趋势性

编者按：中金公司发布研报指出，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。市场投资者结构也对中国资本市场估值体系产生一定影响。近年来，“A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化，机构投资者持股和交易占比稳步上升”，我们测算截止2022年上半年，机构投资者在A股自由流通市值的占比已经提升至57.9%，中长期机构投资者的绝对规模和占比仍有进一步提升空间(2022-11-22 12:59:00)

南方原油基金经理在三季报中表示：近期库存数据显示美国原油趋势性累库，反映出美国紧张供需关系的缓解。(2022-10-31 00:00:00)

在资金面平稳跨过季末后，10月资金利率是否会出现趋势性上行、人民币汇率是否会掣肘货币政策，成为市场关注的焦点。中信证券测算，不考虑中期借贷便利(MLF)和逆回购到期，10月存在约4000亿元的流动性缺口。对于人民币汇率贬值是否将掣肘国内货币政策，民生证券指出，央行在兼顾内外均衡的同时，仍是以我为主，毕竟稳增长、稳就业、宽信用依然是央行当前阶段的主要诉求，对内更需维稳。而对外可以动用稳汇率相关手段工具，一方面我国仍有经常项目顺差的基础，另一方面又有相对充足的外汇储备。(2022-10-06 07:05:00)

1、思路一：低估值蓝筹的日历效应，但需要满足一定条件。四季度日历效应是否有效，取决于中长期贷款增速能否趋势性回升。风险提示：病毒变异及全球疫情反复，海外加息及全球流动性收缩超预期，贸易和科技摩擦加剧等。(2022-09-27 07:56:00)

张启尧认为，过度强调“新能源”的成长性而忽视“旧能源”的高景气、或者过度强调“旧能源”的不可替代性而忽视“新能源”的趋势性都不可取。至少在当前乃至未来较长的一个阶段内，“新旧”能源逻辑并不对立，反而在很大程度上相互契合、交相辉映。(2022-09-15 00:00:00)

嘉宾介绍：吴越，硕士学历，2013年6月加入嘉实基金管理有限公司研究部任研究员一职，先后负责A股食品饮料、轻工等行业的研究工作。如果假设我们刚才这种判断会兑现的话，消费毫无疑问不排除会像16年下半年一样，整体会出现一个趋势性的持续2-3年维度的向上走的拐点。(2022-09-06 00:16:00)

华泰证券研报称，注册制改革以来，A股市场的变化既深刻反映也显著促进了中国经济结构、生产要素、居民财富的转型；今年以来，全球宏观变量波动增大、国内经济转型诉求迫切，注册制有望再进一步。从改革试水到全面实施，市场的政策预期有望越来越稳定、各企业抢跑占坑行为有望回归理性，自主择时注册发行能够降低双创改革期间的IPO堰塞湖压力，流动性冲击或有限。关于全面注册制实施是否带来流动性冲击，我们认为：1)从改革试水到全面实施，市场的政策预期有望越来越稳定，各企业抢跑占坑行为有望回归理性、真正择时注册发行(择资本市场的时、择自身成长的时)，能够减少双创改革期间出现的IPO堰塞湖问题、平滑流动性压力；2)国内外增量资金趋势性增配中国权益资产，居民资产负债表中权益资产的比重仍有上升空间；3)从试点经验看，改革落地前后市场整体表现并无统一规律，股票供给增加形成的流动性压力整体不大，对大盘股影响或小于小盘股。更进一步，穿越牛熊的注册制改革，才能真正体现“市场化配置”作用。(2022-08-26 07:35:00)

长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变。(1)过去来看，韩国和中国台湾股市完全纳入MSCI之后三年外资均处于趋势性流入阶段，当前A股依然处于配置初期。配置偏好上，外资对新兴市场的配置上通常瞄准具备全球竞争力的核心资产，细分行业龙头依然是外资配置的主要逻辑。(2022-08-16 07:33:00)

周三A股市场出现大小盘风格分化加剧现象：中证1000指数继续强势走高，上证50指数仍疲弱不振。板块方面，消费大蓝筹持续低迷，光伏板块继续强势，光伏指数创出历史新高。浙商证券分析师王杨表示，展望未来，以半导体、新能源、数字经济等为代表的硬科技产业崛起，将为中小企业带来新的盈利增长点，继而带来小盘股的趋势性风格优势。(2022-08-11 04:14:00)

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。中泰证券：未来金价走势将取决于通胀回落和经济衰退孰先出现对于贵金属，短期美国通胀依然高企，支撑金价，流动性收紧控通胀与经济陷入衰退的担忧共同影响目前金价走势，随着货币正常化进程的逐步推进，未来金价走势将取决于通胀回落和经济衰退孰先出现，静待衰退后期金价的趋势性投资机会。从产业链跟踪数据看，需求、流动性等对有色金属行业形成压力，期货市场一度出现超预期的抛售现象。(2022-08-10 12:24:00)

最近一个月，中证1000ETF不仅引爆了基金发行市场，也点燃了投资者在二级市场上的交易热情。崔蕾称，当前经济弱复苏格局将持续，在经济趋势性拐点确立前，难以见到货币政策的实质性收紧，加上海外加息预期趋缓，宏观流动性大概率仍将保持宽裕，利好长久期的成长股估值(2022-08-07 05:36:00)

6月29日，工信部网站消息，即日起取消通信行程卡“星号”标记。6月30日，嘉实基金大消费研究总监吴越分析称，这有望利好可选消费，建议重点关注免税、酒店、餐饮、旅游等板块　　6月29日，工信部网站消息，即日起取消通信行程卡“星号”标记。6月30日，嘉实基金大消费研究总监吴越分析称，这有望利好可选消费，建议重点关注免税、酒店、餐饮、旅游等板块(2022-06-30 11:15:00)

中金基金邱延冰表示，展望下半年，A股继续持续上涨的趋势性大行情的可能性比较低，但由于A股整体估值处于合理区间，指数层面没有系统性风险，仍存在阶段性和结构性机会。(2022-06-27 00:00:00)

李蓓认为，市场经过一段时间反弹后，需要更加关注趋势性基本面是否改善，短期可能市场依旧会维持震荡格局。“目前我比较看好资源领域。(2022-06-10 00:00:00)

5月伴随国内疫情趋势性好转以及政策持续发力，市场迎来超跌反弹，上证指数较前期低点反弹10%，逼近3200点。6月随着复工复产和复商复市的加速推进，宏观经济或回到逐月向好趋势中，反弹格局大概率延续，但基本面预期尚未完全扭转，“反弹”到“反转”也并非一蹴而就。国海证券认为，一方面，政策的加力提供了一个好的开始，后续将逐步验证经济高频数据的好转，此外，今年困扰市场的部分负面因素如美联储紧缩、中美关系出现边际缓和的迹象；另一方面，目前各大指数的估值分位处于较为便宜的位置，股权风险溢价显示权益资产的性价比较高，市场下行的空间相对有限，仍处于找机会的阶段。(2022-06-02 10:15:00)

进入5月，受利好因素提振，A股市场反弹态势明显。新能源、电子、军工等板块的成长股不断“接棒”反弹。在此背景下，不少重仓成长板块的基金净值出现了大幅上涨。知名私募华夏未来认为，当前A股各个板块快速轮动，并未出现趋势性机会，接下来需要紧密跟踪各行业经营状况，可在消费和新基建领域精选优质企业。(2022-05-24 06:37:00)

中信证券：中期慢涨尚处初期，四大主线继续轮动局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股持续数月的中期修复，当前仍处于初期阶段，行情节奏上以慢涨为特征，结构上四大主线继续轮动。投资策略：“U”型行情，避免过度乐观与过度悲观。在海外市场大幅波动的背景下，近两周A股走出独立行情，主要是上海复工复产和稳增长政策预期下市场风险偏好得到提振。(2022-05-23 00:04:00)

重大危机缓和后市场再次下行幅度有限，短期走势取决于基本面和政策力度。复盘2005年以来的重大危机缓和后的市场走势，可以看到：(1)长期趋势均转好：4次危机缓和后60个交易日左右A股都走出趋势性上升行情行业配置上，关注政策导向的房地产、建筑建材、汽车，预期改善的计算机、社服、商贸零售、食品饮料等。其一，政策导向角度，社融偏弱，经济下行压力较大，保增长是最确定的方向，部分城市进一步放松地产、县域经济政策出台等导向房地产、建筑建材值得重点关注；此外，“汽车下乡”叠加疫情后复工复产，汽车行业也值得关注；其二，预期改善角度，上海疫情马上面临清零，疫后修复是短期最大的逻辑，高频核酸化和场所码、数字哨兵等大规模应用，带来数字化治理相关的计算机、传媒，区域内出行消费相关的社服、商贸零售、食品饮料等修复机会；其三，超跌高景气角度，新能源、医药、军工、半导体等也可能修复。(2022-05-16 07:33:00)

观点：结束了连续四个月的回升之后，经济先行指标回落至荣枯线下方，印证了我们此前提到的反抽的判断。社融总量有所改善，但趋势性逆转还需时日。短期看，市场内忧外患之下仍有抑制，政策托底相对明显，但市场底仍有反复，还有继续震荡的需求。波段投资者可继续等待指数整理尾声之际再行低吸，而战略性投资者仍可粉底进行低吸，对A股进行中期的战略性配置。(2022-04-18 11:40:00)

A股市场接连调整，公募和私募基金经理面临较大业绩压力。此前但斌清仓的消息曾让市场为之一震，最新上市公司披露的一季报显示，冯柳、邓晓峰等顶流也对其重仓股进行了减持，冯柳更是清仓式减持了中药股康缘药业中信证券也在近期发布策略观点称，当前复杂形势下，稳增长政策加码的急迫性明显提高，预计二季度开始政策会更加聚焦在服务业纾困及地产领域限制放松上，更加精准针对经济的核心矛盾采取措施。不过市场悲观预期已经提前于经济基本面见底，预计二季度A股市场在政策加码前提下会先于基本面回升，出现一轮持续两个季度的中期修复趋势性行情。(2022-04-15 07:48:00)

中信建投：接下来两周，最新宏观经济数据将陆续公布，通胀数据、M2和社融贷款等金融数据、进出口数据、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、房地产投资等核心数据都将陆续出台，预计在疫情扰动下，数据会显示经济下行压力的进一步加大当前指数很难形成趋势性行情，短期仍将以震荡磨底为主。市场机会上，也更多是结构性行情的体现。(2022-04-10 07:26:00)

国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，会议指出，要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。从政策目的出发，市场更应把握货币政策维持短端资金利率低位平稳运行的趋势性宽松。考虑到当前期限利差位于近一年相对高位，我们认为对于利率债以及部分高资质信用债而言，加杠杆是目前极佳的策略(2022-04-07 08:09:00)

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：中信证券：政策二次集中发力，把握中期修复趋势疫情意外影响稳增长节奏，二季度政策加码的紧迫性明显上升，预计稳增长政策从全面铺开转向集中发力，市场多项悲观预期先于基本面提前见底，二季度开始经济对市场的负面影响在减弱，建议把握二三季度中期修复的趋势性行情，坚定布局“两个低位”品种。行业配置看好：(1)房地产板块。地产政策的边际放松可期，在充分调整过后，地产行业将从前期野蛮发展阶段切换至有序增长阶段，资产负债结构健康的龙头央企有望在估值修复中呈现较优表现(2022-04-06 08:14:00)

中信证券：二季度经济大概率呈现先抑后扬走势，需更加重视地产产业链疫情意外影响稳增长节奏，二季度政策加码的紧迫性明显上升，预计稳增长政策从全面铺开转向集中发力，市场多项悲观预期先于基本面提前见底，二季度开始经济对市场的负面影响在减弱，建议把握二三季度中期修复的趋势性行情，坚定布局“两个低位”品种。投资策略：防守反击，配置上适度均衡。3月以来A股持续调整，主要源于俄乌局势动荡、美联储货币政策转向及对本土疫情的担忧。(2022-04-06 00:06:00)

中信建投指出，上周中信房地产指数上涨3.9%，沪深300下跌2.2%，板块跑赢大盘。本周板块延续上周强势，上周金稳委定调和五大部委齐发声稳定房地产行业，政策环境继续趋势性转好，市场对于地产板块保持乐观情绪风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期；疫情出现反复；物管公司竞争烈度升级，外拓受阻等。(2022-03-31 07:23:00)