[导读]:6月美国CPI数据再创历史新高,能源价格是其重要影响因素之一。当前,原油价格自6月14日阶段性高点132.15美元/桶已回落近20%。风险提示:统计误差、历史规律不代表未来发展、地缘政治动荡超预期、全球通胀超预期、美联储加息超预期、全球经济下滑超预期。
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6月美国CPI数据再创历史新高,能源价格是其重要影响因素之一。当前,原油价格自6月14日阶段性高点132.15美元/桶已回落近20%。拜登开启中东行程,希望达成OPEC增产目的,以助油价进一步降温。后续油价走势或如何演绎?美国通胀水平能否就此回落?下文尝试切换油价周期复盘思路探讨以上问题。
OPEC产量政策对油价周期影响重大
此前报告中从全球需求预期下滑、沙特增产预期论述油价或提前阶段性见顶,该逻辑如期演绎,布伦特原油现货价格自6月14日阶段性高点132.15美元/桶下降近20%。
我们认为,在OPEC+持续六年的联合减产即将到期之际,2022年8月3日即将召开的OPEC+会议上所决定的是否增产以及增产节奏安排,对后期油价趋势具有重要影响。
切换思路复盘油价周期,OPEC产量政策对油价周期影响重大。回顾2000年以来OPEC的石油政策,根据其产量拐点,可大致分为5个阶段。2014年3月克里米亚入俄引发美欧大规模制裁,叠加美国页岩油革命,OPEC开始持续两年增产以打压页岩油发展,导致油价大幅下跌;2016年12月,OPEC+达成持续六年的联合减产框架,成功的将油价重心推升高位;2020年至今,疫情的冲击使原油价格和产量出现大跌,目前已大致恢复至2020年4月疫情前产量水平。 ... 网页链接