H1上市银行营收增速仍较承压，部分优质区域行或表现亮眼。(2023-08-03 07:21:00)

嘉宾介绍：朱奕炯，复熙资产的总经理，复旦大学学士，中国人民大学EMBA，专注债券投资10余年，对城投债、产业债等有深入研究，同时负责公司的战略发展及投研工作。复熙资产成立于2014年，多年以来，深耕于固收及资产配置领域，投研团队经验丰富，尤其擅长城投债、可转债、股票和公募基金等投资品种。但是我们也应该关注到从年初到现在，城投债券的收益率一路往下走，根据期限和资质的不同，分别下行了100—300个bp，总体上城投债券依然处于供不应求的状态。(2023-08-01 00:01:00)