[导读]:开年经济数据表现“亮眼”,同时市场期待的“二次降息”并未落地,债市情绪明显反转,主要期限收益率全线上行。全年5.5%的GDP增速目标下,主要经济分项有哪些变化?对于债市而言,尽管基本面超预期短期可能带来“逆风”扰动,但另一方面或许意味着宽信用的逆周期政策力度边际缓和。我们此前报告《地产投资增速需要多高?
新房成交量下滑60% 这一省会城市放大招:买房或可直接落户!
从“看多”转向“做多” 北向资金单日扫货224亿元创出历史新高
开年经济数据表现“亮眼”,同时市场期待的“二次降息”并未落地,债市情绪明显反转,主要期限收益率全线上行。全年5.5%的GDP增速目标下,主要经济分项有哪些变化?债市还有机会吗?
1-2月经济整体表现较去年Q4明显改善,最大“亮点”是固定资产投资。增速相比去年上升7.3个百分点,幅度最大。从结构上看,12.2%的同比涨幅主要来自制造业投资的拉动,此外基建拉动作用提升,地产投资影响由负转正。环比角度看,2月份春节因素影响下0.66%的增速较为合理,但1月份的1.06%创下历史新高。
固投超预期表现的背后,存在两个解释。1)稳增长政策有一定效果。制造业方面,各部委陆续出台“促进工业经济平稳增长”的各项政策,同时不断强化融资支持;基建方面,财政支出节奏前置叠加专项债资金支持,重大项目年初集中落地;地产方面,“两个维护”的政策基调下,短期建安投资韧性较强。2)价格因素存在较大支撑。固定资产投资月度统计是名义值概念,包括价格因素。今年1-2月份,PPI同比平均值为9.0%,而去年同期仅1.0%,考虑到固投价格指数和PPI走势同步性较高,价格因素支撑作用可能大幅上升,而物量消耗实际增长可能较弱。 ... 网页链接