[导读]:导读经济复苏已走向需求自主修复的新阶段。消费、出口将接力投资继续助推经济向上。在内外共振之中，可选消费将成为复苏逻辑中的璀璨明珠，重点关注奢侈品(化妆品、纺服等)、地产后周期(家具、家电)、服务消费(旅游、酒店、航空)三个链条大类行业角度，当前服务行业整体与疫情前的差距最大，由于服务业以线下交易模式为主，因此服务消费的修复是疫情冲击后恢复常态化的关键一环，而修复动力在10月刚刚步入加速期
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经济复苏已走向需求自主修复的新阶段。消费、出口将接力投资继续助推经济向上。在内外共振之中，可选消费将成为复苏逻辑中的璀璨明珠，重点关注奢侈品、地产后周期、服务消费三个链条。
摘要
经济复苏的逻辑在经历了复工复产拉动、政策支撑的投资发力后，当前正步入第三阶段，内外共振、动能切换是核心特征。动能切换的原因来自三个方面：
1)投资边际上行动力有限，服务业和消费的显著改善是经济增长回归潜在增速的关键一环。
2)疫情管制措施不断减弱，促进线下消费行为的常态化。
3)居民与企业收入回升，将引发需求内生修复和消费信心的改善。与此同时，海外供给替代逻辑和消费需求修复共振，也将带动国内相关消费行业的景气度上行。
后续消费修复进程中，我们认为可选消费将成为复苏逻辑新阶段的璀璨明珠： ... 网页链接