[导读]:兴业证券指出，科技创新、发展新动能仍是大国博弈背景下明年国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境、国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。另一方面，科技创新、发展新动能仍是大国博弈背景下明年国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境、国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。AI内部重视政策倾斜和内部“高切低”受益的AI端侧和软件应用，以及科技自立自强、国内AI进展深化受益的半导体产业链；重视明年产业趋势继续向上、本轮涨幅偏落后的军工、创新药、新能源细分方向。
兴业证券指出，科技创新、发展新动能仍是大国博弈背景下明年国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境、国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。AI内部重视叙事转变、政策倾斜和内部“高切低”受益的AI端侧和软件应用，以及科技自立自强、国内AI进展深化受益的半导体产业链；重视明年产业趋势继续向上、本轮涨幅偏落后的军工、创新药、新能源细分方向。
一、明年政策基调进一步明确，跨年行情有望逐步展开
海外，美联储“鸽派降息”并重启扩表，宽松幅度超出市场预期。此前市场对美联储12月的政策预期经历了从“不降息”到“鹰派降息”的转变，但落地结果较此前预期更为鸽派：除了如期降息25bp之外，一是开启技术性扩表RMP，时点和幅度均超出市场预期；二是在季度经济展望中上调GDP预测并下调通胀预测，并且鲍威尔讲话中强调就业下行风险；三是点阵图指引2026年降息幅度仍然维持25bp。 ... 网页链接